纸浆市场周报：进口宽松需求萎靡 纸浆期货逢高布空
「2023.05.19」 纸浆市场周报 进口宽松需求萎靡纸浆期货逢高布空 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：库存方面，，本周纸浆主流港口样本库存量为205.9万吨，环比上涨0.5%，主要港口持续累库。进口方面，1-3月累计进口量550.9万吨，累计同比增加11.56%，海外供应端陆续修复。需求方面，4月欧洲纸浆港口库存继续大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，大部分纸企生产状况变化不大，部分白卡纸纸企进行年中检修，产量及负荷有所下滑。 行情展望：展望后市，一季度海外几套装置陆续投产，3季度亦有芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能 待投产，海外供应端逐步走向宽松。 策略建议：SP2309合约5300附近逢高布空。 3 截至2023年5月19日，期货收盘价(活跃合约):纸浆为5232元/吨，较5月12日上涨2元/吨，增幅0.04%。 「期现市场情况」 本周纸浆期价上涨 图、纸浆期价走势 期货收盘价(活跃合约):纸浆 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 期货收盘价(活跃合约):纸浆 来源：ifind瑞达期货研究院 4 元/吨 2020-12-03 2021-01-03 2021-02-03 2021-03-03 2021-04-03 2021-05-03 2021-06-03 2021-07-03 2021-08-03 2021-09-03 2021-10-03 2021-11-03 2021-12-03 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 「期现市场情况」 本周期纸浆基差走强 纸浆基差 元 吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-04-21 2020-11-212021-06-21 2022-01-212022-08-212023-03-21 纸浆基差 / 图、纸浆基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月18日，纸浆基差为62元/吨，较5月10日增加6元/吨,增幅10.71%。 5 「期现市场情况」 本周针叶浆价格环比上升，阔叶浆价格环比上升 漂针木浆与漂阔木浆价格 8000 7000 6000 吨 5000 4000 3000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 现货价:漂针浆:银星:山东(智利) 现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大) 现货价:漂阔浆:明星:山东(智利) 图、漂针木浆与漂阔木浆价格 2021-07-22 2021-08-22 2021-09-22 2021-10-22 2021-11-22 2021-12-22 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月18日，现货价:漂针浆:银星:山东(智利)为5350元/吨，较5月13日增加100元/吨,增幅1.9%；现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大)为5700元/吨，较5月13日持平；现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)为4150元/吨，较5月13日增加100元/吨,增幅1.9%；现货价:漂阔浆:明星:山东(智利)为4150元/吨，较5月13日增加100元/吨,增幅1.9% 。6 「期现市场情况」 5月外盘针叶浆价格下滑 国际纸浆价格 美元 吨 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2018-08-08 2019-08-08 2020-08-08 2021-08-08 2022-08-08 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利) CFR外盘报价:漂白阔叶浆:明星(智利) CFR外盘报价:本色浆:金星(智利) / 图、国际纸浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 智利Arauco公布2023年5月报盘，其中，银星720美元/吨，金星630美元/吨，明星475美元/吨。 7 「期现市场情况」 本周人民币汇率贬值 图、纸浆期价与人民币汇率 中间价:美元兑人民币 7.4000 8,000.00 7.2000 7,000.00 7.0000 6.8000 6,000.00 6.6000 5,000.00 6.4000 4,000.00 6.2000 6.0000 2019-02-26 3,000.00 2020-02-26 2021-02-26 2022-02-26 2023-02-26 中间价:美元兑人民币 期货收盘价(活跃合约):纸浆 来源：wind瑞达期货研究院 2023年5月19日，人民币对美元中间价报7.0356，较5月12日下调875基点。 8 「期现市场情况」 本周内外盘价差扩大 银星内外盘价差 元 吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2022-05-05 2022-08-05 2022-11-05 2023-02-05 2023-05-05 银星内外盘价差 / 图、银星纸浆内外盘价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月18日，银星内外盘价差记262.376元/吨，较5月10日增加1.904元/吨,增幅0.73%。 9 「期现市场情况」 本周纸浆仓单数量上升 库存期货:纸浆:总计 600000 500000 8,000.00 7,000.00 吨 400000 6,000.00 300000 200000 100000 0 5,000.00 4,000.00 3,000.00 库存期货:纸浆:总计 期货收盘价(活跃合约):纸浆 图、纸浆仓单 2020-08-19 2020-10-19 2020-12-19 2021-02-19 2021-04-19 2021-06-19 2021-08-19 2021-10-19 2021-12-19 2022-02-19 2022-04-19 2022-06-19 2022-08-19 2022-10-19 2022-12-19 2023-02-19 2023-04-19 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月19日，纸浆期货仓单为335930吨，较5月12日增加13179吨,增幅4.08%。 10 「期现市场情况」 本周纸浆多空同增，净多减少 图、纸浆前20多空及净持仓 来源：瑞达期货研究院 本周纸浆多空同增，净多减少。 11 「期现市场情况」 本周期纸浆近远月合约价差缩小 图、纸浆近远月走势图 来源：ifind瑞达期货研究院 截至2023-05-19,纸浆9-1合约价差报-86元/吨,环比下跌10.26% 12 「产业链情况」 全球木浆库存——3月纸浆全球木浆库存天数环比上升 全球木浆库存天数 65.00 60.00 55.00 50.00 天 45.00 40.00 35.00 30.00 库存天数:木浆:漂针木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:漂阔木浆:全球:当月值 图、：全球生产商木浆库存天数 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 来源：wind瑞达期货研究院 据PPPC，2023年3月底世界20国商品浆供应商库存为53天，环比增加5天。其中漂白软木浆库存天数48天，环比减少1天；漂白硬木浆库存天数59天，环比增加2天。 13 「产业链情况」 欧洲木浆库存——3月纸浆欧洲库存环比上涨 万吨 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 % 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 月末库存:欧洲港口纸浆:当月同比 图、欧洲木浆港口库存 来源：ifind瑞达期货研究院 据Europulp数据显示，2023年3月欧洲港口纸浆月末库存量为172.24万吨，环比增加2.89%，同比增加55.45%。 14 「产业链情况」 纸浆进口量——3月纸浆进口量同比上升 纸浆:进口数量:当月值 310.00 290.00 270.00 250.00 万230.00 吨210.00 190.00 170.00 150.00 纸浆:进口数量:当月值 图、纸浆进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 海关总署数据显示，2023年3月，当月纸浆进口量为290.00万吨，环比增加13.28%，同比增加27.19%。2023年1-3月，纸浆累计进口量841万吨，同比增加11.54%。 15 「产业链情况」 港口库存——本周国内纸浆库存环比上升 港口库存:纸浆:当周值 200.00 200.00 150.00 万100.00 吨 50.00 150.00 100.00 50.00 0.00 0.00 港口库存:纸浆:青岛港:当周值 港口库存:纸浆:保定库:当周值 港口库存:纸浆:常熟港:当周值 港口库存:纸浆:当周值 图、国内三大主港库存统计 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2023年5月19日当周，纸浆港口库存合计188.3万吨，环比增加4.3万吨,增幅2.55%。其中，青岛港库存为117.4万吨，环比增加6.6万吨,增幅4.01%；常熟港库存为67.8万吨，环比减少1.7万吨,降幅1.02%；保定港库存为3.1万吨，环比减少0.6万吨,降幅0.33%。 16 「产业链情况」 需求端——本周白卡纸出厂价环比持平 图、白卡纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比持平。 17 「产业链情况」 需求端——本周白板纸出厂价环比持平 图、白板纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内白板纸出厂价较上周环比持平。 18 「产业链情况」 需求端——本周铜版纸出厂价环比持平 图、铜版纸国
