存量博弈特征明显，股指窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月19日金融期权 存量博弈特征明显，股指窄幅震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指仍延续窄幅震荡,其中上证50与沪深300小幅收绿,而中证 500与中证1000小幅收红。电子、家电等板块涨幅居前，银行、非银等板块跌幅居前。目前市场的核心矛盾在于宏观走弱担忧与稳增长政策托底预期相互博弈,市场资金处于存量博弈的阶段,板块间轮动为主。一方面,4月经济数据表现偏弱，表明国内经济内生需求有所不足，市场预期后期宏观基本面存在走弱的风险，盈利端承压股价。另一方面,稳增长政策托底预期较强,但大规模刺激的可能性较低,因此政策面对股指有支撑力但缺乏升力。由于货币政策维持稳健，MLF利率持平，预计下周一公布的LPR维持不变。总体而言，短期内股指以区间震荡走势为主。 目前期权隐含波动率处在正常的分位数水平，可以在股指向下遇阻时布局牛市价差策略或比例价差策略，在把握逢低做多思路的同时，也可以有效控制风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/14请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 证监会将常态化推进北交所市场高质量扩容，支持北交所发展企业债特色品种，完善指数体系，进一步完善北交所做市交易和融资融券业务，丰富市场对冲工具。 5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量约26.5亿千瓦，同比增长9.7%。其中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.2%；太阳能发电约4.4亿千瓦，同比增长 36.6%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用1145小时，比上年同期减少31 小时。其中，水电738小时，比上年同期减少167小时；太阳能发电415小时， 比上年同期减少17小时；风电866小时，比上年同期增加87小时；核电2472 小时，比上年同期增加25小时；火电1424小时，比上年同期增加7小时。1- 4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1802亿元，同比增长53.6%。其中，太阳能发电743亿元，同比增长156.3%；核电212亿元，同比增长52.4%。电网工程完成投资984亿元，同比增长10.3%。 2期权指标 2023年05月19日,50ETF跌0.42%,收于2.634；300ETF(上交所)跌0.15%,收于 3.944；300ETF(深交所)跌0.15%,收于4.014；沪深300指数跌0.29%,收于3944.54；中证1000指数涨0.28%,收于6602.32；500ETF(上交所)涨0.08%,收于6.158；500ETF(深交所)涨0.02%,收于6.276；创业板ETF涨0.00%,收于2.215；深证100ETF 涨0.17%,收于2.868；上证50指数跌0.41%,收于2633.39。 上证50ETF期权成交量PCR为97.79,上一交易日成交量PCR为93.88；持仓量PCR为73.00,上一交易日持仓量PCR为76.17。上交所3000ETF期权成交量PCR为90.08,上一交易日成交量PCR为91.31；持仓量PCR为88.12,上一交易日持仓量PCR为87.44。深交所300ETF期权成交量PCR为100.44,上一交易日成交量PCR为116.01；持仓量PCR为98.04,上一交易日持仓量PCR为102.48。沪深300指数期权成交量PCR为103.89,上一交易日成交量PCR为92.35；持仓量PCR为76.51,上一交易日持仓量PCR为78.21。中证1000指数期权成交量PCR为91.67,上一交易日成交量PCR为91.13；持仓量PCR为89.16,上一交易日持仓量PCR为87.75。上交所中证500ETF期权成交量PCR为107.06,上一交易日成交量PCR为102.68；持仓量PCR为93.20,上一交易日持仓量PCR为95.77。深交所中证500ETF期权成交量PCR为97.77,上一交易日成交量PCR为93.83；持仓量PCR为96.17,上一交易日持仓量PCR为100.68。创业板ETF期权成交量PCR为84.82,上一交易日成交量PCR为75.62；持仓量PCR为64.17,上一交易日持仓量PCR为61.81。深证100ETF期权成交量PCR为100.53,上一交易日成交量PCR为102.86；持仓量PCR为79.25,上一交易日持仓量PCR为75.44。上证50股指期权成交量PCR为101.51,上一交易日成交量PCR为87.83；持仓量PCR为52.88,上一交易日持仓量PCR为54.20。 专业研究·创造价值2/14请务必阅读文末免责条款 金融期权|日报 上证50ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.80%,标的30交易日历史波动率为14.37%。上交所300ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.49%,标的30交易日历史波动率为13.11%。深交所300ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为15.26%,标的30交易日历史波动率为13.12%。沪深300指数期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.64%,标的30交易日历史波动率为12.78%。中证1000指数期权2023年06月平值期权隐含波动率为15.36%,标的30交易日历史波动率为14.55%。上交所中证500ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为13.44%,标的30交易日历史波动率为13.23%。深交所中证500ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.47%,标的30交易日历史波动率为13.24%。创业板ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为19.77%,标的30交易日历史波动率为16.79%。深证100ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为17.13%,标的30交易日历史波动率为13.36%。上证50 股指期权2023年06月平值期权隐含波动率为16.31%,标的30交易日历史波动率为14.39%。 专业研究·创造价值3/14请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 金融期权 | 日报 3相关图表 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4 /14 请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-