股指衍生品周报：存量博弈特征明显，股指区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月21日股指衍生品 存量博弈特征明显，股指区间震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：存量博弈特征明显，股指区间震荡 本周股指延续窄幅震荡走势。宏观走弱担忧与稳增长政策托底预期相互博弈,市场资金处于存量博弈的阶段,以板块间轮动为主。一方面,4月经济数据表现偏弱，表明国内经济内生需求有所不足，市场预期后期宏观基本面存在走弱的风险，盈利端承压股价。另一方面,稳增长政策托底预期较强,但大规模刺激的可能性较低,政策面对股指有支撑力但缺乏升力。由于货币政策维持稳健，MLF利率持平，预计下周一公布的LPR维持不变。另外，海外风险暂缓，但是近期人民币汇率有所走弱，也令A股风险偏好受到一定抑制。总体而言，短期内股指以区间震荡走势为主。 ETF期权与股指期权：逢低构建牛市价差或比例价差做多 近期各期权品种的平值期权的隐含波动率处于低位，说明市场对后市波动预期较低。近期股指回调至接近下方支撑位，进一步下跌的空间有限。可以布局牛市价差策略或者比例价差策略做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指窄幅震荡5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论15 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 9 图 6IF基差价格走势......................................................... 9 图 7IC基差价格走势......................................................... 9 图 8IM基差价格走势......................................................... 9 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势....................................................... 10 图 12IM跨期价差走势....................................................... 10 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 11 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 12 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 12 图 21深证100ETF期权持仓量PCR............................................. 12 图 22上证50股指期权持仓量PCR............................................. 12 图 23上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24上交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 25深交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 26沪深300股指期权波动率................................................ 13 图 27中证1000股指期权波动率............................................... 14 图28上交所500ETF期权波动率14 图29深交所500ETF期权波动率14 图30创业板ETF期权波动率14 图31深证100ETF期权波动率14 图32上证50股指期权波动率14 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-07-22 2022-08-04 2022-08-17 2022-08-30 2022-09-13 2022-09-26 2022-10-14 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 2022-12-05 2022-12-16 2022-12-29 2023-01-12 2023-02-01 2023-02-14 2023-02-27 2023-03-10 2023-03-23 2023-04-06 2023-04-19 2023-05-05 2023-05-18 1市场回顾 1.1股指窄幅震荡 本周各股指均表现为窄幅震荡，其中中证1000指数相对偏强。出于对宏观需求走弱的担忧，股指上行乏力。与此同时，稳增长政策托底需求，股指底部支撑较为强烈。在存量资金的博弈中，股指呈现出窄幅震荡的走势。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2633.386 -0.41 0.09 沪深300指数 000300.SH 3944.540 -0.29 0.17 中证500指数 000905.SH 6117.083 -0.18 0.42 中证1000指数 000852.SH 6602.32 0.28 1.02 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 上证50指数 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.11%,收于2.634；300ETF(上交所)周涨幅为0.31%,收于3.944；300ETF(深交所)周涨幅为0.25%,收于4.014；沪深300指数周涨幅为0.17%收于3944.54；中证1000指数周涨幅为1.02%收于6602.32；500ETF(上交所)周涨幅为0.72%收于6.158；500ETF(深交所)周涨幅为0.74%收于6.276；创业板ETF周涨幅为 1.37%收于2.215。深证100ETF周涨幅为0.56%收于2.868。上证50指数周涨幅为0.09%收于2633.39。由于期权主力合约临近换月，虽然标的资产价格的标的不大，但是期权时间价值损耗较快，期权价格基本以下跌居多。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(