金属期权日报

金属期权日报 期权研究2023年5月19日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加3900至90525吨，增量主要来自欧洲和亚洲仓库，注销仓单占比维持低位，Cash/3M贴水44美元/吨。 铝：SMM现货A00铝报均价18600元/吨。A00铝锭升贴水平均价140。铝期货仓单103725吨，较前一日下降1655吨。LME铝库存556550吨，减少2450吨。 贵金属：沪金跌0.54%，报446.62元/克，沪银跌0.22%，报5393.00元/千克；COMEX金跌1.29%，报1959.20美元/盎司，COMEX银跌1.12%，报23.63美元/盎司。 铁矿石：数据显示铁矿库存有拐头迹象，45港进口铁矿石库存总量12742.30万吨，环比上周一增加33万吨，47港库存总量13374.30万吨，环比增加90万吨。 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 沪铜（CU2306)上周低位宽幅区间盘整震荡后大幅下挫，跌破3个多月以来低点，本周以来弱势盘整震荡有所反弹回升仍未改变空头趋势方向，跌幅0.63%报收于65190期权隐含波动率持续下降1.30%报收于19.63%，持仓量PCR大幅上扬维持较高水平报收于2.02。操作建议，沪铜CU2306空头方向压力下的弱势震荡；期权隐含波动率大幅度下降，期权持仓量PCR持续下跌仍维持较高水平。构建卖出看涨+看跌偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2306，S_CU2306P64000，S_CU2306P65000和S_CU2306C66000，S_CU2306C65000。 （2）铝期权 沪铝(AL2306)高位回落后维持近三周以来的弱势偏空头，本周以来超跌反弹回暖上升震荡上行，仍未改变空头方向趋势，跌幅0.43%报收于18405，期权隐含波动率下降1.72%报收于13.88%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.10。操作建议，沪铝AL2306空头趋势方向下震荡上行逐渐回升，而上方有空头压力；期权隐含波动率快速下降，期权持仓量PCR所有下跌。构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，超过损益平衡点，则平仓离场，如AL2306，S_AL2306P18300@10，S_AL2306P18400@10和S_AL2306C18500@10，S_AL2306C18400@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2306)延续两个月以来的空头下跌趋势，上周加速下跌后本周以来跌幅收窄低位震荡，跌幅1.50%报收于20630，期权隐含波动率快速下降2.95%报收于17.12，持仓量PCR小幅盘整报收于1.35。操作建议，沪锌ZN2306延续前期的震荡下行空头下跌趋势，而后低位弱势震荡；期权隐含波动率小幅波动，沪锌期权持仓量PCR小幅盘整。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如ZN2306，S_ZN2306P20600，S_ZN2306P20400和S_ZN2306C20600，S_ZN2306C20800。 （4）黄金期权 黄金(AU2306)高位大幅波动盘整震荡两周后，本周以来逐渐下跌回落，而中期趋势线方向仍向上，逐渐回落，跌幅0.45%报收于445.66；期权隐含波动率上升0.47%报收于18.48%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.61。操作建议，黄金AU2306整体表现为多头趋势方向上高位大幅震荡有所回落，形成短期偏空头中期偏多的市场行情格局；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR窄幅波动。构建卖出DELTA为负值的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，超过损益平衡点，则平仓离场，如AU2306，S_AU2306-P-448@10，S_AU2306-P-448@10和S_AU2306-C-448@10，S_AU2306-C-448@10。 （5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)经过前期一个半月以来的空头大幅下跌，而后维持近两周以来的低位宽幅区间盘整震荡，本周以来震荡上行突破一周以来的高点，而后受阻回落大幅下跌，跌幅1.61%报收于734.50；期权隐含波动率上升0.06%报收于33.37%；期权持仓量PCR小幅盘整报收于1.26。操作建议，铁矿石I2509空头压力线下的宽幅矩形区间盘整震荡后逐渐上行，上方有空头趋势线压力；期权隐含波动率小幅波动仍维持较高水平，期权持仓量PCR快速下降。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益he时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌超过损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-730@10，S_I2309-P-720@10和S_I2309-C-730@10，S_I2309-C-740@10。 2022-11-09 2022-11-14 2022-11-17 2022-11-22 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-08 2022-12-13 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 【市场行情】 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) CU CU2306 65,190.00 -410.00 -0.63 11.58 379.99 AL AL2306 18,405.00 -80.00 -0.43 16.45 152.00 ZN ZN2306 20,630.00 -315.00 -1.50 11.74 122.95 AU AU2306 445.66 -2.20 -0.49 3.06 137.26 I I2309 734.50 -12.00 -1.61 66.53 496.76 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 CU2306 65,000 1,064.00 298.00 65,766 1,202.00 1.86 576.00 7 2023-05-25 AL2306 18,400 161.00 90.00 18,471 107.00 0.58 66.00 7 2023-05-25 ZN2306 20,600 444.00 57.00 20,987 157.00 0.75 357.00 7 2023-05-25 AU2306 448 3.14 3.06 448 -0.88 -0.20 2.42 7 2023-05-25 I2309 730 52.60 35.00 748 -0.30 -0.04 13.10 81 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW CU2306 16.58 21.67 19.63 -1.30 22.92 25.60 20.24 AL2306 11.86 14.83 13.88 -1.72 15.24 16.62 13.85 ZN2306 15.44 18.50 17.12 -2.95 20.71 23.02 18.41 AU2306 16.11 19.79 18.48 0.47 18.94 20.01 17.86 I2309 29.03 36.28 33.37 0.06 30.99 32.88 29.11 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 CU2306 43,748 65,523 1.50 -0.95 23,011 46,433 2.02 0.22 AL2306 25,160 53,075 2.11 0.51 39,073 43,062 1.10 0.02 ZN2306 28,219 34,093 1.21 -0.69 15,283 20,619 1.35 0.01 AU2306 15,090 27,361 1.81 0.29 16,366 26,344 1.61 -0.01 I2309 53,863 80,149 1.49 0.44 156,345 197,651 1.26 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【标的价量关系】 72,000 成交量(万) 收盘价 25 70,000 20 68,000 65,760.0015 66,000 10 64,000 62,000 5 60,000 0 图1:铜主力合约走势图 2022-11-09 2022-11-14 2022-11-17 2022-11-22 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-08 2022-12-13 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2022-11-09 2022-11-14 2022-11-17 2022-11-22 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-08 2022-12-13 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28