金属期权日报

期权研究 2024年7月30日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.1万吨，其中上期所库存减少0.8至30.1万吨，LME库存增加0.6至23.8万吨，COMEX库存增加0.2至1.3万吨。上海保税区库存环比减少1.2万吨。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率回升5.4个百分点，需求环比改善。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 锌：上期所锌锭期货库存录得6.72万吨，LME锌锭库存录得24.24万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得16.91万吨，去库较多。 黄金：美国6月PCE数据超预期，美国6月核心PCE物价指数同比值为2.6%,超过预期的2.5%。美国6月核心PCE物价指数环比值为0.2%，超过预期和前值的0.1%，显示其通胀情况仍具韧性。 铁矿石： 港口库存继续累积，但压港数量已明显减少。需求方面，铁水产量短期维持阶段性顶部，支撑铁矿需求。钢厂方面，在价格经历快速下跌后，钢厂盈利率大幅下降，亏损面超过八成。 【期权分析及策略建议】 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2409)经过近期两个月以来的空头下行，市场空头力量逐渐释放，空头情绪有所缓解，然市场仍未改变弱势偏空市场走势，市场行情整体表现为沿着空头趋势方向弱势下行，跌幅0.63%报收于73880。 期权分析：期权隐含波动率中位数偏上水平小幅波动报收于17.33%（-0.26%）；期权持仓量PC持续下降报收于0.89，表明空头力量偏强。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情持续下跌至低行权价，则动态地调整持仓行权价，使得当前行情处于行权价之间；若市场行情急速大涨，则平仓离场，如CU2409，S_CU2409P76000，S_CU2409P75000和B_CU2409P73000，B_CU2409P72000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2409)高位回落后延续两个月的空头下跌，近两周连续跳空低开加速下跌，市场空头力量不断释放，整体表现为空头下跌弱势行情走势形态，跌幅0.80%报收于19140。 期权分析：期权隐含波动率小幅波动维持在历史中位数偏下水平报收于12.24%（+0.31%）；期权持仓量PCR持续回落报收于0.78，表明市场行情持续空头。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如AL2409，S_AL2409P19100@10，S_AL2409P19000@10和B_AL2409P19500@10，B_AL2409P19400@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2409)延续两个月震荡上行多头上涨突破前期新高，而后冲高回落连续报收阴线，前两周快速下跌跌破颈线，本周以来跌幅有所减缓，整体表现为弱势空头下跌的市场行情走势形态，跌幅0.26%报收于22645。 期权分析：期权隐含波动率小幅波动报收于16.79%（+0.10%）；沪锌期权持仓量PCR报收于0.93，表明市场行情高位震荡回落逐渐走弱势。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta使得，持仓delta保持负数，当行情快速上涨或急速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2409，S_ZN2409P22400，S_ZN2409P22600和S_ZN2409C22800，S_ZN2409C22600。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2410)近三个月以来维持高位区间大幅度震荡，每次大幅回落后逐渐反弹回暖上升，整体表现为中期趋势方向向上短期大幅震荡短期偏弱的行情走势，跌幅0.17%报收于559.66。 期权分析：期权隐含波动率持续上升至历史中位数偏上水平报收于16.45%（+0.19%）；期权持仓量PCR报收于0.97，市场行情高位大幅波动快速回落。策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态的调整持仓 delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大涨或急速大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2410，S_AU2410P560@10，S_AU2410P552@10和S_AU2410C576@10，S_AU2410C568@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2409)近一个月冲高回落连续报收阴线，形成倒“V”型走势，而后维持近一个月以来低位区间盘整震荡，整体表现为空头压力线下的区间盘整小幅震荡的市场行情走势形态，跌幅0.26%报收于775.50。 期权分析：期权隐含波动率持续上升维持较高位置水平收于30.74%（-0.65%）；期权持仓量PCR报收于0.99，表明市场行情延续弱势偏空。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡 点时，则逐渐平仓离场，如I2409，S_I2409-P-770@10，S_I2409-P-760@10和S_I2409-C-780@10，S_I2409-C-790@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构