国际宏观资讯周报2023年第18期

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯周报 5月9日–5月15日 2023年第18期 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 李梓桐010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 本周资讯一览 热点评论 埃及通胀达到六年来最高水平后趋缓央行决议或维持利率水平不变 英国央行宣布加息25个基点 经济 IMF：今年中国经济有望增长5.2%为亚太地区及全球经济增长引擎 世界旅游组织：今年第一季度全球旅游人数已恢复至疫情前80% 美国4月CPI同比上涨4.9% 欧洲今冬天然气价格将涨两倍 阿根廷4月年化通胀率增至108.8% 马来西亚经济第一季度增长5.6%超出预期 财政 俄罗斯财政部：1月至4月俄联邦预算赤字为34,780亿卢布 泰国财政部为税制改革设定目标 政治 美国再次宣布向乌克兰提供12亿美元的额外安全援助 欧盟和七国集团计划禁止重启俄天然气管道 德国、法国、埃及、约旦四国外长对巴以局势发表联合声明 德国宣布将向乌提供27亿欧元援助系俄乌冲突后德国最大规模援助 英国政府放缓与欧盟法律彻底“脱钩”步伐 西班牙和葡萄牙政府签署的新友好合作条约正式生效 土耳其开启激烈大选埃尔多安执政面临挑战 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 国际收支 韩国3月国际收支经常项目顺差为2.7亿美元 2023年前4个月越南引进外资近89亿美元4月出口再跌17.1% ESG 西班牙干旱缺水欧洲“菜篮子”面临威胁 阿联酋粮食安全排名MENA地区首位经济机会排名全球第20位 南非内阁计划从需求侧节省千兆瓦电力呼吁解决非洲基础设施问题 土耳其跻身全球和平利用核能国家行列 主权信用 穆迪将埃及列入降级审查名单 穆迪将肯尼亚主权信用等级由B2下调至B3将其列入降级审查名单 标普将冰岛主权信用展望由稳定调至正面维持A主权信用等级 本周热点评论 1、埃及通胀达到六年来最高水平后趋缓央行决议或维持利率水平不变 埃及国家统计机构Capmas表示，埃及3月城市年度通胀从2月的31.9%攀升至32.7%，为6年来最高水平（仅略低于2017年7月的历史高点32.952%），主要系本币贬值背景下燃料价格上涨，加之斋月期间对食品的需求高于往常，造成食品价格飙升。虽然增长率低于分析师的预期，但考虑到该国1.04亿人口中有一半生活贫困或徘徊在贫困线以下，仍对消费构成打击。作为IMF提供的120亿美元支持计划的一部分，自去年3月以来，埃及已三次让本国货币贬值，幅度近50%。但由于外汇的持续短缺以及随之而来的进口延迟继续对经济造成严重破坏，贬值压力持续。埃及是人口最多的阿拉伯国家，也是全球最大的小麦进口国，约一半的食品依赖进口。政府将该国的经济困境完全归咎于俄乌战争的影响，但批评人士称，过去十年在国家基础设施项目上的巨额支出、过度借贷和缺乏透明度是造成经济困境的因素。今年早些时候，为了获取外汇，塞西政府宣布计划向投资者出售32家国有企业的股份，其中包括银行和军方所有的公司。政府还采取了一些非常规的手段来获取外汇，并对在银行渠道之外进行美元交易的人实施更严厉的惩罚。 根据CAPMAS的最新声明，4月的全国年度通胀已从3月的33.9%降至31.5%，城市年度通胀则降至30.6%，主要得益于大宗商品价格趋势。市场普遍预计，4月通胀趋缓后，央行将在委员会的下一次会议（5月18日举行）上确定利率不变。3月30日的会议已将利率提高2%，使过去14个月埃及的利率总增幅达到约10%，上调后存款利率为18.25%，贷款利率为19.25%。另有银行业专家表示，央行周四会议加息毫无意义，因为该工具无法有效抑制通胀及其对推升预算赤字的巨大后果。 中诚信国际点评： 俄乌冲突的爆发叠加全球金融环境收紧加剧埃及经济民生和国际收支平衡压力，但当局缺乏改善外部流动性的有力工具，目前通胀压力略有趋缓但货币贬值压力持续，外债可持续性风险巨大。一方面， 埃及对外偿付实力本身较弱，冲突爆发后作为支柱行业的旅游业收入 迅速减少，而供应受扰造成消费品（特别是燃料和资本品）价格上涨并推升进口账单和通胀水平，社会和治理风险偏向下行。另一方面，埃及外储缓冲薄弱，政府再融资需求高、外部流动性弱，而美联储去年3月开启加息通道更加剧埃及外债堆积和经常账户走弱，从而引发投资人负面情绪，造成资本外流和货币贬值现象加剧，外储水平持续降低。埃及政府和IMF于去年12月达成36亿美元的延长安排，该安排以国有资产出售为关键内容，旨在扭转政府外汇流动性短缺的现实，但出售进展慢于预期。在此背景下，埃及的外币流动性虽在安排达成后得到暂时恢复，但于今年1月和2月再次转弱，在此背景下，埃及镑下行压力持续（去年2月以来已贬值达50%），而政府的融资成本和外储消耗进入螺旋式攀升甬道，对主权信用实力构成多方位不利影响。 2、英国央行宣布加息25个基点 当地时间5月11日，英国央行宣布加息25个基点，将基准利率 从4.25%提升至4.5%。这是2021年12月以来英国央行连续第12次 加息。去年4月以来，英国通胀不断加剧。英国今年3月消费者价格指数同比上涨10.1%，通胀率仍远远高于英国央行设定的2%的目标。 中诚信国际点评： 英国央行宣布加息25个基点，将利率升至4.5%，试图以此遏制持续走高的通胀。这是英国央行自2021年12月以来第12次加息。英 国的通胀率自从2022年夏天开始，就一直维持在10%左右，远远超过2%的政策目标。不过在五月的货币政策报告中，英国央行预期该国的CPI将从4月开始快速下降。一方面是由于去年的高基数，另一方面英国政府的能源保障政策延长，叠加能源批发价格下降，降低了能源账单对通胀数据的贡献。另一方面，食品价格和一些核心商品价格的通胀则呈现出更加顽固的状态，因此较今年2月的政策报告，5月报告预期的通胀下行速度也有所放慢。英国经济正在从疫情的影响中恢复过来，经济增长和就业市场的表现都比较稳健。然而，连续的加息将导致物价上涨，从而降低人们的购买力。此外，高通胀会进一步导致货币贬值，从而使国内和国际投资者对该国货币的信心降低，引起资本流出、股市下跌和通货紧缩等问题。在不断加息且高通胀的背景下，英国央行预测今年底的通胀率可能回落至5%左右，通胀会在2024年继续下降，并在明年底触及2%的政策目标。 本周资讯 经济 1、IMF：今年中国经济有望增长5.2%为亚太地区及全球经济增长引擎 5月11日，IMF与中国金融四十人论坛（CF40）联合主办最新一期《亚太地区经济展望》报告预计，今年亚太地区经济增速将从去年的3.8%上升至4.6%，对全球经济增长的贡献将达70%左右。同时，今年中国经济有望增长5.2%（较去年10月发布的版本上调0.8个百分点），继续成为亚太地区及全球经济增长引擎。《报告》指出，尽管世界经济面临诸多挑战，但亚太地区将成为2023年最具经济活力的地区，其最主要的推动力来自中国经济快速复苏和印度经济增长保持韧性。IMF预计，今年亚太地区的增长率将从2022年的3.8%提高到4.6%，比去年10月的预期高了0.3个百分点。该地区对全球经济增长的贡献率将达70%左右，远高于过去几年的水平，而中国对全球增长的贡献将达34.9%。 《报告》预测，亚太不同经济体的表现将出现分化。具体来看：亚太地区发达经济体增长会放缓至1.6%，其中，澳大利亚、日本、韩国经济分别增长1.6%、1.3%和1.5%；新兴市场和发展中经济体增速将从去年的4.4%提高至5.3%。亚太经济发展前景将受到欧元区和美国的商品需求回落、技术周期的低迷及房地产市场降温三点内外因素影响。 《报告》预计，亚太地区的经济增速将在5年后降至3.9%，为历史上最低的中期预测值。受此影响，中期的全球增速预测值也是1990年以来的最低之一。 2、世界旅游组织：今年第一季度全球旅游人数已恢复至疫情前80% 联合国世界旅游组织发布的《世界旅游晴雨表》报告称，今年一季度全球旅游人数已恢复到新冠疫情前的80%。《世界旅游晴雨表》报告指出，2023年第一季度全球旅游人数较2022年同期增加一倍多，达 2.35亿人次，相当于新冠疫情前的80%。一季度全球各地的客流快速恢复，中东地区保持领先地位，客流不仅恢复到疫情前的水平，还超过疫情前水平的15%。此外，欧洲旅游已恢复到疫情前的90%，非洲达到88%，北美和南美达85%。与此同时，报告还指出，旅游业的复苏 仍然面临一些问题。例如，高通胀和石油价格上涨导致交通和住宿费用增加，游客们因此在寻找更加经济的度假方式。 据联合国世界旅游组织数据，2022年世界旅游收入突破1万亿美元，比2021年增加50%。另外，世界旅游及旅行业理事会本月早些时候表示，中国游客能够在2023年促进全球旅游业的复苏，而2024年全球旅游业将达到创纪录的水平。《世界旅游晴雨表》报告基于全球各国旅游业统计资料和对旅游业相关专家的调查数据每季度发布一次。 3、美国4月CPI同比上涨4.9% 美国劳工部10日发布数据称，美国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨4.9%，环比上涨0.4%。尽管美国4月CPI同比涨幅较3月下降 0.1个百分点，但环比涨幅却反弹了0.3个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国4月核心CPI同比涨幅为5.5%，环比上涨0.4%。这也表明美国通胀继续在高位运行，物价上涨压力持续。住房、二手车和汽油价格上涨是4月推高美国物价的主要因素。就日常消费品而言，当月的通胀数据可谓喜忧参半。汽油价格在4月份再次调头向上，环比上涨3%。二手车价格在连续9个月下跌后环比上涨4.4%。相比之下，食品价格则是连续第二个月下降。相较于2022年6月同比上涨9.1%的峰值，美国通货膨胀率尽管有所下降但仍处于历史高位。与去年同期相比，美国4月通胀率的降幅远小于此前数月，这表明美国的通胀水平至少要到明年才可能回落至美联储2%的目标。 4、欧洲今冬天然气价格将涨两倍 据美国高盛集团预测，欧洲今冬天然气价格将比现价上涨将近两倍。高盛预测，2023年下半年，欧洲天然气价格可能超过每兆瓦时100 欧元，相当于现价36欧元的将近三倍。欧洲冬季寒冷天气叠加家庭节约意识下降，将迅速令天然气供应趋紧，足以推动冬季（天然气）价格飙升至100欧元以上。尽管欧洲天然气库存剩余现阶段超过一半，但多方面因素可能令库存承压。 受西方对俄罗斯制裁影响，欧洲去年起从俄罗斯进口天然气锐减。欧洲联盟统计局数据显示，到2022年底，美国已取代俄罗斯成为欧盟最大原油供应国。2022年，欧盟还成为美国最大液化天然气出口目的地。英国能源部门提供的最新数据显示，英国2022年全年从俄罗斯进 口能源减少，到去年12月降至零；2022年，英国天然气需求比2021 年减少7.5%；美国已取代卡塔尔，成为英国最大液化天然气供应国，供应量占英国进口液化天然气总量的一半。为保障欧盟能源安全，欧盟成员国去年7月首次同意，在同年8月1日至今年3月31日期间自 愿减少天然气需求。今年3月28日，欧盟成员国同意继续设定自愿目 标，在今年4月1日至明年3月31日，将天然气消费量与2017年4 月1日至去年3月31日期间的平均消费量相比减少15%。 5、阿根廷4月年化通胀率增至108.8%【负面】 当地时间5月12日，阿根廷国家统计与人口普查研究所发布最新 经济统计报道称，该国2023年4月的通货膨胀