国际宏观资讯周报2023年第12期

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯周报 3月21日–3月27日 2023年第12期 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 李梓桐010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周资讯一览 热点评论 美联储上调基准利率25bp 大规模罢工持续！德国及欧洲经济恐受拖累 经济 IMF：今年中国经济对世界经济贡献或超三分之一 欧美银行业系统性风险短期难消 加拿大2月份通胀率为5.2% 巴西央行宣布维持13.75%基准利率不变 南非增长预期被IMF大幅下调预计央行将再次上调回购利率 地震后土耳其东南省份人口流失制造业面临风险 卡塔尔央行宣布上调存款利率25个基点 阿尔及利亚食品工业产值占该国工业总产值50% 日本通胀13个月来首次放缓 财政 马克龙首度回应退休改革：养老赤字已命悬一线总要有人作出改变 斯里兰卡获IMF29亿美元救助融资，首笔3.3亿美元已至财政部 泰国政府宣布2024财年财政预算为3.35万亿铢 阿根廷推迟债务偿还期限 政治 巴西前总统罗塞夫接任新开发银行行长正式成员国进一步扩容 以色列爆发大规模抗议63万民众走上街头反对司法改革 美国和菲律宾巩固两国的联盟关系 国际收支 阿拉伯国家2022年液化天然气出口创新高 土耳其1月份经常账户赤字创40年来新高 新加坡非石油国内出口连续五个月走低 ESG 南非2022年停电时长猛增300%Eskom计划暂停实施电力减载 欧盟允捐70亿欧元支援土耳其灾后重建 主权信用 惠誉将阿根廷主权信用等级由CCC-下调至C 惠誉将罗马尼亚主权信用展望由负面调至稳定维持BBB-主权信用等级 本周热点评论 1、美联储上调基准利率25bp 北京时间3月23日凌晨2时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由4.5%-4.75%上调25个基点至4.75%-5%，符合市场预期。这是美联储自去年3月以来连续第9次加息，也是连续第二次加息幅度放 慢至25个基点。对2023年的联邦基金利率的预测，点阵图显示，除1人外，其他17名美联储官员均预测利率会升至5%之上，并维持美联储去年12月份点阵图暗指的5.1%利率中值预测，这或意味着美联储今年仅有空间再加息一次。相较于去年12月，美联储下调了今年美国经济增速的预测至0.4%，预测今年的失业率预计为4.5%，进一步上调今年PCE(个人消费支出)通胀至3.3%。 中诚信国际点评： 美联储面临稳定物价、充分就业以及维护金融稳定、兼顾经济增长等多重挑战。2月核心通胀率保持在5.5%高位，使得美国当前的实际利率依然为负，为实现美联储2%的长期通胀目标，美联储还需要保持货币政策的紧缩态势。但另一方面，美国经济衰退迹象已现，投资和房地产销售呈现下滑态势，加息也加剧了美国金融体系的脆弱性，近期硅谷银行事件以及中小银行业危机导致美联储面临两难局面。美联储最新预测的0.4%的年增长率意味着如果继续加息，经济增长率可能降至负值。当前，防衰退和稳金融的重要性明显上升，本轮加息或接近尾声，再加息一次的概率较大。 2、大规模罢工持续！德国及欧洲经济恐受拖累【负面】 当地时间25日，德国服务行业工会、铁路和运输工会以及柏林租户协会成员在首都柏林举行大型抗议集会活动，要求获得与高通胀匹配的涨薪，以维持生计。约5000名医院、铁路、水务等公共事业部门的员工当天聚集在柏林勃兰登堡门前，手持“涨工资、降房租”“补贴通胀”“为了更好的薪资条件罢工”等标语，表达对雇主的不满，抗议薪酬与付出的劳动不成正比。此前，德国服务行业工会与铁路和运输工会号召全国数十万名成员都尽可能参与到27日举行的全国大罢工中。工会认为，通胀居高不下使得员工们的生活成本急剧增加，甚至已经到了无法负担的境地。德国铁路和运输工会柏林地区主席巴特尔称，之所以要召集大规模罢工，是为新一轮薪资谈判“造势”。27日举行的罢工将持续24小时，旨在强调诉求，并非无限期一直罢 工到谈判双方达成共识。据悉，第三轮劳资谈判将于3月27日至29日在波茨坦举行。此前，德国服务行业工会和公务员协会要求将全国联邦和地方公共服务部门约250万名雇员的工资增加10.5%，且每月的涨幅至少达到500欧元。但到目前为止，雇主方面只同意分两步涨薪5%以及一次性支付2500欧元的补贴。最近一段时间，德国各大工会为了在薪资谈判中向资方施压，频繁举行大规模警告性罢工，罢工涉及多个行业，基础服务和航运交通等均受到严重影响。 中诚信国际点评： 当前德国国内的罢工直接后果是抑制了生产经营活动，进而影响到德国经济运行。近期以来，德国罢工出现的频率越来越高，尤其是最近出现的交通领域的罢工，不仅涉及到公共交通领域，还涉及到运输食品和其他生活必需品的基础物流。从中期来看，持续的罢工会影响对通胀的控制，将直接导致企业生产成本增加，最终产品的价格也会进一步上升，加剧通胀压力。同时，持续罢工可能会进一步强化通胀预期，增加经济决策的难度。德国是欧洲重要的出口国，德国物价水平上升，意味着其他国家从德国进口产品的成本会上升，进一步加剧整个欧洲的通胀压力。此外，结合上一轮欧债危机期间德国发挥的作用，若德国经济显著下行，欧洲应对危机的能力或将会进一步被削弱。 本周资讯 经济 1、IMF：今年中国经济对世界经济贡献或超三分之一 在3月26日的中国发展高层论坛2023年年会上，IMF负责人表示，虽然国际经济社会充满挑战，但是中国的强劲复苏将为世界经济增长做出贡献。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，今年依然充满挑战，而且全球经济增长可能会低于3%，2024年全球的经济增长也会低于过去十年3.8%的增长。 格奥尔基耶娃表示，我们最近看到银行业发生了危机，在发达国家，同时我们也看到了政策制定者快速地采取了行动来遏制金融风险的传导，而且各国的央行也在增加美元的流动性。这些行动部分地缓解了市场压力，但是不确定性依然很高，所以我们需要继续保持警惕。克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，和全球经济的低迷相比，中国的经济在强劲复苏，IMF在1月份预测中国增长是5.2%，比2022年增长 0.2个百分点。主要是因为中国的消费在恢复，经济活动也在恢复。中国经济的复苏和反弹，就意味着在2023年中国经济对世界经济的贡献将达到1/3，甚至超过1/3。我们的分析表明在中国GDP每增长1%，会推动亚洲国家经济增长0.3%。中国的复苏现在非常稳固，而且有非常强劲的动能。 2、欧美银行业系统性风险短期难消【负面】 瑞银集团宣布收购瑞士信贷银行后的首个交易日，欧洲与美国市场银行股出现大幅波动，反映投资者信心仍未恢复。国际观察人士认为，市场对欧美银行业的信心危机不断发酵，正向行业估值、整体流动性等更广领域蔓延，系统性风险短期内恐难消除。瑞银19日宣布将收 购瑞信后，欧洲股市20日有所反弹，但银行股依然下跌。瑞信和瑞银 的信用违约保险费用20日同时大幅上升。机构专家认为，瑞信收购价格仅为其上周五市值的约40%，让投资者信心难以恢复。此外，瑞士金融当局将瑞信票面价值约160亿瑞士法郎的额外一级资本债券（AT1）注销，引发市场对这类债券的抛售恐慌，进而加大银行业融资难度。 近日，美国多个高校经济学家联合完成的一项研究显示，受此前美国联邦储备委员会激进加息影响，美国至少有186家银行面临与硅谷银行类似的境况，给美国银行体系带来严重风险。该研究显示，考虑到“持有到期”类型债券的价格波动，美国银行业资产的实际价值比账面价值低2万亿美元。这也是硅谷银行关闭的主要原因。更严重的是，大量存款并不在美国联邦储蓄保险公司承保范围内，一旦未投保储户挤兑存款，流动性不足的银行很可能无法应对，脆弱性显著增加。 3、加拿大2月份通胀率为5.2% 加拿大统计局当地时间3月21日发布的报告显示，该国2月份 的通胀率为5.2%，比1月份5.9%的通胀率有所回落，这也是自2020 年4月份以来最大的回落幅度。加拿大2月通胀年率有所降温，因能源价格较上年同期下降，住房成本上涨速度放缓。与居民生活息息相关的食品价格通胀率依然高达10.6%，连续七个月维持在两位百分数以上。加拿大通胀和基本价格压力均有所缓解，支持了加拿大央行维持利率不变。 4、巴西央行宣布维持13.75%基准利率不变 当地时间22日，巴西央行货币政策委员会决定，维持基准利率在13.75%不变。巴西央行当天在一份声明中表示，保持基准利率不变，与巴西针对2023年和2024年设定的通胀目标策略相一致，并有利于稳定经济活动中的波动因素和促进充分就业。此前，巴西地理统计局日前公布的统计数据显示，该国2022年国内生产总值(GDP)达到9.9万亿雷亚尔，比上年增长2.9%，主要得益于服务业推动。数据还显示，去年第四季度，巴西GDP环比下降0.2%，结束此前连续五个季度增长的势头；同比增长1.9%，增速较第三季度明显放缓。导致巴西经济活动趋弱的主要原因是去年巴西央行为控制通胀而连续加息，且今年经济增长也将受到高利率的影响。 5、南非增长预期被IMF大幅下调预计央行将再次上调回购利率【负面】 受持续停电加剧、大宗商品价格疲软和全球经济走弱影响，国际货币基金组织（IMF）宣布将2023年南非经济增长预期下调至0.1%，远低于其在1月份预计的1.2%。IMF并预计南非中期经济增长率将出现反弹，但其年均增长率仅为1.5%左右。IMF非洲部门研究主管帕帕·恩 迪亚耶表示，南非正在面临越来越多的经济和社会挑战，包括前所未有的能源危机、日益严重的基础设施瓶颈、不太有利的外部环境等。南非迫切需要进一步改革以持久提升潜在增长，创造足够的就业机会、吸收新进入市场的劳动力以及缓解贫困和不平等问题。 由于南非预期通货膨胀放缓以及电力中断导致经济疲软，经济学家预计南非储备银行将在3月30日进行本周期最后一次加息。在接受路透社调查的20位经济学家中，18位经济学家预计南非储备银行将回购利率上调25个基点至7.50%，2位经济学家预计南非储备银行将回购利率维持在7.25%不变。另外，经济学家预计2023年和2024年南非经济增长率分别为0.4%和1.5%，高于南非储备银行在1月份预计的0.3%和0.7%，并预计南非通货膨胀率将从2023年的5.8%大幅放缓至2024年的4.7%。 6、地震后土耳其东南省份人口流失制造业面临风险【负面】 伊斯坦布尔工业联合会的一份报告显示，土耳其现代史上最大的灾难发生在一个以纺织生产和农业活动著称的地区，该地区占总就业人数的16%，占工业产值的11%左右。地震迫使数百万人离开拥有1,400万人口的东南11个省份。采访显示，尽管安卡拉计划迅速重建数十万栋受损或倒塌的建筑，但外流人口可能不会回归。数百家在地震发生一个月后重新开始运营的企业面临员工短缺。这场大地震在土耳其和叙利亚造成逾5.2万人死亡，并对土耳其总统塔伊普·埃尔多安希望将该国打造成有竞争力的制造业大国的愿景构成了挑战。商业团体和经济学家估计，地震造成的损失约为1,000亿美元，并使GDP下降1-2%。根据埃尔多安的经济计划，部分旨在促进生产、就业和出口的资金将用于地震灾区的援助和重建工作。 为了缓解负面影响，政府推出了短期工作津贴，并为受影响的公司提供了更容易获得的贷款。行业官员和专家表示，在受灾最严重的城市安塔基亚（Antakya），数十个街区被夷为平地，地震发生