建筑装饰4月经济数据点评：4月基建投资稳健，“一带一路”推进叠加国企改革深化、继续重点推荐低估绩优央国企

4月基建投资增长8%，制造业投资稳健增长显韧性、地产投资继续承压 投资端：1-4月，固定资产投资累计同比+4.7%，基建投资（不含电力）累计同比+8.5%。 基建：4月，基建投资（不含电力）当月同比+7.9%（3月当月同比+8.7%），基建投资（含电力）当月同比+7.9%（3月当月同比+9.9%）；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+6.7%/+1.2%/+28.6%，其中水利管理4月当月固投增速高达11.5%，维持高增； 地产：4月，房地产开发投资额当月同比-16.2%，1-4月，房地产开发投资累计同比-6.2%。 工业：4月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+5.3%/-7.4%。重要子行业高景气度延续，其中电气设备制造/电子设备制造当月同比分别高增40.1%/13.6%。 投资建议：关注“一带一路”、国企改革、洁净室工程和AI+建筑四主线 主线一：中国-中亚峰会召开在即、聚焦中亚建设需求。（1）中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西西安举行。中国国家主席和中亚五国领导人将出席本次峰会，各方将围绕“一带一路”倡议等举行磋商，加强工业、基础设施建设、能源等各领域合作。（2）中吉乌铁路加速推进，工程服务、装备制造类建筑央企有望受益。 主线二：国企改革持续深化，央企服务现代化产业体系建设。5月11日，国务院国资委党委召开扩大会议，提出央企利用专长积极参与雄安新区重大工程建设。会议强调，立足服务国家重大战略，持续深化国企改革。 主线三：受益下游国产替代、产业升级，洁净室工程行业维持高景气。2010-2019年，我国洁净室工程行业市场规模CAGR高达19.7%。我们认为：随着疫情后经济复苏及国家产业升级推进带动半导体、生物医药等领域需求增长，预计洁净室工程行业会保持快速增长趋势。 主线四：AI助力建筑设计，重点关注工程板块“卖铲人”。2016-2022年，房建/基建/专业工程类建筑设计公司人均创收均值CAGR分别4.4%/4.1%/28.0%，人均薪酬均值CAGR分别3.7%/6.0%/15.5%，房建和基建人均创收提升幅度有限，三类设计公司人均薪酬存在不同程度上涨。通过AI赋能建筑设计中标准化程度较高的工作，人效存在上限及人力成本上涨问题有望得到缓解。 个股标的：重点推荐低估绩优央国企、高端洁净室工程“小而美”，重点关注工程咨询板块“卖铲人”。 中国-中亚峰会助力“一带一路”、国企改革持续深化，继续重点推荐海外业务经验丰富公司、低估值绩优央国企及其子公司。重点推荐：中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶、安徽建工，重点关注：中铁工业、高铁电气、中材国际、中钢国际、北方国际。 4月，电子设备制造固投当月同比高增13.6%。下游国产替代叠加产业升级双轮驱动，洁净室工程市场规模有望维持高增，重点推荐布局高端洁净室领域“小而美”。 重点推荐：圣晖集成，重点关注：柏诚股份、太极实业、亚翔集成。 4月28日，中共中央政治局会议提出“重视通用人工智能发展”，AI助力建筑设计，重点关注工程咨询板块“卖铲人”：华设集团、祁连山（中交设计）。 风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；“一带一路”进展不及预期；洁净室工程行业发展不及预期。 1、下游：4月基建投资高增8%，制造业投资稳健增长显韧性、 地产投资继续承压 1-4月，全国固定资产投资累计完成14.7万亿元，同比稳增4.7%，增速基本与上月持平。从三大主要领域来看，1-4月，房地产、基建、制造业固定资产投资累计同比-6.2%、+8.5%、+6.4%，4月单月同比-16.2%、+7.9%、+5.3%。总体而言，地产投资环比承压，基建投资连续第12个月稳增，制造业韧性强。 图表1： 23M1 -4，固定资产投资累计同比+4.7% 图表2： 23M1 -4， 地产/基建/制造业累计同比-6.2%/+8.5%/+6.4% 图表3： 23M4 ，地产/基建/制造业当月同比-16.2%/+7.9%/+5.3% 图表4： 23M1 -4，地产/基建/制造业累计同比-6.2%/+8.5%/+6.4% 图表5： 23M4 ，地产/基建/制造业当月同比-16.2%/+7.9%/+5.3% 1.1基建：1-4月基建投资累计同比+8.5%，4月单月同比+7.9% 1-4月，狭义基建（不含电力）、广义基建累计同比分别+8.5%、+9.8%；4月，狭义基建（不含电力）、广义基建当月同比分别+7.9%、+7.9%。从细分板块看： 交运仓储邮政：1-4月，交运仓储邮政业固定资产投资累计同比+8.1%，4月单月投资同比+6.7%。铁路、公路固定资产投资累计同比分别+14.0%、+5.8%，4月单月投资同比分别+1.9%、+0.1%。 水利环保市政：1-4月，水利环保市政业固定资产投资累计同比+5.5%，4月单月投资同比+1.2%。水利、公共设施管理业（大市政）固定资产投资累计同比分别+10.7%、+4.7%，4月单月投资同比分别+11.5%、-0.9%。 图表6： 23M1 -4，铁路/公路/水利固定资产投资累计同比+14.0%/+5.8%+10.7% 图表7： 23M4 ，铁路/公路/水利固定资产投资单月同比+1.9%/+0.1%/+11.5% 图表8： 23M1 -4，狭义/广义基建投资累计同比分别+8.5%、+9.8% 图表9： 23M1 -4，交通运输/水利环保市政投资累计同比+8.1%、+5.5% 图表10： 23M4 ，狭义、广义基建投资单月同比分别+7.9%/+7.9% 图表11： 23M4 ，交运、水利环保市政投资单月同比+6.7%/+1.2% 1.2房地产：4月房地产开发投资完成额单月同比-16.2% 4月房地产开发投资完成额单月同比-16.2%，1-4月房地产开发投资累计同比-6.2%，从各环节指标看： 土地购臵： 22M1 -12，购臵面积累计1.0亿平方米，同比-53.4%，12月购臵面积单月同比-51.7%。 新开工： 23M1 -4，新开工面积累计3.1亿平方米，同比-21.2%。4月新开工面积单月同比-28.3%。 施工： 23M1 -4，房屋施工面积累计77.1亿平方米，同比-5.6%。4月单月房屋施工面积同比-45.7%。 竣工： 23M1 -4，房屋竣工面积累计2.4亿平方米，累计同比+18.8%，4月单月房屋竣工面积同比+37.3%；其中住宅竣工面积累计1.7亿平方米，累计同比+19.2%，4月单月住宅竣工面积同比+28.3%。 销售： 23M1 -4，商品房累计销售3.8亿平方米，同比-0.4%，4月单月商品房销售面积同比-11.8%；销售金额累计同比+8.8%，4月单月商品房销售金额同比+13.2%；其中，住宅销售累计3.3亿平方米，累计同比+2.7%，4月单月住宅销售面积同比-9.5%；销售金额累计同比+11.8%，4月单月住宅销售金额同比-16.7%。 图表12： 23M1 -4，房屋新开工/施工面积累计同比-21.2%/-5.6% 图表13： 23M4 ，房屋新开工/施工面积单月同比-28.3%/-45.7% 图表14： 23M1 -4，房地产开发投资累计同比-6.2% 图表15： 22M1 -12，土地购臵面积累计同比-53.4% 图表14： 23M1 -4，房地产开发投资累计同比-6.2% 图表15： 22M1 -12，土地购臵面积累计同比-53.4% 图表16： 23M1 -4，房屋新开工面积累计同比-21.2% 图表17： 23M1 -4，房屋施工面积累计同比-5.6% 图表18： 23M1 -4，房屋竣工面积累计同比+18.8% 图表19： 23M1 -4，住宅竣工面积累计同比+19.2% 图表20： 23M1 -4，商品房销售面积累计同比-0.4% 图表21： 23M1 -4，住宅销售面积累计同比+2.7% 1.3工业：4月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+5.3%、-7.4% 23M1 -4，制造业固定资产投资累计同比增长6.4%，采矿业固定资产投资累计同比增长-2.2%；4月，制造业、采矿业固定资产投资单月同比分别+5.3%、-7.4%。3月，工业企业利润总额累计同比-21.4%，较上月有所下降。4月，国内PMI指数49.2%，环比下降2.7pct，其中生产指数环比下降4.4pct至50.2%，新订单指数环比下降4.8pct至48.8%。 图表22： 23M1 -4，制造业固定资产投资累计同比+6.4% 图表23： 23M1 -4，采矿业固定资产投资累计同比-2.2% 图表24： 23M4 ，制造业固资投当月同比+5.3% 图表25： 23M4 ，采矿业固投当月同比-7.4% 图表24： 23M4 ，制造业固资投当月同比+5.3% 图表25： 23M4 ，采矿业固投当月同比-7.4% 图表26： 23M1 -3，工业企业利润累计同比-21.4% 图表27： 23M4 ，制造业PMI指数49.2%，环比下降2.7pct 分制造业子行业看：4月化工、汽车制造、电气机械、电子设备单月固投同比+8.9%、+17.6%、+40.1%、+13.6%。 化学原料及化学制品制造业：固定资产投资累计5102亿元，同比+15.5%，4月固定资产投资单月同比+8.9%。 汽车制造业：固定资产投资累计3330亿元，同比+18.5%，4月固定资产投资单月同比+17.6%。 电气机械及器材制造业：固定资产投资累计6319亿元，同比+42.1%，4月固定资产投资单月同比+40.1%。 计算机、通信和其他电子设备制造业：固定资产投资累计7351亿元，同比+14.2%，4月固定资产投资单月同比+13.6%。 图表28： 23M1 -4，电气设备制造/汽车制造/化工/电子设备制造固投同比增速维持高位 图表29： 23M4 ，电气设备制造/汽车制造/电子设备制造固投同比增速维持高位 2、投资建议：关注“一带一路”、国企改革、洁净室工程和“AI+ 建筑”四主线 2.1中国-中亚峰会召开在即，聚焦中亚建设需求 中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西西安举行。中国国家主席和中亚五国领导人将出席本次峰会，各方将围绕“一带一路”倡议等举行磋商，加强工业、基础设施建设、能源等各领域合作。 中亚五国基础设施建设需求强劲，国民经济保持稳健增长，资金相对宽裕。1）从基建需求看，吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦的每万人均铁路里程仅0.62/0.64公里，塔吉克斯坦的每万人均公路仅14.56公里，相较我国同期万人均铁路、公路里程分别0.78、37.39公里/万人，中亚国家基础设施存在较大提升空间；2）从经济发展看，中亚五国的国民经济陆续复苏。哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦和土库曼斯坦2017-2021年国内生产总值CAGR分别为4.26%/2.50%/3.78%/2.78%/9.99%。 图表30：吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦每万人铁路长度仅0.62/0.64公里 我国建筑央企稳步开拓中亚五国基建市场，中吉乌铁路加速推进，工程服务、装备制造类建筑央企有望受益。4月13日，乌兹别克斯坦总统会见国务委员兼外长，双方共同表示加快落实中吉乌铁路项目；4月21日至24日，中国代表团在发改委外资司副司长带领下访问吉尔吉斯斯坦，讨论定稿阶段项目可行性研究，强调加快项目实施下一步工作。 一方面，我国央企积极参与中亚重要基础设施项目前期规划与建设实施。中国中铁旗下中铁隧道集团完成中亚最长隧道—乌兹别克斯坦安格连至琶布铁路甘姆奇克隧道全隧实现轨道铺通，中国铁建完成相关铁路重点方案线路调查及沿线测绘。中铁工业、高铁电气、铁建重工可为后续实施提供盾构机、接触网产品、定制化高端装备等有力装备保障； 另一方面，中吉乌铁路建成后，物流运输成本有望进一步降低，有利于促进我国