鑫融讯：交投情绪低迷

证 券 研2023年05月18日 究 报交投情绪低迷 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《指数仍有下行空间》2023-05- 17 2、《触底回升，或还有反复》 2023-05-16 3、《跌完了吗？》2023-05-15 策略研究 ▌双融余额 截至5月17日，上交所两融余额报8610.71亿元，较前 一交易日增加1.66亿元；深交所两融余额报7555.44亿 元，较前一交易日增加3.12亿元；两市合计16166.14亿 元，较前一交易日增加4.78亿元。 ▌最新观点 本周三，指数午后窄幅震荡，三大指数小幅收跌。截至收盘，沪指跌0.21%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.02%，科创50涨0.37%，沪深300跌0.45%，上证50跌0.79%。上涨家数为3563家，高于前一交易日1452家，高于此前一周均 值2233家。涨停家数为48家，高于前一交易日26家，高于 此前一周均值44家。下跌家数为1418家，低于前一交易日 3563家，低于此前一周均值2737家。跌停家数为39家，低 于前一交易日66家，低于此前一周均值52家。北向资金净 流入16.86亿元，前一交易日为净流出34.01亿元，上周均 值为净流入19.92亿元。成交额为7827亿元，前一交易日为 8676亿元，上周均值为10263亿元。A股接连弱势调整，交易层面连续缩量意味着市场交投情绪的下滑。本质是市场主线的缺失，从而导致题材轮转过快，进而引发赚钱效应的下滑。对于短周期行情，观点保持不变，过度乐观情绪的修正，偏弱的经济数据，对场内风险偏好形成负面冲击，短周期趋势向上突破的概率大幅降低，转化为超跌反弹和结构性交易行情。 ▌主题追踪 今日关注：算力、中特估、风电 1.算力主题：2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》指出，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据工信部日前发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：中际旭创 （300308）、中科曙光（603019） 2.中特估主题：政府工作报告提出“深化国资国企改革，提 高国企核心竞争力”。国有企业改革一直是政府的重点工作之一，为提高其市场化程度和核心竞争力，政府近年来一直在推进相关措施。今年政府工作报告再次提出深化国资国企改革的方向，国务院国有企业改革领导小组也在会议中总结了过去三年的改革成果和不足，并提出了全面谋划新一轮深化改革行动的计划。此外，证监会主席易会满在金融街论坛上提出中国特色估值体系的概念，将与国企改革共振，助力中国式现代化。该体系将综合考虑企业的战略地位、政府支持度、行业前景以及国家发展目标等因素，随着国企改革工作持续推进，央企、国企经营状况有望得到改善，从而带动央企、国企ROE进一步提升，且央国企具备有稳定分红，在ROE持续改善的预期下，板块吸引力将大幅提升。因此尽管年初以来板块估值有所修复，但目前央国企估值仍明显低于市场平均水平，盈利估值性价比优势明显。同时，结合一带一路倡议作为中国的重大战略，为投资者带来了广阔的机遇。一带一路项目的推进将促进相关国家和地区的基础设施建设、贸易合作以及人员往来，为相关行业带来了长期的增长动力。建议关注：中国中铁（601390）、中国建筑 （601668） 3.风电主题：5月5日，中电联发布《2023年一季度全国电力供需形式分析预测报告》，《报告》显示，全国一季度新增发电装机容量5900万千瓦，其中新增非化石能源发电装机容量5166万千瓦，占新增发电装机总容量的比重为87.6%。截至3月底，全国全口径发电装机容量26.2亿千瓦，非化石能源发电装机量13.3亿千瓦，同比增长15.9%，占总装机容量比重达到50.5%，首次超过一半。不同发电类型来看，并网风电3.76亿千瓦，水电发电装机容量4.2亿千瓦，并网太阳能发电4.3亿千瓦。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。海外市场亦是值得期待，欧洲方面海风成长空间广阔。据欧洲风能协会的中性预测，2023年欧洲海上风电新增装机有望达到5GW，同比增长100%，到2027年，欧洲海上风电新增装机有望达到11.6GW，2023-2027年的新增装机复合增速24%。从加快欧洲风电产业链未来发展的视角来看，欧洲有必要加大对工业基础的投资，以实现清洁和数字化转型。建议关注：大金重工（002487）、东方电缆（603606） ▌风险提示 宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.32% 2.30% 2.28% 2.26% 2.24% 2.22% 2.20% 2.18% 2.16% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 4,909.31 2,207.93 2,147.21 1,328.43 1,176.94 1,129.62 738.52 286.94 262.67 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW非银金融SW国防军工SW建筑装饰SW医药生物SW电力设备 SW煤炭SW食品饮料SW机械设备SW轻工制造SW社会服务 9,790.94 8,497.99 7,512.80 7,494.96 5,354.60 39,407.33 35,714.96 34,884.91 27,584.95 21,423.67 SW国防军工SW有色金属 SW煤炭 SW公用事业 SW钢铁SW交通运输 SW通信SW家用电器SW美容护理SW建筑材料 11,917.60 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 工业富联中国船舶中国建筑中国平安鸿博股份中国重工中国电信昆仑万维中国铁建深科技 10,960.54 10,229.69 9,208.19 8,946.90 8,674.61 8,672.18 8,610.93 18,321.55 16,627.62 25,623.8 清越科技中国国航中际旭创中国船舶安集科技拓荆科技中国重工工业富联江波龙中国动力 3 5,010.63 4,982.66 4,225.46 3,937.65 3,893.17 3,446.54 2,971.62 2,702.04 2,437.18 6,791.53 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员 均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。