获得华晟7.8GW大单，异质结降本增效有望加速

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公司设备采购合同与HJT技术发展分析

一、设备采购合同概述 公司与安徽华晟全资子公司合肥华晟及宣城华晟签署了设备采购合同，涉及13条高效硅异质结（HJT）太阳能电池生产线设备，总规模达7.8GW。

二、HJT技术的降本增效趋势

1. 双面微晶技术提升效率：通过双面微晶技术的引入，HJT电池的转换效率得以提升。
2. 半棒薄片降低成本：采用半棒薄片技术，有效降低了硅片成本。
3. 节约银浆耗量：通过银包铜、无主栅、电镀铜等技术的应用，实现了银浆耗量的减少，进一步提升了生产效率和降低成本。

三、HJT技术规模化生产与市场需求

• 规模化生产条件成熟：2022年，光伏行业共落地HJT太阳能电池项目近29GW，表明HJT电池已具备规模化生产的基础。
• 市场需求增长：在降本增效的内在驱动力下，HJT技术有望引领光伏行业的技术变革。

四、丝网印刷设备的市场表现与未来展望

• 销量稳步上升：凭借出色性能和性价比，公司丝网印刷设备市场份额持续领先，2022年销量显著增长。
• 产品迭代与客户需求：产品更新迭代促进了下游客户对设备的更新需求，推动了HJT设备订单的确认。

五、公司积极扩产与新业务发展

• 加速客户订单交付与验收：公司积极扩产，加速客户订单的交付与验收，预示着后续HJT订单有望加速确认。
• 新产品拓展：面板设备与半导体封装设备领域发展迅速，产品在多个知名企业的应用验证了其性能优势。

六、盈利预测与评级

• 盈利增长预期：预计2023-2025年公司归母净利润分别为14.09亿、23.45亿、32.53亿，对应PE分别为34.6、20.8、15.0倍。
• 评级与建议：基于公司在高效晶硅电池技术领域的深入受益，维持“买入”评级。

七、风险提示

• 技术迭代风险：光伏技术快速迭代可能影响公司竞争力。
• 技术研发风险：新技术研发不及预期可能导致竞争优势减弱。
• 市场竞争加剧：激烈的市场竞争可能影响公司的市场份额与盈利能力。