西南策略图集：2023年4月

美国银行业与经济动态概览

银行业信贷与经济展望

• 信贷需求与标准：美国银行业风波后，信贷需求出现一定程度的回落，但信贷标准并未显著收紧。信贷供给的最紧张时期是在去年11月，而近期的银行业风波暂未引起信贷条件的加速收紧。
• 消费贷款趋势：消费贷款发放标准虽趋于宽松，但最终发放量大幅下降，可能反映了高通胀背景下美国居民消费意愿的明显承压。

消费与零售数据

• 信用卡消费：美国商务部经济分析局（BEA）基于Fiserv的信用卡消费数据，显示消费数据承压，信用卡支出同比连续4周负增长，创下2021年以来最低增速。
• 红皮书销售：3月红皮书销售同比大幅下滑至0.4%，预测美国3月官方零售同比为-1.7%，远低于市场预期，表明消费数据可能继续承压，需警惕消费不及预期带来的风险偏好下滑。

经济不确定性与市场反应

• 主权债信用违约互换（CDS）：美国一年期主权债CDS飙升，反映了市场对债务上限的担忧以及联邦政府税收收入疲软的预期。
• 市场情绪与经济预期：基金经理对国内经济的预期逐渐转向弱复苏，提及这一观点的报告占比在过去半年内显著上升，反映了对经济谨慎的态度。

风险提示

• 历史模型失效风险：报告中提到了历史归纳模型可能失效的风险，提醒市场参与者对模型预测保持警惕。

核心图表关注

1. 美国银行业风波后信贷动态：银行业风波后，信贷供给最紧张时期为去年11月，近期信贷标准出现边际收紧，但幅度有限。
2. 信用卡消费数据：信用卡支出同比连续负增长，消费增速降至2021年以来最低水平。
3. 红皮书销售数据：3月红皮书销售同比大幅下滑，预测美国零售消费数据远低于市场预期。
4. CDS走势：美国一年期主权债CDS持续上扬，反映市场对债务上限及经济不确定性的担忧。
5. 基金经理经济预期：对国内经济的弱复苏预期逐渐成为共识，基金经理报告中提及此观点的比例显著增加。

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