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港股2023年5月投资策略：中特估有望成为2季度后半程的主线

金融 2023-05-07 国信证券别那么骄傲

总结如下：

这份报告围绕2023年5月的港股投资策略展开，重点关注中特估（中国特色估值体系）、互联网、消费与医药、汽车与电子等行业。报告的主要观点如下：

美国经济展望：
- 美国一季度GDP显示需求仍然旺盛，特别是个人消费支出强劲，服务业支出同比增长。失业率和工资增长率均较高，显示出经济的韧性。
- 核心通胀有所反弹，4月非农就业大超预期，失业率降至3.5%，低于市场预期的4.5%。
- 经济预期调整显示GDP低点将延后至2024年Q1，反映出通胀形势比预期更为严峻。
中国股市表现及展望：
- 中国一季度A股业绩开始好转，ROE和净利润增速均有所提升，但不同行业间分化明显。
- 外资在4月首次出现单月净流出。
- 消费呈现相对分化走势，部分消费股涨幅较大，而部分餐饮股已表现出较高性价比。
- 医药行业受到美国医药企业需求和估值影响，但中药行业表现更为确定。
港股投资策略：
- 在美国加息接近尾声但降息消息不明确的情况下，预计高利率环境将继续维持。
- 投资建议关注中特估项下的运营商、大金融、基建、原材料等板块，预计这些公司在港股通中有较好的表现潜力，可进一步上行约20%。
- 对于互联网公司，预计一季度表现良好，但由于降息预期不明，短期内估值快速上修可能性较小。
- 消费与医药行业可能呈现相对分化的走势，部分消费股涨幅较大，但消化估值所需时间较长；医药行业中的中药确定性较高。
- 预计汽车与电子行业存在较大机会，但短期需求仍需等待，预计Q2末至Q3初为布局时机。
风险提示：
- 提醒投资者关注美国经济衰退风险、疫情发展不确定性以及全球地缘政治冲突带来的风险。