机械行业2023中期策略报告：优选高景气设备，聚焦自主可控赛道

内部交流材料 报告日期：2023年5月17日 证券研究报告 机械行业2023年中期策略报告优选高景气设备，聚焦自主可控赛道 太平洋证券机械行业首席分析师：崔文娟 执业资格证书编码：S1190520020001 机械行业路演材料 目录 1.机械行业综述及复盘5.新能源设备 2.工程机械6.半导体设备 3.通用设备7.机床 4.炼化设备8.风险提示 1.1年初至今股价复盘 机械行业路演材料 机械行业整体表现居中 •2023年初至今，机械行业涨幅9.16%，在30个申万一级行业中排名第12，表现居中。 细分子行业中，半导体设备领涨 •半导体设备上涨50.3%、涨幅最大，其中涨幅领先的标的分别为：精测电子上涨96.71%、微导纳米上涨93.38%、 拓荆科技上涨80.85%； •刀具下跌16.8%、跌幅最大，其中跌幅较大的标的分别为：华锐精密下跌31.55%、欧科亿下跌29.44%、泰嘉股份下跌20.61%。 图：申万一级行业年初至今涨跌幅图：机械细分子行业年初至今涨跌幅 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW SWSWSWSWSWSWSWSW 沪 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 区间涨跌幅 3C 半轨船激仪工煤消石机工检农核机环智风油出光纺锂超刀 300 传通石计建电银非深国纺有机家公医交环钢煤社轻汽食建农房商基电美 导交舶光设器程矿费化床业测机心器保能电气口伏织电硬具 媒信油算筑子行银防织色械用用药通保铁炭会工车品筑林地贸础力容 体设海备仪机机类冶冷设零人设装设设链设机设材 石机装 金军服金设电事生运 服制饮材牧产零化设护 设备工 表械械设金热备 部和备备备备 备械备料 化饰融 工饰属备器业物输 务造料料渔 售工备理备 备装和件自 备服动 务化 资料来源：wind，太平洋证券整理资料来源：wind，太平洋证券整理 1.2年报一季报综述 机械行业路演材料 2022年以来机械行业增速较低，2023Q1开始复苏 •收入端：2022全年，机械行业实现收入2.15万亿元，同比增长0.35%；2023Q1，机械行业实现收入4627.22亿元，同比增长2.37%。合同负债科目显示，2022年起合同负债已呈现加速态势，故我们预计2023年机械行业整体收 入增速将回暖。 •利润端：2022全年，机械行业实现归母净利润1426.18亿元，同比下降2.25%；2023Q1，机械行业实现归母净利 润319.60亿元，同比增长0.1%。 •盈利能力：2023Q1机械行业整体毛利率、净利率分别为24.22%、7.35%，比2022Q4分别提升0.48pct、2.56pct，盈利能力呈现回升态势；当前钢材综合价格指数持续下行，预计盈利能力仍将继续回升。 图：2023Q1机械行业整体收入同比增长2.37%图：2023Q1机械行业整体归母净利润同比增长0.1% 25000 20000 15000 10000 5000 2022 2022 2022 0 营业收入合计（亿元）同比增速 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2023 -20% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 归母净利润合计（亿元）同比增速 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2023 -100% 2020 2020 2020 2020 —半三年季年季报报报报 —半三年一季年季报季报报报报 半三年一年季报季报报报 —半三 2020 2020 2020 2022 2022 2022 2022 2021 2021 2021 2021 季年季 报报报 年一半 2021 2021 2020 报季年 报报 三年一 2022 2021 2021 季报季 报报 半三年一年季报季报报报 1.2年报一季报综述 机械行业路演材料 图：机械行业整体毛利率回升图：机械行业整体净利率回升 毛利率 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% 12% 净利率 净利率 10% 8% 6% 4% 2% 2023Q1 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q3 2020Q2 2020Q1 0% 2023Q1 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q3 2020Q2 2020Q1 资料来源：wind，太平洋证券整理资料来源：wind，太平洋证券整理 图：22年以来合同负债加速增长态势图：钢材价格呈下降趋势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 合同负债（亿元）同比增速 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 2023Q1 0 180 钢材综合价格指数 钢材综合价格指数 170 160 150 140 130 120 110 100 2023/3/8 2023/1/8 2022/11/8 2022/9/8 2022/7/8 2022/5/8 2022/3/8 2022/1/8 2021/11/8 2021/9/8 2021/7/8 2021/5/8 2021/3/8 2021/1/8 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q3 2020Q2 2020Q1 90 机械行业路演材料 1.3机械子行业分类 机械子行业分类 通用设备 政府资本开支/逆周期 工程机械 轨交设备 环保设备 企业资本开支/顺周期 机床和刀具 机器人和自动化 核心零部件 激光设备 检测设备和服务 �口链 仪器仪表 消费类设备 工业冷热 专用设备 新能源装备 光伏设备 锂电设备 风电设备 受益产业转移趋势 3C设备 半导体设备 智能装备 传统周期行业 船舶海工 煤矿机械 石化冶金装备 油气设备 农机 纺织机械 其他 超硬材料等 …… 1.3机械子行业分类：景气指标观测 机械行业路演材料 图：房屋新开工面积显著下降图：2023年3月水泥产量�现2年来正增长 房屋新开工面积累计值（亿平米）累计同比 25 20 15 10 5 2023-03 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2020-12 2020-10 2020-08 2020-06 2020-04 2020-02 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 水泥产量当月值（亿吨）同比增速 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-03 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 -30% 资料来源：wind，太平洋证券整理资料来源：wind，太平洋证券整理 图：企业中长期贷款趋势向上图：2023年�口恢复增长 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 企业中长期贷款（万亿元）同比增速 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 中国出口金额当月值（亿美元） 同比增速 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 -100% 资料来源：wind，太平洋证券整理资料来源：wind，太平洋证券整理 1.3机械子行业分类：政策着力自主可控 机械行业路演材料 2015年起，国务院发布的《中国制造2025》是我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领，制造强国战略是推动国内经济发展转型的重要抓手，高质量的发展离不开自动化、智能化生产设备的助力，高端装备的行业发展得以加速。 2021年7月，中央政治局会议要求，要强化科技创新和产业链供应链韧性，并提�开展补链强链专项行动，加 快解决“卡脖子”难题，发展“专精特新”中小企业。当前国际形势错综复杂，新一轮科技革命和产业变革风起云涌、竞争更趋激烈，从专精特新企业的类型来看，先进制造业已经成为提升供应链韧性和安全水平的重要抓手。 表：政策持续重视高端制造产业 日期 发文部门 文件 内容 2015年5月 国务院 《中国制造2025》 我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领 2020年9月 国家发改委 《关于扩大战略性新性产业投资培育壮大新增长点新增长极的指导意见》 加快高端装备制造产业补短板。重点支持工业机器人、建筑、医疗等特种机器人、高端仪器仪表、轨道交通装备、高档五轴数控机床、节能异步牵引电动机、高端医疗装备和制药装备。 2021年12月 工信部等八部门 《“十四五”智能制造发展规划》 我国智能制造“两步走”战略。其中，到2025年的具体目标为：一是转型升级成效显著，70%的规模以上制造业企业基本实现数字化网络化，建成500个以上引领行业发展的智能制造示范工厂；二是供给能力明显增强，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%，培育150家以上专业水平高、服务能力强的智能制造系统解决方案供应商；三是基础支撑更加坚实，完成200项以上国家、行业标准的制修订，建成120个以上具有行业和区域影响力的工业互联网平台。 2022年9月 财政部、税务总局 《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》 高新技术企业在2022年10月1日至2022年12月31日期间新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行100%加计扣除。 2023年1月 工信部等十七部门 《“机器人+”应用行动实施方案 到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强 2023年5月 国务院常务会议 把发展先进制造业集群摆到更加突�位置，2022年11月，工信部正式公布45个国家先进制造业集群的名单。数据显示，45个国家级集群2021年主导产业产值达19万亿元，布局建设了18家国家制造业创新中心，占全部国家级创新中心数量的70%，拥有国家级技术创新载体1700余家，培育创建了170余家国家级单项冠军企业、2200余家国家级专精特新“小巨人”企业，成为推动制造业高质量发展的重要载体 资料来源：各部委官网，太平洋证券整理 1.4细分行业估值对比 机械行业路