纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约日间震荡走高，小幅上涨。国内进口木浆市场产销节奏温和，价格盘整微调，针叶浆部分地区回升50元/吨左 右，阔叶浆稳中上涨75元/吨左右。下游按需接货，业者根据订单情况灵活商谈。 纸浆期货近期持续反弹，带动现货价格上调，含税价银星5300 元，俄针5150元，阔叶浆价格回到3950-4100元/吨。Arauco公布 新一期报价，针叶浆银星下调40美金至680美元，阔叶浆南美地区 多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比仍低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸市场继续走弱，文化纸、生活用纸跌幅较大，白卡纸价格位于历史最低位附近，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求低迷拖累，港口木浆库存增加3.3%，总量偏高。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，同时4月份社融、信贷数据弱于预期，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。 纸浆相比国内成品纸而言估值已经不高，近期纸厂近期开始提价但落实不明确，同时现货价格止跌后，市场开始补库，但终端消费改善一般，阔叶浆跌破上轮最低点，针叶浆仍受阔叶浆低价拖累，因此纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底可能仍需时间，现阶段关注5000支撑及5300压力，反弹过高建议偏空操作，而对于造纸企业，开始关注盘面调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 现货市场刚需交投，浆价震荡整理。期货节后震荡上扬，业者随行就市提涨现货，Suzano阔叶浆外盘报平消息公布，需求面未见明显好转，同时个别非正式外盘报价下跌。江浙沪地区进口针叶浆银星5300元/吨，月亮5350元/吨。 非木浆： 非木浆市场延续稳中偏弱整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300元/吨，本色竹浆板价格 参考4000-4300元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆出 厂含税现汇报价3210元/风干吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/5/15 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/12 6,450 5,850 5,850 5,250 5,250 5,250 5,200 5,050 5,100 2023/5/11 6,450 5,850 5,850 5,250 5,250 5,250 5,200 5,050 5,100 2023/5/10 6,450 5,850 5,850 5,250 5,250 5,250 5,250 5,050 5,100 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,746 6,091 5,776 7,431 5,460 7,431 7,667 7,510 内外价差 -1,296 -241 -426 -2,081 -160 -2,281 -1,817 -2,160 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/5/15 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/12 4,000 4,000 4,000 3,850 3,850 3,850 1,200 2023/5/11 4,000 4,000 4,000 3,850 3,850 3,850 1,200 2023/5/10 4,000 4,000 4,000 3,900 3,900 3,900 1,150 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 进口漂针浆现货价格 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 1,050 950 7,000 850 6,000 750 5,000 650 4,000 550 3,000 450 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸市场横盘整理，区间内震荡为主。北方地区纸价相对稳定，木浆大轴出厂参考6000-6300 元/吨；广西地区纸价相对平稳，纸企出货节奏较好，但仍有纸企让利出货消息存在整。白卡纸： 白卡纸市场弱势偏下运行，交投不温不火。市场订单无明显起色，多数业者反馈接单情况较上月变化不大，少数略有减少。市场需求淡季以及福建新产能即将投放市场预期下，下游客户市场信心不足，按需少量补货为主，贸易商则意向去库存，灵活商谈，价格重心存窄幅下挫迹象。 文化纸： 双胶纸市场几无变动。规模纸厂订单一般，报盘暂稳；中小纸厂观望后市，部分报价小幅松动。下游经销商交投一般，价格区间整理，市场观望气氛浓厚，博弈局面延续。下游印厂订单平平，需求面支撑有限。铜版纸市场大稳小动。纸浆价格高位震荡，成本支撑仍存。纸企报盘暂稳，成交略显灵活。下游经销商出货一般，价格整理为主，业者对后市多有观望心态，局部产销倒挂情况仍存。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-05 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月19日 8月3日 8月17日 8月31日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 数据来源：wind、方正中期期货 纸浆期现货价格走势 纸浆期货月间价差 纸浆期货 银星现货价 期现价差rhs 07-09月 06-09月 9000 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 300 200 100 0 -100 -200 8000 7000 6000 5000 4000 纸浆09合约基差银星 纸浆06合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 请务必阅读最后重要事项 第5页 涨跌幅 涨跌 2023-05-12 2023-05-15 1.55% 80 5,166 5,246 结算价(元/吨) SP2309 6.28% 30,395 484,029 514,424 成交量(手) -0.97% -2,527 260,621 258,094 持仓量 1.38% 70 5,084 5,154 结算价 SP2306 -5.41% -178 3,289 3,111 成交量 -1.13% -178 15,690 15,512 持仓量 - -10 -82 -92 6月-9月 1600014000120001000080006000400020000 国泰君安 多头持仓前5名 中信期货国投安信东证期货徽商期货 62% 多头持仓占比 11% 9% 7% 6% 5% 国泰君安中信期货国投安信东证期货徽商期货其他 空头持仓前5名 45% 空头持仓