基础化工行业周报：行业景气未见反转，关注制冷剂、芳纶等板块结构性投资机会

证行业景气未见反转，关注制冷剂、芳纶 研 券等板块结构性投资机会 究——基础化工行业周报20230508-20230514 告 报增持（维持）本周市场走势 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-1.97%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.65%，跌幅靠前的子板块有：氟化工（-4.41%），橡胶助剂（- 日期: 2023年05月16日 3.72%），其他化学纤维（-2.90%）。 本周价格走势 分析师:于庭泽 E-mail:yutingze@shzq.comSAC编号:S0870523040001 最近一年行业指数与沪深300比较 % % % 05/2207/2210/2212/2202/2305/23 基础化工沪深300 18% 14% 10% 7 3 0 -4% 行-8% 业-11% 周 报 相关报告： 《AI算力提升带动液冷行业需求快速增长》 ——2023年04月21日 过去一周涨幅靠前的产品：碳酸锂（工业级）（42.9%），碳酸锂（电池级）（30.0%），烟酰胺（11.7%），辛醇（10.9%），钴酸锂（10.4%）；跌幅靠前的产品：蒽油（-32.7%），煤沥青(改质）（-12.9%），氯化铵 （-10.1%），黄磷（-9.4%），煤沥青（中温）（-9.4%）。 行业动态 国家统计局5月11日发布的2023年4月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.7%。数据显示，4月份化学原料和化学制品制造业价格同比下降9.9%，环比下降1.1%；石油和天然气开采业价格同比下降16.3%，环比增长0.5%；石油、煤炭及其他燃料加工业价格同比下降11.4%，环比下降2.3%。化工原料类购进价格同比下降9.2%，环比下降1.1%。 投资建议 一季度基础化工行业景气未见拐点，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。3、硅基负极材料板块（含包覆）。在锂电池四大基材中，传统石墨负极材料比容量已接近理论极限，而硅基负极材料是目前已知比容量最高的材料，且伴随特斯拉4680电池的应用已开始步入产业化阶段，建议关注硅宝科技、胜华新材、信德新材。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期 行业周报 目录 1本周市场走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2本周价格价差走势4 2.1化工品价格涨跌前五4 2.2化工品价差涨跌前五5 3行业动态5 3.1原油5 3.2化纤5 3.3PVC7 3.4钛白粉7 3.5维生素7 3.6聚氨酯8 3.7农化8 3.8氟化工9 4重点行业新闻及公司公告10 5本周新股11 6投资建议11 7风险提示12 图表 图1：行业（申万）本周涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅3 表 表1：过去一周基础化工（申万）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（申万）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五4 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五5 请务必阅读尾页重要声明2 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 有：氟化工（-4.41%）， 2.90%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，上海证券研究所 请务必阅读尾页重要声明 3 涤纶氨纶 纺织化学制品 煤化工复合肥 纯碱涂料油墨有机硅 炭黑聚氨酯改性塑料 其他橡胶制品其他化学制品 氯碱胶黏剂及胶带 民爆制品食品及饲料添加剂其他化学原料 磷肥及磷化工非金属材料Ⅲ 膜材料合成树脂 氮肥无机盐 农药钾肥钛白粉 其他塑料制品 粘胶锦纶 其他化学纤维 橡胶助剂氟化工 公用事业纺织服饰 图1：行业（申万）本周涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所 汽车煤炭环保 电力设备社会服务 1本周市场走势 1.1行业走势情况 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-1.97%，基础化工指数涨 跌幅为-0.65%。 过去一周，基础化工子板块以下跌为主，跌幅靠前的子板块 钢铁商贸零售轻工制造 银行交通运输基础化工家用电器 综合农林牧渔 橡胶助剂（-3.72%）， 电子非银金融机械设备计算机美容护理建筑材料 行业周报 其他化学纤维（- 通信房地产国防军工有色金属建筑装饰医药生物食品饮料 传媒石油石化 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：中船汉光 （34.67%），雅运股份（20.94%），彩蝶实业（9.60%）。 表1：过去一周基础化工（申万）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 300847.SZ 中船汉光 34.68 603790.SH 雅运股份 20.95 603073.SH 彩蝶实业 9.60 300225.SZ 金力泰 8.54 300530.SZ 达志科技 7.59 600610.SH 中毅达 7.06 603033.SH 三维股份 6.95 002165.SZ 红宝丽 6.19 688659.SH 元琛科技 6.05 603826.SH 坤彩科技 5.69 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：ST红太阳（-16.08），莱茵生物（-15.12%），泰坦科技（-14.27%）。 表2：过去一周基础化工（申万）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 000525.SZ ST红太阳 -16.08 002166.SZ 莱茵生物 -15.12 688133.SH 泰坦科技 -14.27 603172.SH C万丰 -12.16 603505.SH 金石资源 -10.41 300538.SZ 同益股份 -9.50 603722.SH 阿科力 -9.45 688625.SH 呈和科技 -8.91 603580.SH 艾艾精工 -8.20 605020.SH 永和股份 -7.64 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 碳酸锂（工业级） 42.9 -49.5 碳酸锂（电池级） 30.0 -50.0 烟酰胺 11.7 113.0 辛醇 10.9 13.3 钴酸锂 10.4 -39.5 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 蒽油 -32.7 -46.8 煤沥青(改质） -12.9 -65.2 氯化铵 -12.5 -26.3 黄磷 -10.1 -33.4 煤沥青（中温） -9.4 -62.8 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅（%） 名称 周涨跌幅（%） PTA价差 88.6 黄磷价差 -324.3 涤纶短纤价差 33.4 原油价差 -133.5 天胶-丁苯 25.0 氨纶价差 -47.3 二甲醚价差 20.4 DMF价差 -16.5 纯苯价差 18.4 电石法PVC价差 -14.3 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚，本周美国非农就业数据强劲，缓和了市场对经济衰退的担忧，但美国原油库存增加，美联储或维持高利率的可能性增加，原油价格先涨后跌。美国非农就业岗位大幅增加，失业率下降，市场对经济衰退的担忧降温，叠加对季节性需求预期增加，国际油价上涨。又因加拿大野火迫使石油生产商部分减产，加之美国政府计划补充国家紧急石油储备致供应存在收紧的迹象，但美国原油库存意外增加激发对需求前景的担忧，同时美联储维持高利率的可能性增加，限制油价涨幅，国际油价先涨后跌。截至5月12日当周，WTI原油价格为70.04美元/桶，较5月5日下跌1.82%，较年初价格下跌8.96%；布伦特原油价格为 74.17美元/桶，较5月5日下跌1.50%，较年初价格下跌9.66%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，本周涤纶长丝市场稳中上行。截止到本周四，涤纶长丝POY市场均价为7480元/吨，较上周均价下跌 36.67元/吨；FDY市场均价为8120元/吨，较上周下跌30元/ 吨；DTY市场均价为8730元/吨，较上周下跌86.67元/吨。周初，美国失业率下降，非农就业数据好于预期，原油市场止跌反弹，大幅拉涨，聚酯原料市场宽幅上行，成本面支撑强势，但下游需求持续表现偏弱，据反馈，下游市场新单下达有限，织造企业做库意愿较低，对长丝采购热情偏弱，涤纶长丝市场上行空间受限，幅度较小，下游用户适量采买，产销数据表现较好，长丝企业库存小幅下降。但紧接着，原油市场虽延续震荡上行的走势，但PTA市场受从业者市场心态影响大幅下滑，成本端支撑转弱，但考虑现金流压缩问题，企业多报价稳定以维护现金流，市场成交重心维稳，下游用户心态谨慎，多场外观望为主，场内询盘不畅，成交氛围冷清。 根据百川盈孚资讯，本周国内氨纶市场价格小幅下滑，截止到本周四，国内氨纶20D价格36500元/吨，较上周价格下调500 元/吨；30D价格34000元/吨，较上周价格下调500元/吨；40D 价格31500元/吨，较上周价格下调500元/吨。本周氨纶成本端支撑稍好，主原料市场价格弱稳整理，辅原料市场价格推涨上行，氨纶场内现货供应仍充足，终端订单疲软下，个别氨纶工厂报盘下调；然市场行情仍较为偏淡，下游用户多随用随采，市场商谈重心走低。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价 35500-40000元/吨，氨纶30D市场主流参考价33000-36000元/吨，氨纶40D市场主流参考价30000-34000元/吨。 根据百川盈孚资讯，本周锦纶纤维市场重心下移。截止到本周四，江浙地区锦纶长丝POY86D/24F主流商谈参考16100元/吨，较上周同期价格下调100元/吨，跌幅0.62%；FDY70D/24F主流商谈参考17300元/吨，较上周同期价格下调100元/吨，跌幅0.57%；DTY70D/24F主流商谈参考18400元/吨，较上周同期价格下调100元/吨，跌幅0.54%。周内己内酰胺市场价格窄幅下滑，PA6切片市场走势欠佳，锦纶纤维成本端支撑乏力，下游企业采购力度一般，场内新签订单释放不足，锦纶纤维厂家交付订单为主。综合来看，成本端支撑不足，下游需求平平，市场整体成交氛围转淡，锦纶长丝市场价格承压下调。 根据百川盈孚资讯，本周粘胶短纤市场价格重心继续上移。截止到本周四，粘胶短纤市场均价为13250元/吨，较上周同期均价涨50元/吨，涨幅0.38%。本周溶解浆实际成交价下滑，粘胶短纤成本端支撑有所减弱。经上周下游集中签单后，粘胶短纤工厂开始执行新价，整体价格重心微微上移，工厂目前以执行订单发货为主，整体库存水平较低。由于终端需求延续疲软局面，人 棉纱市场新单情况不佳，采购积极性有限，产业链再次进入调整观望期。 3.3PVC 根据百川盈孚资讯，本周国内电石法PVC主流市场行情延续跌势，截至本周四PVC市场均价为5624元/吨，较上周同期均价下跌45元/吨，跌幅0.79%。同时市场参与者看空情绪未见缓 解，部分贸易商及生产企业为保成交试单存在让利，终端仍逢低补货为主，整体成交表现偏淡。纵观本周行情走势变化，自周初开始PVC期货虽有调涨，但受终端需求低迷限制，现货市场涨幅