专题报告：中特估”还有哪些“洼地”？（附标的池）

策略研究 专题报告 “中特估”还有哪些“洼地”？（附标的池） 报告日期：2023-05-16 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 联系人：张运智 执业证书号：S0010121070017 电话：13699270398 邮箱：zhangyz@hazq.com 相关报告 1.专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》2023-04-21 主要观点： “中特估”还有哪些“洼地”？ “中特估”提出后，国央企迎来一轮拔估值行情。同期，市场对于“中特估”关注度明显提升，券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇，聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此，我们在专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》 （2023-04-21）基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景，从四个维度梳理了标的池，分别是： �新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业；②优化国有资本布局下的粮食和能源保供企业；③“一带一路”有望获得订单增量企业；④创建世界一流示范企业名单对应的上市公司。 当前部分“中特估”品种已经累计了比较可观的涨幅且近日出现了连续调整，市场畏高情绪浓厚。我们倾向认为“中特估”行情还有望延续，一是震荡格局下市场风险偏好较低，交易主体对低估值品种更为倚重；二是新一轮国企改革为“中特估”助力。全面加快建设世界一流企业、打造一批创新型国有企业等均在加速推进，国资委对央国企“一利�率”考核导向的转变有利于上市公司盈利质量的抬升；三是催化不断，如“一带一路”十周年高峰论坛、央国企ETF主题基金的集中发行等。因此，结合当下“中特估”的表现，延续上述的先前报告里的“四个维度”，我们进一步梳理了当前还可能存在的“洼地”的“中特估”品种供参考。具体标准如下： �前期累计涨幅有限。不少“中特估”概念股票前期涨幅已经相对明显， 因此我们关注累计涨幅相对较低的标的。考虑到标的池算术平均涨幅为18.6%，我们按照2022年11月1日至2023年5月12日的累计涨幅低于30%的标准进行筛选。 ②估值仍处于历史相对低位。估值处于相对低位可以形成一定的安全边际。对此，我们以2019年1月1日以来的日收盘价的PE（TTM）为 基准，选择2023年5月12日收盘价PE（TTM）在历史分位50%分位数以下的标的。 ③公司具备一定的市值规模。对此，我们使用2023年5月12日收盘价计算的总市值（Wind口径），选取市值在50亿元以上的企业。 基于以上四个维度和三个详细标准，我们从先前专题报告近180个标 的中，进一步筛选出了符合以上三个条件约75个标的个股（详见后附表）。 风险提示 筛选标准设置的科学性；市场学习效应超预期。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2022年11月1日以来区间涨跌幅（%） 2023年5月12日 PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 赢合科技 300457.SZ 电力设备 -10.1 0.1% 116.27 国电南自 600268.SH 电力设备 14.0 38.8% 57.90 北方华创 002371.SZ 电子 7.4 0.2% 1512.95 万润股份 002643.SZ 电子 26.7 36.2% 159.33 华灿光电 300323.SZ 电子 -10.8 16.7% 82.27 上海贝岭 600171.SH 电子 5.2 47.7% 132.18 冠捷科技 000727.SZ 电子 -3.3 12.0% 91.95 江丰电子 300666.SZ 电子 -30.0 0.5% 167.17 江化微 603078.SH 电子 -2.8 19.0% 66.30 盛美上海 688082.SH 电子 21.3 2.2% 440.88 金宏气体 688106.SH 电子 14.1 7.7% 119.33 清溢光电 688138.SH 电子 -0.3 0.5% 56.08 神工股份 688233.SH 电子 -29.3 38.6% 52.67 华特气体 688268.SH 电子 -18.0 0.9% 87.35 航天电器 002025.SZ 国防军工 -20.1 41.1% 287.17 中航光电 002179.SZ 国防军工 -19.2 0.2% 894.50 航天彩虹 002389.SZ 国防军工 -13.7 39.8% 199.20 北方导航 600435.SH 国防军工 20.6 20.4% 150.96 太原重工 600169.SH 机械设备 3.8 38.3% 83.62 昊华科技 600378.SH 基础化工 -14.1 26.8% 333.33 中国长城 000066.SZ 计算机 -1.5 0.6% 354.19 国新健康 000503.SZ 计算机 22.9 8.0% 112.67 电科网安 002268.SZ 计算机 -3.7 7.8% 268.99 海康威视 002415.SZ 计算机 24.8 49.2% 3319.51 德赛西威 002920.SZ 计算机 2.8 15.3% 588.40 国网信通 600131.SH 计算机 24.5 28.2% 217.68 中国软件 600536.SH 计算机 -19.7 0.7% 357.32 宝信软件 600845.SH 计算机 25.5 33.7% 1041.12 航天信息 600271.SH 计算机 29.9 32.8% 258.66 中国长城 000066.SZ 计算机 4.2 0.6% 354.19 宝信软件 600845.SH 计算机 25.5 33.7% 1041.12 中国软件 600536.SH 计算机 -19.7 0.7% 357.32 常山北明 000158.SZ 计算机 11.8 4.9% 108.71 宁波建工 601789.SH 建筑装饰 18.6 46.7% 52.60 星网锐捷 002396.SZ 通信 -0.3 30.1% 118.76 普天科技 002544.SZ 通信 0.3 18.9% 138.45 星网锐捷 002396.SZ 通信 -0.3 30.1% 118.76 长春高新 000661.SZ 医药生物 -6.1 10.3% 660.04 德展健康 000813.SZ 医药生物 0.6 1.1% 71.91 中恒集团 600252.SH 医药生物 -4.1 0.7% 89.06 图表1方向一：新型举国体制下的科创企业——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 安泰科技 000969.SZ 有色金属 13.0 46.7% 93.70 中钢天源 002057.SZ 有色金属 2.2 3.9% 73.40 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表2方向二：粮食与能源保供——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2022年11月1日以来区 间涨跌幅（%） 2023年5月12日 PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 荃银高科300087.SZ农林牧渔4.33.0%103.83 隆平高科000998.SZ农林牧渔5.139.0%200.97 陕西煤业601225.SH煤炭1.46.5%1952.57 农发种业600313.SH农林牧渔-11.17.5%94.04 中国海油600938.SH石油石化28.342.6%8971.09 中煤能源601898.SH煤炭3.117.0%1205.21 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表3方向三：“一带一路”——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 2023年5月12日 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2022年11月1日以来区 PE分位数 间涨跌幅（%） （2019年以来，%） 中国能建 601868.SH 建筑装饰 11.8 12.5%1067.29 中国海油 600938.SH 石油石化 28.3 42.6%8971.09 市值（亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 图表4方向四：国际一流示范企业——符合“中特估”还有哪些“洼地”值得发掘的个股标的 上市公司 股票代码 所属申万一级行业 2022年11月1日以来区 间涨跌幅（%） 2023年5月12日 PE分位数 （2019年以来，%） 市值（亿元） 大连重工002204.SZ机械设备-5.05.0%99.66 白云机场600004.SH交通运输0.145.8%338.68 中国核电601985.SH公用事业20.541.5%1351.08 中红医疗300981.SZ医药生物28.80.2%71.85 中航光电002179.SZ国防军工-19.20.2%894.50 航天信息600271.SH计算机29.932.8%258.66 中海油服601808.SH石油石化-14.928.5%706.67 长安汽车000625.SZ汽车7.023.7%1198.55 三峡能源600905.SH公用事业-2.727.1%1574.33 华电重工601226.SH建筑装饰19.212.5%79.80 一拖股份601038.SH机械设备16.934.1%133.15 中钢洛耐 688119.SH 建筑材料 9.8 10.0% 74.48 中粮科工 301058.SZ 建筑装饰 7.4 36.7% 78.33 中国巨石 600176.SH 建筑材料 21.5 23.2% 576.05 中复神鹰 688295.SH 基础化工 -28.5 0.3% 316.98 有研新材 600206.SH 电子 3.7 39.0% 112.76 当升科技 300073.SZ 电力设备 -7.9 25.0% 271.03 时代电气 688187.SH 机械设备 -26.0 0.2% 650.76 振华重工 600320.SH 机械设备 22.6 44.3% 205.99 中牧股份 600195.SH 农林牧渔 6.9 21.7% 141.12 天坛生物 600161.SH 医药生物 25.4 10.6% 424.48 潞安环能 601699.SH 煤炭 28.2 0.8% 607.56 北方稀土 600111.SH 有色金属 -1.4 13.5% 882.80 上港集团 600018.SH 交通运输 10.5 25.6% 1324.87 上海机电 600835.SH 机械设备 26.3 23.5% 142.06 皖维高新 600063.SH 基础化工 -7.5 18.2% 116.38 黑猫股份 002068.SZ 基础化工 -20.4 16.2% 70.89 资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%、亿元。注：1.原始标的池见专题报告《“中特估”东风吹动，新一轮国企改扬帆在即，把握三大投资方向（附标的池）》（2023-04-21）。2.不同方向之间可能存在一定重叠。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方