螺纹铁矿期货周报：供需双弱，钢矿价格震荡偏弱

螺纹铁矿期货周报 2023年05月13日 联系我们 供需双弱，钢矿价格震荡偏弱 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 行业减产继续，短流程产量继续下降空间有限，长流程仍有减产空间，但亏损改善后部分企业有复产意愿，下游需求表现平淡，后期雨季可能影响需求并导致库存累库。此外粗钢压减政策或继续对价格进行扰动，关注政策落地及需求变化。建议：唐山粗钢压减政策扰动下价格止跌反弹，但如需求没有释放，政策没有具体落地，现货价格不能跟进，预计价格反弹高度有限，或重回低位震荡整理态势。 铁矿石： 钢企减产理论上不利于原料，矿价以钢价为锚，钢价变动影响矿价；矿山发货呈现持续增加，后期到港可能增多，港口库存目前降至1.26亿吨，暂无明显库存压力，钢厂库存历史低位并持续下降，钢厂备货意愿依然不足。建议：80美元附近有较强支撑。前期建议700点下方轻仓买入的多单谨慎持有，注意止损。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 周一市场消息，唐山发布2023年粗钢压减工作，在政策扰动刺激下，价格止跌反弹，螺纹日涨幅超过4%，在螺纹带领下，尽管压减工作不利于原料，但是原料以钢为锚，矿石价格涨幅超过6%。 政策扰动影响逐渐消退，价格依然呈现震荡偏弱格局。 螺纹钢2310合约日K线 铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：2023年粗钢产量执行平控政策，唐山市发布《做好2023年粗钢压减工作的通知》，刺激价格出现大幅反弹。鉴于1季度唐山粗钢同比增长29.4%，河北省粗钢同比增长21.5%，预计后期可能会有相应政策出台，届时对于价格仍有扰动影响。 供应：短流程减产速度放缓，产量继续下降空间相对有限，长流程仍有减产空间，但是随着行业利润有所改善，部分地区钢厂出现复产意愿，不排除后期产量出现增加的可能。 需求：需求仍未见明显改善迹象，下游需求整体表现相对平淡。5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 库存：本周库存继续去库，螺纹去库速度放大，库存总量压力暂不高，如果雨季到来不排除可能造成累库现象。 操作建议：唐山粗钢压减政策扰动下价格止跌反弹，但如果需求没有释放，政策没有具体落地，现货价格不能跟进，预计价格反弹高度有限，或重回低位震荡整理态势。后期关注政策落实情况以及需求持续性。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：暂观望，关注近远月正套机会 1.螺纹10合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差窄幅波动，暂观望。中长期来看，后期需求或好于上半年，供应端有减产改善，可以关注近远月正套机会。 3.卷螺差处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：行业亏损水平有所改善 1.焦炭第7轮降价落地，市场之前预计大概有8轮降价。铁矿石价格也出现回调，目前暂时在700点附近徘徊，废钢价格相对于1个月前，有300元左右的跌幅。 2.原料价格下跌后，企业成本下降，从即期利润水平看，长流程回归至盈亏线上方，短流程仍微亏。 长流程盈利水平短流程盈利水平 钢材库存：螺纹社会库存、厂库去库速度加快 1.螺纹钢社会库存675.86万吨，环比减少40.15万吨。 2.螺纹钢厂库243.73万吨，环比减少25.74万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存919.59万吨，环比减少65.89万吨。 4.本周螺纹去库速度加快。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度比往年平缓 1.五大品种钢材社会库存922.66万吨，环比减少18.27万吨。 2.五大品种钢材厂库542.23万吨，环比减少40.04万吨。 3.五大品种钢材总库存1330.45万吨，环比减少44.58万吨。 4.钢材去库速度比往年平缓。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：螺纹产量降幅放缓，热卷产量降幅扩大 1.全国钢厂螺纹钢周度产量268.03万吨，环比减少4.95万吨， 2.钢材产量922.66万吨，环比减少18.27万吨。 3.热轧产量312.93万吨，环比减少5.43万吨。 4.螺纹产量降幅放缓，热轧产量降幅扩大。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：行业亏损，长短流程产量均出现下降 1.电炉开工率66.67%，环比下降1.76%。产能利用率47.48%，环比减少2.94%，降幅放缓。 2.因为亏损和废钢不足、难收等原因，电炉厂缩短生产时间，甚至停产检修。降幅放缓的原因在于上周两家停产钢厂完成检修，且部分电炉厂利润得到一定修复，遂提高生产时间与效率进行增产。从下周情况来看，华东、华南两家钢厂共计5座电炉暂定从今日开始复产，综合来看，预计下周独立电弧炉厂开工率、产能利用率会相对平稳。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量降幅放缓，继续下降空间相对有限，长流程企业产量仍有一定下降空间。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交表现疲弱 1.唐山地区发布《做好2023年粗钢压减工作的通知》，钢联调研显示部分企业收到通知，暂未有相应计划。消息一出，钢材反弹，突破3700，并带领原料价格反弹，原料反弹力度甚至超过钢价，市场日成交突破20万吨。 2.政策刺激效果逐步消退，成交回归平淡。5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：2023年粗钢产量平控，下半年在根据情况调节。理论上对于原料需求产生负反馈，但是原料以钢为锚，钢价的变动将影响矿价。 供应：热带气旋影响过后，矿山发货回归正常，发货量普遍呈现增加趋势。港口到港量在大幅下降后也正在回归正常。从历史数据来看，5月份开始，矿山发货将呈现持续增加趋势。 需求：钢企减产仍在继续，但是开工率和产量降幅放缓，并且有部分企业在亏损水平缓解之后，有复产意愿。 库存：港口铁矿石库存连续下降，库存总量回落至1.26亿吨，钢厂铁矿石库存仍处于历史低位并有继续下降趋势，企业暂无补库意愿。 操作建议：钢企减产理论上不利于原料，矿价以钢价为锚，钢价变动影响矿价，钢价震荡偏弱可能影响矿价。80美元是非主流矿和国内原矿的成本价，有较强支撑。前期建议700点下方轻仓买入的多单谨慎持有，注意止损。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：暂观望 1.本周近远月价差出现收敛，历史数据看，铁矿01-09合约价差有不断扩大趋势，操作上，建议关注1-9月的正套机会。 2.螺纹10合约和铁矿09合约比值在5上下窄幅波动，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：热带气旋影响过后，矿山发货量回升。 1.4月上中旬受澳洲热带气旋影响，黑德兰港进行了清港，导致澳大利亚发货量断崖式下降。 2.影响过后，矿山发货量迅速回升。 3.历史数据显示，5月份天气影响减弱，矿山发货量开始呈现增加趋势。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：热带气旋影响过后，矿山发货量持续增加。 1.力拓发货量676.8万吨（+63万吨），其中发往中国514.9万吨，环比增加25.8万吨。 2.必和必拓发货量600.6万吨（+54.6万吨），其中发往中国517.4万吨，环比增加101.8万吨。 3.FMG发货量307.4万吨（-71.9万吨）。其中发往中国287.5万吨，环比减少37.7万吨。 4.淡水河谷发货量528.3万吨（+9.2万吨）。 5.再经过之前飓风导致的发货量下降后，最近2-3周澳洲矿山发货量增加，淡水河谷发货量也稳步增加。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 需求因素：铁水产量降幅放缓 1.本周247家钢厂铁水产量239.25万吨，环比减少1.23万吨。 2.产量降幅放缓。 247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率环比出现下降 1.全国247家钢企高炉开工率81.1%，环比下降0.59%。高炉产能利用率89.03%，环比下降0.46%。 2.唐山市高炉开工率57.94%，环比下降1.58%。 3.钢企继续减产减产，但是力度有所放缓，随着企业利润水平的改善，部分企业甚至有复产意愿，不排除后期开工率，产量回升的可能。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和港口疏港量环比基本持平 1.钢厂铁矿石日耗290.77万吨，环比减少1.11万吨。 2.本周港口日均疏港297.52万吨，环比减少5.64万吨。 3.钢厂日耗，日均疏港量微降，需求边际变化有可能走弱。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量正常水平 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2067.3万吨，环比增加258.6万吨，前期到港量偏低，目前正回归正常。 2.45港在港船舶84条，本周增加8条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿持续下降，总库存8715.14万吨，环比减少125.62万吨。 2.厂内进口铁矿石库存持续保持低位，企业并无补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存连续3周下降，库存总量降至1.26亿吨 1.本周45港铁矿石库存总量12600.06万吨（-136.22万吨）。 2.澳洲矿6177.64万吨（+28.57万吨），巴西矿4411.15万吨（+42.17万吨）。 3.港口库存连续三周下降，库存总量回落至1.26亿吨。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉、块矿库存继续下降，球团矿库存保持历史同期高位。 2.本周球团矿入炉比例出现下降，烧结和块矿入炉比例小幅增加。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼