聚烯烃周报：宏观偏空，弱势下跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 宏观偏空，弱势下跌 2023-05-14星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为108元/吨、-234元/吨，油制聚烯烃利润亏损缩小，成本支撑减弱；供应方面,聚乙烯开工率与产量下降，而聚丙烯开工率与产量上升，聚烯烃整体开工率与产量微涨，供应较充裕；库存方面，聚乙烯与聚丙烯周度库存下跌，整体库存水平同比去年同期变化不大，库存压力不大；需求方面，聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，需求恢复缓慢。宏观偏空，聚烯烃产能释放压力仍存，需求不佳，聚烯烃供需面一般。技术上，偏弱运行。 二、操作建议： 趋势：逢高偏空操作套利：多塑料空甲醇 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约跌2.7%，收7713，PP指数合约跌2.33%，收7134，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8200元/吨，宁波PP现货价格为7380元/吨。 PE-PP价差为579。技术上看，聚烯烃弱势下跌。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃利润好转，成本上支撑减弱。 截止5月13日，本周期油制线型利润在108元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-234。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯开工率与产量下降，而聚丙烯开工率与产量上升，聚烯烃整体开工率与产量微涨，供应较充裕。 本周期国内企业聚乙烯总产量在54.27万吨，较上周期55.75万吨，幅度在-1.48万 吨。下周生产企业产量预估在53.78万吨。因燕山石化、齐鲁石化、独山子石化等开车，预计下周产量预估减少。聚乙烯企业平均产能利用率在84.38%，与上周期85.99%相比，幅度为-1.61%。本周期国内企业聚乙烯检修损失量产量在6.77万吨，较上周期6.07万吨，幅度在+0.70万吨，下周检修量预估在7.31万吨。 本周国内聚丙烯产量58.27万吨，相较上周的56.46万吨增加1.81万吨，涨幅 3.21%。相较去年同期的55.45万吨增加2.82万吨，涨幅5.09%。聚丙烯产能利用率环比上升2.34%至75.38%，下游需求疲弱，市场价格大幅下滑，聚丙烯生产企业出货压力增加，检修意愿有增强趋势，预计下周聚丙烯产能利用率或将下降在74%附近。PP装置检修涉及产能在721万吨，检修损失量在11.436万吨，环比上周减少14.72%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年3月份我国聚乙烯进口量在110.72万吨，环比-1.09%，进口均价1092.28美元/吨。2023年3月份出口量在10.91万吨，环比+39.96%，出口均价在 1368.18美元/吨。 2023年2月，中国聚丙烯进口量在39.25万吨，环比+0.49%，进口均价1071.1美元/ 吨，环比+2.07%。中国聚丙烯出口量在10.12万吨，环比+109.96%，出口均价1285.11美元/吨，环比-17.85。2023年2月我国 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯周度库存下跌，整体库存水平同比去年同期变化不大，库存压力不大。据隆众资讯统计，截至2023年5月10日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.36万 吨，较上期跌1.31万吨，环比跌2.44%，库存趋势由涨转跌。主因假期后生产企业恢复正常考核和销售，市场资源开始向下传导；其次因为临时停车装置较多，供应略有减少；但是市场价格下跌为主，下游工厂观望气氛较浓，市场成交偏弱，生产企业库存消化有限，资源向下传导受阻，社会仓库库存略有积累。 据隆众资讯统计，截至2023年5月10日，中国聚丙烯生产企业库存量：61.96万吨，较上期(20230504)跌6.47万吨，环比跌9.45%，本周市场震荡走低，需求疲软下市场价格继续下跌，终端刚需采购，但目前检修损失量仍处于高位，供应端存一定程度支撑，本期生产企业库存适当消耗。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，需求恢复缓慢。 2023年3月塑料制品产量为732万吨，环比增2%，同比降6.9%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量3月同比增速整体回升。2023年3月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为13.2%、9%、18.8%、1.2%、11.2%。 据隆众资讯调研：本周（20230505-0511），中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期下跌1.37%，较去年同期上涨2.60%。其中农膜整体开工率较前期下跌3.58%；PE管材开工率较前期下跌2.37%；PE包装膜开工率较前期下跌0.56%；PE中空开工率较前期下降1.56%；PE注塑开工率较前期下跌1.71%；PE拉丝开工率较前期上涨0.67%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工下降，塑编、PP管材、胶带母卷等行业开工均维持稳定，PP注塑、BOPP、PP无纺布行业开工小幅提升，CPP开工略有下降。PP下游行业平均开工上涨1.20个百分点至45.77%，较去年同期低6.39个百分点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/