黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-05-15 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 助理研究员 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 目录01螺纹钢：震荡运行 03玻璃：震荡运行 04双焦：震荡运行 01 螺纹钢：震荡运行 01投资策略：震荡运行 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡下行，一是宏观数据偏弱，进出口环比下滑、4月社融数据不及预期，大宗商品价 格普跌，二是钢厂亏损减产背景下，原料价格持续走弱，钢材成本中枢不断下移。 后市展望：旺季时间窗口即将过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点，而随着钢厂亏损减产，螺纹钢产量自高点下滑了约10%，库存能够顺畅去化，产业供需矛盾并不大，不过随着原料价格大幅下跌，钢厂即期利润改善，个别钢厂开始复产，一方面可能致使产量出现反复，另一方面会给原料价格带来支撑，负反馈弱化。 走势预判：原料价格大跌，螺纹钢期货估值被动提升，预计价格震荡运行，10合约关注【3560-3760】区间。 操作策略 金 银 铜 铝 铅 锌 镍 锡 螺纹 热卷 铁矿 焦煤 焦炭 动力煤 玻璃 PVC PP PTA 甲醇 沥青 原油 L 燃油 橡胶 短线交易。 风险提示 1、宏观利好（上行风险）； 2、成本坍塌（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 02行情回顾：震荡下跌 现货价格：螺纹钢价格先涨后跌，上周五杭州三级螺纹报3700元/吨，环比前一周下跌70元/吨。 期货价格：高开低走，螺纹10合约收在3579元/吨，环比前一周下跌43元/吨。 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 基差：先缩小后扩大，目前螺纹10合约基差121元。 螺纹10基差 600 500 400 2023 300 2022 200 2021 100 2月1日 2月10日 2月19日 2月28日 3月9日 3月18日 3月27日 4月6日 4月15日 4月24日 5月4日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 0 2020 2019 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 1月 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 4500 螺纹钢2310 4300 4100 3900 3700 3500 02/1402/2102/2803/0703/1403/2103/2804/0404/1104/1804/2505/0205/09 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -100 -200 -300 -400 2月3月4月5月6月7月8月9月 2018 03钢厂利润：略有改善 原料端：上周港口焦炭价格下跌100元/吨、张家港废钢价格下跌10元/吨，日照港PB粉周环比下跌28元/吨。 长流程：钢厂即期利润略有扩大，根据模型测算，吨钢利润约171元/吨。 短流程：华东即期利润略有改善，但仍处于亏损状态。 盈利面：247家样本钢厂盈利率23.81%（+1.73%）。 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 家港废 港准一 0 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月 1011月12月 月 -20 -40 -60 -80 -100 -120 杭州螺纹天津 -70 -100 级焦张 钢日 -10 粉 照港PB -28 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 11月12月 04期货估值：中性 焦炭与铁矿现货价格大幅下跌，钢厂即期生产成本下移，而螺纹钢期货价格跌幅相对较小，期货估值回升，目前处于中性水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/12 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量减需求增去库速度加快 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量减少4.95万吨至268.03万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求增加51.90万吨至333.92万吨。 库存：上周螺纹钢库存减少65.89万吨至919.59万吨， 去库速度加快。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1月 8月 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 1月 资料来源：Mysteel 1月 同花顺 长江期货 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月13日 1月24日 2月6日 2月20日 3月3日 3月14日 3月25日 4月6日 4月16日 4月28日 5月9日 5月21日 6月4日 6月18日 7月4日 7月18日 8月1日 8月15日 8月29日 9月12日 9月26日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 06重点资讯/宏观政策 5月10日上午10时，应急管理部在部机关会议室举行新闻发布会，介绍全国重大事故隐患专项排查整治2023行动开展情况。会上提出，要聚焦煤矿等重点行业领域，突出对“重大隐患”开展排查整治。 住房和城乡建设部部长倪近日表示，我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。 国家防总办公室、应急管理部：目前我国南方已经全面入汛，本轮降雨覆盖范围广、强度大，局地发生较重汛情灾情险情，接下来强降雨可能持续多发，江河底水会继续上涨，防汛形势进一步趋紧。 中国4月进出口3.43万亿元，同比增长8.9%。其中，出口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%；贸易顺差6184.4亿元，扩大96.5%。 4月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点，创2021年3月以来新低；PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点，创2020年6月以来最大跌幅。 中国4月新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元。 美国截至5月6日当周，初请失业金人数为26.4万人，为2021年10月30日当周以来新高，前值为24.2万人。 4月销售各类挖掘机18772台，同比下降23.5%，其中国内9513台，下降40.7%；出口9259台，增长8.9%。 美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，前值为5.0%。 中国将公布4月工业增加值、固定资产投资、社会消费数据。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 玻璃：震荡运行 01投资策略 主要逻辑 供给端，近期一玻璃生产企业辽宁800T/D三线于5月4日新开工点火；广东一玻璃集团有限公司700T/D三线原产白玻，于5月9日复产点火；玻璃生产企业广东400T/D一线原产黑玻，4月30日放水停产，后期有搬迁计划。浮法玻璃在产日熔量162180吨/日，环比持平。需求端，节后国内浮法玻璃市场整体需求恢复稍显一般，中下游消化前期备货为主，局部市场受到供应、天气等因素影响，成交有所放缓。中下游节前多已进行了一定备货，节后消化自身库存为主，加上终端订单跟进一般，社会库存消化偏缓。此外，随着部分区域玻璃价格涨势放缓，市场情绪逐渐由“追涨”转为观望，采购积极性下滑。预计短期需求端表现平稳，中下游刚需采购为主。上周库存涨86万重量箱至4290万重量箱。 总的来说，玻璃在产日熔量持稳，下游需求一般，库存止跌转涨，但目前玻璃09合约基差处在极高水平，短期玻璃期价或逐步止跌企稳。关注周二发布的中国宏观数据。 操作策略 震荡运行 风险提示 1、产销走强、库存再度去化（上行风险） 2、需求疲软、库存持续性累积（下行风险） 02行情回顾 现货价格：上周五沙河望美报价26.91元/平方米，环比上涨0.26元/平方米。 期货价格：周五2305合约收盘价为1683元/吨，环比降47元/吨。 基差：上周现货强于期货，基差扩大，周五基差738.9元/吨，目前处于近年同期极高水平。 资料来源：卓创资讯同花顺iFinD长江期货 03供需平衡表 发布日期 期初库存（万重量箱） 产量（万重量箱） 进口量（万重量箱） 总供应（万重量箱） 消费量（万重量箱） �口量（万重量箱） 总需求（万重量箱） 期末库存（万重量箱） 供需比（%） 价格（元/吨） 2023-07E 7300 9197 30 16527 10377 150