黑色产业周报

2023-08-28长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】分析师姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681宋文超执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485联系人张佩云执业编号：F03090752 目录 01螺纹钢：区间震荡 热轧卷板：震荡运行 02 03玻璃：震荡运行 04双焦：震荡运行 螺纹钢：区间震荡 投资策略：震荡运行01 p主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡运行，一是螺纹需求继续改善，表需数据持续回升，二是粗钢平控政策仍未落地，原料价格大幅上涨，而成材明显跟涨乏力。 后市展望：需求端，表需数据已经回升至280万吨以上，不过7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求大幅提升空间有限；供应端，螺纹钢长流程利润偏低、短流程利润不佳，预计产量低位徘徊，重点关注粗钢平控政策落地情况；库存端，螺纹库存连续下滑，短期压力不大。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，关注供需两端政策。 走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计震荡运行为主，10合约关注【3630-3780】区间。 p操作策略 区间操作。 p风险提示 1、粗钢平控政策落地（上行风险）； 2、需求大幅下滑（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：震荡运行02 p现货价格：螺纹钢价格震荡运行，上周五杭州三级螺纹报3750元/吨，环比前一周持平。 p期货价格：区间震荡，螺纹10合约收在3716元/吨，环比前一周上涨16元/吨。p基差：略有收窄，目前螺纹10合约基差34元，仍然偏小。 钢厂利润：盈利率持续下滑03 p原料端：上周港口焦炭价格下跌100元/吨、张家港废钢价格持平，日照港PB粉周环比上涨31元/吨。p长流程：钢厂即期利润低位波动，根据模型测算，吨钢利润约59元/吨。p短流程：华东即期利润变化不大，仍处于亏损状态。p盈利面：247家样本钢厂盈利率51.08%（-7.79%）。 期货估值：中性04 p铁矿现货价格上涨、焦炭价格下跌，钢厂即期生产成本窄幅波动，同时螺纹钢期货价格震荡运行，期货估值变化不大，目前仍处于中性水平。 供需格局：需求继续回升库存大幅下降05 p产量：上周螺纹钢产量减少0.35万吨至263.45万吨。p需求：上周螺纹钢表观需求增加10.18万吨至283.51万吨。p库存：上周螺纹钢库存减少20.06万吨至786.34万吨。 重点资讯/宏观政策06 p据财联社，已有券商接到监管通知，要求抓紧制定佣金费率调降方案及系统调试工作，8月24日前提交报告，其中至少包括费率调降安排系统调试准备情况等，确保8月28日正式实施，原则上交易所降费部分均应让利给投资者。 p碧桂园首支境内债的展期方案确定，对发行的“16碧园05”本金展期三年，每个账户先偿付10万元，到期偿付利息。p江苏粗钢平控推演：从市场反馈的消息来看，2023年江苏省粗钢产量要求控制在1.1亿吨以内。而1-6月份江苏省合计粗钢6325.34万吨，后期如要实现减产目标，江苏省相比上半年粗钢需减产1650万吨。 p中国8月LPR再现“非对称”降息，1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。 p国家矿山安全监察局山西局召开矿山安全生产紧急视频会议，会议要求，要立即开展隐蔽工作面全面排查，严查“五假五超、三瞒三不”；要立即部署开展“打非治违”专项行动。 p近期太原、晋中频发的事故并未打断其他地区煤矿的复产节奏，临汾、吕梁等地炼焦煤矿本月迎来集中复产。数据显示，本周254家样本煤矿原煤日产103.8万吨，较上周环比增加2.6万吨，较上月同期增加5.08万吨。 p截至2023年8月22日，共有94家钢铁企业完成超低排放改造公示。 p据反馈，鉴于当前全市环境空气指数排名的严峻形势，丰南、乐亭、曹妃甸等县区重点企业已接到停限产减排指令。 p海关总署决定自2023年8月24日（含）起全面暂停进口原产地为日本的水产品（含食用水生动物）。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡运行 重要资讯01 p美联储主席鲍威尔于当地时间8月25日表示，美联储可能需要进一步加息，以冷却仍然过高的通胀，并承诺在即将召开的货币政策例会上“谨慎”采取行动。p中国8月LPR再现“非对称”降息，1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。p欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，前值42.7；8月服务业PMI初值为48.3，预期50.5，前值50.9。p前7月全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；支出151623亿元，增长3.3%。p8月24日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量436.69万吨，较昨日降0.39万吨，降0.09%；库存周转天9.3天，较昨日持平；日消耗总量46.04万吨，较昨日降0.65%。p乘联会数据显示，8月1-20日，新能源车市场零售35.1万辆，同比增长29%，环比增长1%。2023年以来累计零售407.8万辆，同比增长36%。p2023年7月，我国挖掘机产量13237台，同比下降33.9%。2023年1-7月，我国挖掘机累计产量149767台，同比下降20.3%，降幅较1-6月扩大2.3个百分点。p国家统计局数据显示：7月中国粗钢产量9080万吨，同比增长11.5%；1-7月，中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%。 02投资策略 p主要逻辑 供给方面，目前盈利钢厂比例51.08%，环比降7.79%。近期钢厂铁水调剂后多流向热卷，上周热卷产量增3.34万吨至318万吨，当下粗钢产量压减政策执行力度并不是非常强，后期热卷产量有下行空间，但下行空间不大。需求端，当下出口情况良好，但板材出口订单逐渐回落，后期出口或有回落。地产端，地产销售及土地成交暂未出现明显改善，同时，销售疲软制约房企资金流动性，房企现金流问题依旧没有解决，影响市场预期，后期地产市场能否得到改善取决于地产政策落地情况。制造业方面，汽车产量高位，利好热卷需求。上周热卷库存环比增1.88万吨至376.6万吨。展望后市，粗钢限产政策不及市场预期，但成本端对价格形成支撑，短期价格处于上下两难阶段，震荡运行。关注周四发布的8月中国制造业/综合/非综合PMI指数，美国7月核心PCE物价指数；周五发布的中国8月财新制造业PMI指数。 p操作策略 震荡运行 p风险提示 1、成本持续上行；宏观利好（上行风险） 2、旺季需求不及预期；宏观利空（下行风险） 03行情回顾 p现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3900元/吨，环比持平，目前处于历史同期低位水平。 p期货价格：热卷2310合约周五收在3917元/吨，环比增12元/吨，目前处于历史同期低位水平。p基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在（-7）元/吨，目前处于近年同期低位水平。 04基本面分析 p日均铁水产量：上周，日均铁水产量（247家钢铁企业）245.57万吨，环比降0.05万吨。 p高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率（247家钢厂）91.77%，环比降0.02%，目前处于近年同期高位水平。 p独立电弧炉钢厂产能利用率：上周，独立电弧炉钢厂产能利用率54.06%，环比降0.64%。 05基本面分析 p供给端：上周，热轧卷板产量318万吨，环比增3.34万吨。 p需求端：上周，热轧卷板表观需求量316.12万吨，环比增2.26万吨，目前处于近年同期低位水平。p库存：上周，热轧卷板总库存量376.6万吨，环比增1.88万吨。 06期货估值 p本周热卷2310合约价格不变，冶炼成本下行，期货估值走强，目前处于历史同期中位水平。 07卷螺差 p现货卷螺差：上周，现货卷螺差（上海4.75mm）170元/吨，环比持平，目前处于近年同期中位水平。 p期货卷螺差：上周，期货卷螺差（2310合约）201元/吨，环比降4元/吨，目前处于近年同期略高水平。 03 玻璃：震荡运行 投资策略01 p主要逻辑 感谢倾听2022-01-18长江期货股份有限公司XX部姓名供给端，上周局部两条产线恢复正常生产，1条产线改产。玻璃在产日熔量170750吨/日，环比增1400吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求稳步提升，公建工程项目订单逐步改善，加工厂订单情况向好。目前来看，大型加工厂储备订单相对饱满，且整体中下游订单存继续向好预期。但同时加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，后期还需关注“保交楼”进展以及新单释放情况。上周浮法玻璃库存环比增121万重量箱至4027万重量箱。综合来看，目前下游有一定订单需求，但是产销开始下降，后期需关注旺季需求是否达到预期，短期盘面或呈震荡运行走势。关注周四发布的8月中国制造业/综合/非综合PMI指数，美国7月核心PCE物价指数；周五发布的8月财新制造业PMI指数。 p操作策略 震荡运行 p风险提示 1、需求好转、宏观利好（上行风险）2、产销持续走弱、宏观利空（下行风险） 行情回顾02 p现 货 价 格 ： 周 五 浮 法 玻 璃 日 度 均 价 （ 承 兑 价 ）2082.22元/吨，环比降11.79元/吨。p期货价格：周五2310合约收盘价1618元/吨，环比增44元/吨。p基 差 ： 上 周 现 货 弱 于 期 货 ， 周 五 基 差 扩 大 至464.22元/吨。 供给端04 p在产日熔量：上周在产日熔量170750吨/日，环比增1400吨/日。p总生产线条数：上周总生产线条数目305条，环比持平。p在产生产线条数：上周在产生产线条数目247条，环比增1条。 需求与库存05 p表观消费量：上周玻璃表观消费量2180.4万重箱，环比降218.8万重量箱。 p30大中城市商品房成交面积：上周30大中城市商品房成交面积41.8万平方米，环比增2.53万平方米。p库存：上周库存4027万重量箱，环比增121万重量箱，目前处于历史同期适中水平。 生产利润06 p浮法玻璃税后毛利（动力煤）：上周五毛利121.15元/吨，环比降123.75元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。p浮法玻璃税后毛利（管道气）：上周五毛利206.23元/吨，环比降111.5元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。 04 双焦：震荡运行 01双焦投资策略 p主要逻辑 供应方面，焦煤价格高位松动，安监扰动影响趋弱、焦煤产量持稳于同期高位，叠加进口煤补充持续，焦煤供应企稳。焦炭方面，焦企生产稳定，开工率保持高位，焦炭供给有所增加，但近期下游补库偏谨慎，原料到货节奏开始恢复正常，钢价小幅回调，钢厂盈利欠佳情况下打压焦价意愿强烈，叠加成本支撑力度减弱，钢厂开启控制到货以打压焦炭价格，第一轮提降开启，焦企抵触情绪严重，部分焦企主动减产。需求方面，焦炭和铁水产量短期还会维持高位，不过由于下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱，粗钢平控落地时间存疑，煤矿端压力逐步显现。综合来看，预计短期内焦炭市场整体震荡偏弱运行，后续重点关注个环节焦炭库存情况以及钢厂开工情况。 p操作策略 简要介绍中性观望 p风险提示 1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险）2、焦煤供给出现问题，中澳关系出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 焦煤：行情回顾02 p现货价格：截至最新数据，焦煤主产地现货价格较上期基本持平，主产地山西炼焦煤均价为1806.07元/吨。 p期货价格：本周焦煤期货结算价呈波动上涨趋势，截至目前为1509.00元/吨，较上周上涨了103.5元/吨。 p基差：以主产区山西焦煤均价为标准，本周焦煤现货价大于期货价，基差处于下降趋势。截至最新数据，焦煤基差为297.07元/吨。 焦煤：供需格局03 p供给端：截至最新数据，我国110家洗煤厂焦煤日均产量为62.48万吨，较上周日