金融期权：宏观走弱预期发酵，股指预计区间震荡

专业研究·创造价值 2023年5月15日金融期权 宏观走弱预期发酵，股指预计区间震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日各股指早盘震荡整理，新能源板块全天强势，创业板指与深证100指数涨幅居前，午后中字头股票快速反弹，带动各股指全面反弹。目前市场资金的存量博弈特征突出，资金轮动频繁，上周宏观走弱的担忧情绪带动股指全面回调，股指上行动能减弱，股指处于平台整理阶段。一方面，4月通胀数据、新增社融信贷数据均弱于预期，体现出国内经济需求存在走弱的风险。另一方面，政策面的表述仍以稳健为主，大规模刺激的可能性较低，政策面难超预期。在政策的托底作用下，预计经济保持弱复苏趋势，对股指形成底部政策，但上行动能有所不足。总的来看，预计股指短期内保持区间震荡整理走势。 目前期权隐含波动率处在偏低的历史分位数水平，操作上，可以在在股 指回调遇阻时布局牛市价差策略，布局反弹，同时控制风险。 金融期权|日报 1/14请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 央行发布一季度中国货币政策执行报告。其中提到，下一阶段，结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退。保持再贷款、再贴现政策稳定性，继续对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性、持续性的资金支持。实施好普惠小微贷款支持工具，提升小微企业的金融服务水平，支持稳企业保就业。实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持符合条件的金融机构为具有显著碳减排效益的重点项目和煤炭煤电的清洁高效利用提供优惠利率资金。继续实施普惠养老、交通物流等专项再贷款政策，推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效。 2期权指标 2023年05月15日,50ETF涨1.86%,收于2.680；300ETF(上交所)涨1.60%,收于 3.995；300ETF(深交所)涨1.50%,收于4.064；沪深300指数涨1.55%,收于3998.89；中证1000指数涨0.76%,收于6585.91；500ETF(上交所)涨1.11%,收于6.182；500ETF(深交所)涨1.14%,收于6.301；创业板ETF涨2.24%,收于2.234；深证100ETF 涨1.96%,收于2.908；上证50指数涨1.75%,收于2677.04。 上证50ETF期权成交量PCR为80.60,上一交易日成交量PCR为92.98；持仓量PCR为78.81,上一交易日持仓量PCR为75.84。上交所3000ETF期权成交量PCR为82.87,上一交易日成交量PCR为89.81；持仓量PCR为89.97,上一交易日持仓量PCR为88.72。深交所300ETF期权成交量PCR为115.18,上一交易日成交量PCR为91.85；持仓量PCR为101.73,上一交易日持仓量PCR为89.27。沪深300指数期权成交量PCR为84.30,上一交易日成交量PCR为92.65；持仓量PCR为79.44,上一交易日持仓量PCR为79.33。中证1000指数期权成交量PCR为92.70,上一交易日成交量PCR为102.81；持仓量PCR为82.47,上一交易日持仓量PCR为87.00。上交所中证500ETF期权成交量PCR为112.61,上一交易日成交量PCR为101.22；持仓量PCR为92.79,上一交易日持仓量PCR为95.81。深交所中证500ETF期权成交量PCR为109.80,上一交易日成交量PCR为107.67；持仓量PCR为93.60,上一交易日持仓量PCR为90.75。创业板ETF期权成交量PCR为78.05,上一交易日成交量PCR为73.39；持仓量PCR为69.00,上一交易日持仓量PCR为61.07。深证100ETF期权成交量PCR为113.27,上一交易日成交量PCR为102.31；持仓量PCR为77.96,上一交易日持仓量PCR为67.88。上证50股指期权成交量PCR为68.30,上一交易日成交量PCR为101.12；持仓量PCR为56.01,上一交易日持仓量PCR为54.83。 上证50ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为15.75%,标的30交易日历史波动率为13.57%。上交所300ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为14.06%,标的30交易日历史波动率为12.47%。深交所300ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为13.49%,标的30交易日历史波动率为12.48%。沪深300指数期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.63%,标的30交易日历史波动率为13.31%。中证1000指数期权2023年06月平值期权隐含波动率为14.98%,标的30交易日历史波动率为14.96%。 专业研究·创造价值2/14请务必阅读文末免责条款 金融期权|日报 上交所中证500ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为13.25%,标的30交易日历史波动率为13.01%。深交所中证500ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为14.19%,标的30交易日历史波动率为13.01%。创业板ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为20.37%,标的30交易日历史波动率为15.97%。深证100ETF期权2023年05月平值期权隐含波动率为17.39%,标的30交易日历史波动率为12.73%。上证50 股指期权2023年06月平值期权隐含波动率为16.94%,标的30交易日历史波动率为14.46%。 专业研究·创造价值3/14请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 金融期权|日报 3相关图表 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4/14 请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2023-05-08 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29