黑色金属日报：市场情绪好转，黑色迎来反弹

专业研究·创造价值 2023年5月15日黑色金属日报 市场情绪好转，黑色迎来反弹 核心观点 螺纹钢：螺纹供应持续收缩，低供应给予钢价支撑，而下游需求也迎来改善，但淡季扰动下持续性存疑，短期螺纹基本面难有实质性好 转，预期与现实再度博弈，钢价低位震荡运行，关注钢厂生产情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面走弱，矿价仍将承压运行，但乐观预期再起，叠加盘面期价大幅贴水，下行阻力增加，短期矿价走势转向宽幅震荡，操作上震荡思路为主，仍可关注09/01正套策略。 焦炭：随着煤价持续下挫，焦炭成本支撑逐渐显现，但下游铁水产量居高不下，负反馈预期仍存，暂不利于期价向上反弹，叠加近期宏观氛围偏弱，预计焦炭主力合约延续低位震荡，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤目前缺乏向上驱动，但现货进一步降价的阻力也已经明显加大，预计期货短期将维持低位震荡运行，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）央行开展1250亿元1年期MLF操作，中标利率持平 5月15日，央行公开市场开展1250亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均不变，分别为2.75%、2.0%。当日有40亿元逆回购到期，5月共有1000亿元MLF到期，到期日为5月16日。 （2）107万辆！今年一季度，我国汽车出口量超日本 海关总署发布的最新数据显示，今年前四个月，我国货物贸易出口总值达 7.67万亿元，同比增长10.6%。其中，汽车出口的表现尤为亮眼。本周，中国汽车工业协会发布的数据显示，今年4月份，我国汽车企业出口量达37.6万辆，同比增长1.7倍，持续实现迅猛增长。 （3）Mysteel：5月钢厂检修及生产情况 据Mysteel不完全统计，截至5月15日，国内15家钢厂发布检修计划。其 中，山钢日照计划于2023年5月24日左右开始对一座5100m³高炉进行检修，检 修时长15天，预计影响总铁水15万吨。同时对一条热轧产线进行检修，检修时 长12天，预计影响总量15.6万吨。 截至5月12日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下 降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点。上周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-60元/吨，谷电利润40元/吨，周环比上升14元/ 吨。截至5月12日，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为47.48%，环比 减少2.94个百分点，同比减少19.57个百分点。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,680 3,710 3,791 3,840 3,400 2,090 1,980 1,450 1,790 1,800 -20 0 -21 -20 -30 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 763 757 8.920 22.200 103.68 103.05 -3 -1 -0.380 -0.240 0.60 0.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,667 2.00 3,698 3,587 2,564,799 708,550 1,993,296 -2,689 热轧卷板 3,732 2.33 3,777 3,646 718,630 197,893 857,269 -17,440 铁矿石 725.0 4.17 727.0 699.5 928,330 105,625 792,732 16,103 焦炭 2,195.0 2.98 2,207.5 2,144.0 42,224 -2,405 49,324 -90 焦煤 1,388.5 3.31 1,390.0 1,355.5 150,294 -8,245 167,007 2,241 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：国内4月经济数据不佳，内需刺激政策预期再现，市场情绪好转，驱动钢价低位反弹，但螺纹基本面改善有限，钢厂减产持续，螺纹周产量环比再降 4.95万吨，已降至偏低水平，供应端相对利好，但需注意的是成本下行显著，品种吨钢利润好转，后续减产持续性存疑，关注钢厂生产情况。与此同时，假期因素扰动趋弱，螺纹周度表需迎来回升，周环比增51.89万吨，但整体与往年同期相当，而终端采购依旧低迷，高频每日成交维持低位，考虑到下游需求步入淡季，且项目资金问题未缓解，淡季螺纹需求难言乐观，继续承压钢价。总之，螺纹供应持续收缩，低供应给予钢价支撑，而下游需求也迎来改善，但淡季扰动下持续性存疑，短期螺纹基本面难有实质性好转，预期与现实再度博弈，钢价低位震荡运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：黑色市场情绪好转，低位矿价迎来反弹，而矿石基本面格局变化不大，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续回落，上周钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，降幅在收窄，且绝对量仍维持相对高位，但减产负反馈进行中，叠加压减政策扰动，矿石中期需求仍预期走弱，继续抑制矿价。与此同时，国内矿石港口到货迎来回升，而海外矿商发运环比下降，但仍处于高位，叠加海外港口库存攀升，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面走弱，矿价仍将承压运行，但乐观预期再起，叠加盘面期价大幅贴水，下行阻力增加，短期矿价走势转向宽幅震荡，操作上震荡思路为主，仍可关注09/01正套策略。 焦炭：焦炭7轮降价全面落地，不过由于原料煤价格同步下跌，焦企亏损暂 未进一步扩大。周频数据来看，截至5月12日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 115.53万吨，环比减0.74万吨；247家钢厂铁水日均产量239.25万吨，环比降 1.23万吨，焦炭整体供需双减，不过由于煤矿让利，不论是焦企还是钢厂的生产都暂未出现坍塌式下滑，产业链负反馈仍有释放余地。因此，近期须重点跟踪成 材需求，若终端表现持续低迷，那么在铁水产量见底前，焦炭期货都将缺乏向上驱动，难以形成反转趋势。总的来说，随着煤价持续下挫，焦炭成本支撑逐渐显现，但下游铁水产量居高不下，负反馈预期仍存，暂不利于期价向上突破，叠加近期宏观氛围偏弱，预计焦炭主力合约延续低位震荡，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 焦煤：288口岸节后单日通关车数降至700车左右，可见进口利润收窄已导致蒙煤进口量边际回落，同时澳洲峰景矿焦煤普氏价格指数持续反弹，与国产煤相比性价比不高，整体焦煤供应边际收紧。需求端焦企由于利润不足，开工意愿同样偏低，短期来看焦煤供需双降，考虑年内仍有粗钢调控政策，焦煤中长期供应仍较为宽松，因此短期的供应回落难以支撑焦煤期价反转。从自上而下的维度来看，近期海外衰退担忧仍存，黑色商品国际需求乏力，同时国内新发布的社融数据低于预期，宏观层面支撑不足，加之黑色产业链负反馈仍在持续发酵，本周钢厂铁水产量依然接近240万吨水平，均不利于期价向上反弹。具体产业数据方 面，截至5月12日，110家洗煤厂精煤日均产量63.12万吨，环比降3.15万吨； 焦化厂焦炭日均产量合计115.53万吨，环比减0.74万吨。综上，焦煤目前缺乏向上驱动，但现货进一步降价的阻力也已经明显加大，预计期货短期将维持低位震荡运行，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。