黑色金属日报：市场情绪好转，黑色触底回升

专业研究·创造价值 2023年4月17日黑色金属日报 市场情绪好转，黑色触底回升 核心观点 螺纹钢：压减政策带来供应端扰动，但利润收缩暂未引发钢厂主动减产，螺纹高供应压力仍在，相反需求表现依然不佳，且后续逐步入淡季，需求下行担忧未退，供强需弱格局下螺纹基本面依然疲弱，钢价将低位承压运行，关注钢厂生产情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：旺季钢厂生产平稳，矿石需求表现强劲，继续支撑近月期价，但负反馈预期下利好效应趋弱，相反矿石供应季节性回升，供需格局存走弱预期，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，矿价继续承压运行。 焦炭：焦炭短期需求端表现强劲，但市场预期提前转弱，负反馈担忧叠加粗钢压减政策扰动，焦炭主力合约弱势运行，操作上建议维持偏空思路对待，关注钢材需求表现。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤自身基本面偏弱，近期除了供应端压力外，市场对终端需求的强预期有所转弱，带动焦煤期货、现货价格共振下行，后续若成材需求持续疲弱，那么负反馈逻辑或进一步压低焦煤价格，届时继续维持偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家发改委与巴西发展、工业、贸易和服务部签署关于促进产业投资与合作的谅解备忘录 4月14日，国家发展改革委主任郑栅洁与巴西发展、工业、贸易和服务部常务副部长罗沙签署了《中华人民共和国国家发展和改革委员会与巴西联邦共和国发展、工业、贸易和服务部关于促进产业投资与合作的谅解备忘录》。下一步，双方将按照所达成的共识，推进矿产、能源、基础设施和物流、制造业、高技术、农业等领域投资合作，进一步强化两国经济合作纽带。 （2）3月中国70城新房价格：逾九成城市环比上涨，创近4年新高 3月，中国70个大中城市房价明显升温。中国国家统计局15日发布的数据 显示，2023年3月份，中国70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价 格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。 （3）澳大利亚北昆士兰三港2023年3月煤炭出口量同比增长7.5% 澳大利亚北昆士兰三港2023年3月煤炭出口量同比增长7.5%据澳大利亚北昆士兰散货港口公司最新公布数据显示，2023年3月北昆士兰三港（艾伯特角港、海波因特港、达尔林普尔湾港）出口煤炭1129万吨，环比增长18%，同比增长7.5%；2023年1-3月累计出口煤炭3064万吨，同比增长1.4%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,060 3,980 4,100 4,200 3,740 2,590 2,360 1,680 2,320 2,300 30 20 6 20 20 0 0 -20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 879 822 8.440 22.060 119.41 118.90 3 -4 0.030 0.200 0.03 -0.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,928 0.31 3,938 3,873 1,636,060 200,424 1,742,720 38,722 热轧卷板 4,016 0.45 4,027 3,972 362,437 7,009 642,477 14,207 铁矿石 775.5 -0.06 778.5 760.0 748,850 80,187 703,102 16,509 焦炭 2,360.5 0.19 2,365.0 2,304.5 33,349 -598 36,524 1,085 焦煤 1,574.0 0.74 1,575.0 1,523.0 63,162 9,551 63,258 3,039 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需格局变化不大，钢厂暂未减产，螺纹周产量环比微增0.41万吨，继续处于年内高位，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，部分地区已陷入亏损，后续产量回升空间有限，且压减政策也带来供应扰动，供应存在向好预期，关注后续钢厂生产情况。与此同时，螺纹需求表现延续疲弱，周度表需环比降0.22万吨，相应的终端采购也维持低位，终端需求表现不佳，考虑到旺季需求步入尾端，需求走弱担忧未退，继续承压钢价。目前来看，压减政策带来供应端扰动，但利润收缩暂未引发钢厂主动减产，螺纹高供应压力仍在，相反需求表现依然不佳，且后续逐步入淡季，需求下行担忧未退，供强需弱格局下螺纹基本面依然疲弱，钢价将低位承压运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：矿市强现实弱预期格局未变，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位继续攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比小幅增加，矿石需求表现依然强劲，继续给予近月期价支撑。然而，钢厂亏损加剧，相反铁水产量处于绝对高位，市场对减产负反馈担忧未退，叠加压减政策扰动，矿石需求存走弱预期。与此同时，国内矿石港口到货延续回升，而全球矿石发运则表现为高位回落，但按船期推算国内到货仍将持稳，外矿供应相对平稳，而内矿供应在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，旺季钢厂生产平稳，矿石需求表现强劲，继续支撑近月期价，但负反馈预期下利好效应趋弱，相反矿石供应季节性回升，供需格局存走弱预期，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，矿价继续承压运行。 焦炭：近期成本煤价格不断走低，焦化厂利润迎来改善，而下游钢厂利润边际收紧，对焦炭压价意愿依然存在。具体来看，焦煤进口增量预期持续兑现，供应端压力使得焦煤、焦炭价格易跌难涨，另外，在铁水产量不断走高的同时，成材需求表现一般，下游负反馈扰动再现，最终驱动焦炭期价大幅下挫。产业数据方面，本周焦炭供需两增，截至4月14日当周，焦化厂焦炭日均产量合计116.95 万吨，环比增1.85万吨；247家钢厂铁水日均产量246.7万吨，环比增1.63万吨。总的来说，焦炭短期需求端表现强劲，但市场预期提前转弱，负反馈担忧叠 加粗钢压减政策扰动，焦炭主力合约低位运行，操作上建议维持偏空思路对待，关注钢材需求表现。 焦煤：焦煤进口增量不断释放，同时国内煤矿产量平稳运行，焦煤供应维持高位，相对而言需求端焦炭产量表现一般，焦煤基本面依然偏弱。反映在价格上，焦煤期货、现货共振下行，山西低硫主焦煤出厂价较3月高点普遍下跌300~400元/吨，期货主力合约也持续受5日线压制，均线空头排列，价格较3月高点下跌 近400元/吨。数据方面，首先供应端，截至4月14日，国内110家洗煤厂精煤 日产63.52万吨，周环比增0.08万吨，甘其毛都蒙煤日通关车数突破1150车； 需求方面，样本焦化厂焦炭日均产量合计116.95万吨，环比增1.85万吨，不过整体来看焦煤长期供应宽松的格局仍未改变。总的来说，焦煤自身基本面偏弱，近期除了供应端压力外，市场对终端需求的强预期有所转弱，带动焦煤期货、现货价格共振下行，后续若成材需求持续疲弱，那么负反馈逻辑或进一步压低焦煤价格，届时继续维持偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。