黑色商品日报：黑色止跌反弹，市场情绪好转

期货研究报告|黑色商品日报2024-03-20 黑色止跌反弹，市场情绪好转 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：黑色止跌反弹，市场情绪好转 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约收于3573元/吨，较前日上涨99元/吨；热卷主力2405合约收于 3788元/吨，较前日上涨110元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体偏好，现货随 盘面价反弹。北京地区成交偏好，较前一日上涨40元/吨，杭州地区稳中偏好，较前一 日涨50元/吨，昨日全国建材成交18.75万吨，较上周均值有所回升。 综合来看：近日钢价迎来连续下跌后的反弹，但眼前黑色产业链的矛盾并未改善，建筑材产销存表现仍不佳，铁水产量持续下滑，建材消费低于同期，加上钢厂高库存压制，目前整个钢材主要受建筑材拖累。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：多空博弈加剧，盘面升水现货 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405强势上涨，最终收盘于827元/吨，上涨5.35%，较上一交易 日上涨42元/吨。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计上涨18-22元/吨。市场交投氛围良好。全国主港铁矿累计成交127.4万吨，环比上涨20.2%。目前钢铁产业基本面暂时没有发生较大变化，铁矿发运整体高于去年同期，铁矿港存逆季节性累库。 整体来看，铁矿消费端未见起色，而供给端回升超预期，短期内期现货仍处于偏弱态势，后续行情拐点仍需等待供需关系有所调整，比如钢材消费好转，钢厂铁水回升，各环节情绪好转愿意主动做库存等因素。但近期多空资金博弈加剧，盘面波动也加剧，所以警惕盘面多空博弈波动风险。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：市场情绪缓和，双焦止跌反弹 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2179.5元/吨，较前一交易日上涨53元/吨，涨幅2.49%。 焦煤2405收于1630.5元/吨，较前一日上涨56.5元/吨，涨幅3.59%。现货方面，昨日港口准一焦现货报价1960/吨，环比持平。进口蒙煤方面，前日口岸通关1292车，产地煤价偏弱运行，贸易商报价持续松动，蒙5原煤报价维持在1380元/吨左右。 焦炭方面，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量继续探底，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，形成黑色产业链负反馈，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：需求持续不足，价格震荡走弱 逻辑和观点： 期现货方面：当前需求持续不足，叠加看跌预期有所升温，下调价格的煤矿明显增多，价格震荡走弱。鄂尔多斯区域供给有所收缩，但多数煤矿仍�货不畅，拉运需求持续减少，坑口库存稳中有升，价格延续下行态势。港口方面，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，市场报价持续走低。进口方面，因近期国内煤价格持续下跌，进口煤相比国内煤价格基本无优势，且倒挂程度有所扩大。运价方面，截止到3月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于553.16点，相比上 一交易日下跌22.25点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：拿货情绪一般，盘面碱强玻弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡运行，收于1553元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.38%。现货方面，，沙河市场整体成交尚可，价格基本稳定，厂家走货有所减弱。华东市场今日部分企业价格继续松动，中下游拿货情绪一般。华中市场今日价格暂稳为主，华南市场成交重心继续下滑。整体来看，玻璃产销在部分地区保价后又�现走弱，房地产等行业数据未见显著改善，玻璃市场悲观情绪仍在，后续关注玻璃产销、成本端价格变动数据，预计短期价格震荡偏弱。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡上行，收于1868元/吨，上涨70元/吨，涨幅3.89%，现货方面，国内纯碱市场走势稳定，价格窄幅波动。整体来看，远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行。近期下游及贸易商补库，纯碱库存有所去化，但补库力度及持续性存疑，整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度�现供应减量。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进�口数据等情况。 双硅：盘面震荡偏强，现货市场情绪一般 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6168元/吨，涨幅0.23%。现货端，南方报6030- 6080元/吨，北方报5800-5900元/吨。整体开工率仍维持低位，现货�货情绪有所增加，下游刚需采购为主。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，但面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6512元/吨，涨幅1.08%。现货方面，主产区72硅铁 自然块现金含税�厂6100-6300元/吨,75硅铁自然块6700-6800元/吨。市场需求依旧低迷，但考虑到部分企业处于亏损状态，价格大幅下跌的可能性不大。总体来看，硅铁厂家生产积极性一般，下游需求谨慎，供需偏弱，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月19日 昨日3月18日 上周 3月12日 上月2月19日 项目 合约 今日3月19日 昨日 3月18日 上周3月12日 上月2月19日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3560 3520 3610 3930 上海现货 3820 3760 3830 3980 北京现货 3550 3520 3640 3840 天津现货 3750 3720 3770 3940 广州现货 3790 3770 3910 4270 广州现货 3820 3760 3850 4080 RB05合约 3573 3513 3636 3808 HC05合约 3788 3725 3804 3943 RB10合约 3593 3553 3655 3793 HC10合约 3760 3709 3793 3902 RB01合约 3584 3550 3641 3760 HC01合约 3730 3686 3758 3859 基差:上海 RB05 -13 7 -26 122 基差:上海 HC05 32 35 26 37 RB10 -33 -33 -45 137 HC10 60 51 37 78 RB01 -24 -30 -31 170 HC01 90 74 72 121 基差:北京 RB05 67 97 94 122 基差:天津 HC05 52 85 56 87 RB05-RB10 -20 -40 -19 15 HC05-HC10 28 16 11 41 RB10-RB01 9 3 14 33 HC10-HC01 30 23 35 43 唐山普方坯价格 3360 3320 3410 3630 热卷长流程即期利润 华北 195 198 125 -34 张家港6-8mm废钢 2480 2480 2540 2650 华东 128 84 45 -145 唐山生铁即时成本 2381 2354 2463 2761 江苏生铁即时成本 2510 2492 2596 2911 全国废钢到货(万吨) 35.32 37.89 48.51 11.33 热卷长流程盘面利润 近月 198 183 134 89 全国建材成交(万吨) 18.75 15.99 12.96 - 远月 199 185 143 151 螺纹长流程即期利润 华北 94 86 84 -34 超远月 218 200 162 192 华东 -33 -53 -75 -101 卷矿比 现货 4.25 4.30 4.19 3.65 螺纹长流程盘面利润 近月 66 51 49 36 05合约 4.58 4.64 4.57 4.14 远月 105 99 80 113 10合约 4.73 4.77 4.71 4.41 超远月 140 129 114 157 卷焦比 现货 1.95 1.92 1.87 1.84 螺纹短流程即期利润 华东 -283 -321 -316 -153 05合约 1.74 1.73 1.70 1.74 华南 -140 -192 -242 -138 10合约 1.69 1.69 1.66 1.74 螺矿比 现货 3.97 4.03 3.95 3.61 卷螺差 现货 260 240 220 50 05合约 4.32 4.37 4.37 4.00 05合约 215 212 168 135 10合约 4.52 4.57 4.54 4.29 10合约 167 156 138 109 螺焦比 现货 1.82 1.80 1.76 1.82 焦炭焦煤 05合约 1.64 1.64 1.62 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 1960 1960 2050 2160 10合约 1.62 1.62 1.60 1.69 唐山到厂价 1960 1960 1960 2160 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 2000 日青京曹四港最低价 PB粉 817 795 831 992 J05合约 2180 2147 2244 2271 超特粉 645 627 687 879 J09合约 2224 2196 2287 2241 卡粉 906 885 932 1086 J01合约 2219 2199 2278 2210 普氏62%美金指数 - 105.3 110.3 128.8 基差:日照港现货 J05 -42 -9 -10 82 I05合约 827 803 832 952 J09 -86 -58 -52 112 I09合约 795 777 805 885 J01 -81 -61 -44 143 I01合约 761 749 770 833 J05-J09 -45 -49 -43 31 基差:PB粉 I05 48 48 59 116 J09-J01 6 -3 9 31 I09 81 74 86 183 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1900 1900 1950 2250 I01 114 10