电动车行业周报：四月车市企稳修复，碳酸锂价格止跌转涨

四月车市企稳修复，碳酸锂价格止跌转涨。4月车企价格战形势有所缓和，消费者观望情绪得以缓解，加之“五一”小长假刺激，乘用车市场需求进一步恢复，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%。在行业订单需求的促进以及部分供应商惜售挺价的带动下，碳酸锂价格止跌回升，5月12日单日碳酸锂均价上涨17500元/吨，均价报24.75万元/吨，4月27日至今10个交易日，碳酸锂价格涨幅近40%。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨0.42%，在全行业30个行业板块中排名第5位；同期沪深300指数下跌1.97%，电新板块跑输沪深300指数2.39pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比+16.87%；氢氧化锂环比11.63%；电解钴环比-1.52%；硫酸镍环比-2.9%； 三元正极523、622、811环比+6.38%\+1.82%+0.77%；铁锂正极环比+17.93%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比+0.64%；锰酸锂电解液环比+1.3%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%，乘用车批发销量178.8万辆，同比+88.59%，环比-10.06%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%，新能源汽车批发销量60.7万辆，同比+116.79%，环比-1.62%。 上市公司公告：滨化股份、川恒股份、文灿股份、红星发展发布定向增发说明书；天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技发布投资公告。 行业重要动态：四月国内车市继续回暖，欧洲车市淡季环比政策回落； 甘肃150MW/300MWh高压储能电站并网运行；广西发布风光项目带来2.7GW/5.4GWh储能需求。 投资建议 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、四月车市企稳修复，碳酸锂价格止跌转涨 四月车市企稳修复。4月车企价格战形势有所缓和，消费者观望情绪得以缓解，加之“五一”小长假刺激，乘用车市场需求进一步恢复。此外，四月上海车展进一步升级新能源汽车热度，有效提振消费信心，整体车市延续3月修复走势。根据乘联会数据，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%，乘用车批发销量178.8万辆，同比+88.59%，环比-10.06%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%，新能源汽车批发销量60.7万辆，同比+116.79%，环比-1.62%。 碳酸锂价格止跌转涨。经近4个月的下跌，在行业订单需求的促进以及部分供应商惜售挺价的带动下，碳酸锂价格在4月中下旬跌破18万元/吨后触底反弹。据5月12日最新数据显示，当日电池级碳酸锂涨17500元/吨，均价报24.75万元/吨，工业级碳酸锂涨27500元/吨，均价报23.5万元/吨。4月27日至今10个交易日，电池级碳酸锂价格已实现十日连涨，半个月内，碳酸锂价格涨幅近40%。 具体来看本周碳酸锂重要交易，5月11日，蓝科锂业举行了600吨工业级碳酸锂拍卖，最终以24.1-25.1万元/吨的价格成交。其中10场30吨/场的碳酸锂成交价格在24.1-24.7万元之间，5场69吨/场的碳酸锂成交价格在24.5-25.1万元之间。本次拍卖成交价格高于当日国内工业级和电池级碳酸锂现货价格。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨0.42%，全行业排名5名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨0.42%，在全行业30个行业板块中排名第5位；同期沪深300指数下跌1.97%，电新板块跑赢沪深300指数2.39pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是锂电池（4.09%）、风电（4.05%）、电池综合服务（2.57%）。跌幅前三的是太阳能（-2.72%）、储能（-2.71%）、电机（-2.68%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨112个，下跌77个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为金龙汽车、英可瑞、东威科技、天力锂能、欣锐科技、中通客车、通合科技、德方纳米、长城汽车、卡倍亿；本周电动车板块跌幅前十依次为璞泰来、高澜股份、科威尔、协鑫能科、海目星、永鼎股份、科创新源、洛阳钼业、晶瑞电材、芳源股份。 本周美股重点公司涨幅前三的是理想汽车（23%）、新纪元能源（3.2%）、特斯拉（-1.2%）。 跌幅前三的是晶科能源（-12.1%）、QUANTUMSCAPE（-9.1%）、小鹏汽车（-5.6%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨2个，下跌28个，横盘3个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为中矿转债、华锋转债、伯特转债、宏发转债、金田转债、三花转债、长汽转债、旺能转债、亚太转债、天奈转债。跌幅前十依次为永鼎转债、鸿达转债、鼎胜转债、精达转债、晶瑞转2、芳源转债、正裕转债、小康转债、今飞转债、兴发转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至5月12日，电新板块估值为23x，全行业排名第17位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，综合能源设备（101x）、电池综合服务（80x）、电机（63x）估值水平相对较高；储能（40x）、核电（39x）、电力电子及自动化（35x）、燃料电池（33x）、风电（32x）、车用电机电控（31x）、锂电池（29x）、配电设备（25x）、输变电设备（20x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格24.25万元/吨，环比+16.87%；氢氧化锂价格24万元/吨，环比+11.63%； 钴：电解钴价格25.9万元/吨，环比-1.52%；硫酸钴价格3.55万元/吨，环比上周持平； 镍：硫酸镍价格3.35万元/吨，环比-2.9%； 锰：硫酸锰价格0.64万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为18.35、22.4、26.3万元/吨，环比+6.38%、+1.82%、+0.77%、前驱体523、622、811价格分别为8.55、9.65、10.9万元/吨，环比-0.58%、-0.52%、-1.36%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格8.55万元/吨，环比+17.93%；正磷酸铁价格1.4万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.95万元/吨，环比+0.64%；锰酸锂电解液价格2.33万元/吨，环比+1.3%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.9、1.75元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.9万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.75万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 4月新能源车市继续回暖，比亚迪埃安持续领跑，理想极氪增长可观。国内8家新势力及比亚迪公布4月电动车销量，合计销量32.2万辆，同增105%，环增4%。细分车企来看，比亚迪、埃安持续领跑，分别环比+8%、2%，分别同比+98%、+302%；理想、极氪增长势头强劲，分别环比23%、22%，分别同比516%、279%。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 4月车市企稳修复。4月车企价格战形势有所缓和，消费者观望情绪得以缓解，加之“五一”小长假刺激，乘用车市场需求进一步恢复。此外，四月上海车展进一步升级新能源汽车热度，有效提振消费信心，整体车市延续3月修复走势。 根据乘联会数据，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%，乘用车批发销量178.8万辆，同比+88.59%，环比-10.06%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%，新能源汽车批发销量60.7万辆，同比+116.79%，环比-1.62%。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 四月欧洲车市淡季环比政策回落。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰暂未出）公布4月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计76.8万辆，同比+9%，环比-36%。电动车销量总计15.5万辆，同比+15%，环比-41%，渗透率20.1%。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。