天然橡胶周报：需求预期好转，橡胶反弹

和合期货天然橡胶周报（20230508-20230512） ——需求预期好转，橡胶反弹 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 国内云南产区受白粉病、干旱等因素影响落叶，产区开割不断推迟，胶水产出量有限，短期内供应端利好支撑稳定，但随着国内外产区的进一步上量，供应压力逐步显现。库存方面依旧较高，说明需求表现低迷，实际下游对天胶拿货积极性依旧不高，采购维持刚需为主；轮胎开工恢复至高位水平，且下游外销订单有好转预期，汽车市场数据表现较好，预计对天胶市场价格拖拽有所好转。宏观数据CPI、PPI下滑，施压化工市场，但橡胶盘面进一步反弹仍需需求出现明显好转，短期市场供需利好， 风险点：原油市场震荡、汽车政策、宏观风险 目录 一、本周行情回顾.-2- （一）期货市场分析...............................................................................-2- （二）现货市场分析...............................................................................-3- 二、天气扰动，云南产区开割推迟，胶量受限...........................................-3- 三、美联储暂缓加息成为市场主导.-4- 四、轮胎开工恢复至节前高位.......................................................................-5- 五、乘用车市场恢复缓慢...............................................................................-6- 六、天然橡胶市场综述及后市展望...............................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-8- 免责声明：.......................................................................................................-8- 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2309有所反弹。周内前期，基于对需求的好转预期，橡胶上行，今日受宏观影响重心回落。截止本周五收盘，主力合约收盘价12015元/吨，周涨幅2.43%。 （二）现货市场分析 国内天然橡胶市场 国内天然橡胶市场价格上涨。截至5月11日，天然橡胶市场日均价在11950元/吨，周环比上涨367元/吨，上涨幅度为3.17%。 具体来看，现货市场：华北市场国营全乳胶有报12150元/吨，标二有报11150元/吨，越南3L在11800元/吨，泰三烟片有报13950元/吨；山东市场国营全乳胶有报11850元/吨，标二有报11150元/吨，越南3L在11500元/吨，泰三烟片 有报13650元/吨；华东市场国营全乳胶有报11850元/吨，标二有报11150元/ 吨，越南3L在11400元/吨，泰三烟片有报13650元/吨；西南市场全乳在12000 元/吨（含税），云南民营5#在10550元/吨（含税），云南民营10#报10450 元/吨（含税），20#轮胎胶报10650元/吨，实单商谈。 图1：天然橡胶价格 数据来源：百川盈孚和合期货 二、天气扰动，云南产区开割推迟，胶量受限 国内云南产区开割进度不断向后推迟，产区干旱天气影响，胶水上量受限，供应端短期提供利好。海外产区即将逐步进入旺产季，等待胶水上量供应逐步释放。库存方面，外盘截至04月30日日本天然橡胶库存升至11677吨，国内库存 上，截至2023年5月5日，上期所天然橡胶库存188982（-2629）吨，仓单183940 （-170）吨，另外，截止2023年4月中旬，青岛地区一般贸易仓库天然橡胶库存同比约增长105%，保税区内天然橡胶库存同比增加41%。3月中国天然橡胶进口量为59.82万吨，再创历年同期水平新高。 图2：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、美联储暂缓加息成为市场主导 周内多项经济数据公布，其中中国4月PPI环比-0.5%，同比-3.6%（前值 -2.5%），低于市场预期-3.3%，PPI继续寻底，工业企业盈利持续承压。经济复苏斜率有所放缓，下游需求释放不足，煤炭、钢材、水泥等国内定价品种价格均有所回落。此线数据回落，间接反映出当前市场需求恢复缓慢的现状。 美国公布4月最新通胀数据显示，CPI同比上升4.9％，环比上升0.4％；核心CPI同比上升5.5％，环比上升0.4％，均符合市场预期。美国4月整体PPI年率录得2.30%，预期值和前值分别为2.40%和2.70%，创下2021年1月以来新低；但环比增速在3月意外下滑0.5%后，4月环比上涨0.2%。剔除食品、能源和贸 易后，4月核心PPI年率录得3.20%，预期值和前值分别为3.30%和3.40%。另外，美国上周首次申领失业救济人数为26.4万人，为2021年10月30日当周以来新 高；预估为24.5万人，前值为24.2万人。 图3：美国初请失业金人数 数据来源：WIND和合期货 自上周美联储如期加息25BP后，市场整体预期美联储将暂缓加息或进入降息通道，但美联储去通胀进程或将较慢，短期内降息的可能性较低。4月美国新增非农就业数据显示当前美国就业市场韧性较强。但职位空缺数与职位空缺率反映美国就业市场的紧张态势边际缓解。从4月份的通胀数据来看，通胀数据下行， 或也将支持6月份停止加息。 四、轮胎开工恢复至节前高位 五一过后轮胎企业复工，轮胎开工恢复，环比提升。本周半钢胎样本企业开工率为74.7%，环比提升7.01%，同比提升12.16%；全钢胎样本企业开工率为63.89%，环比下降12.37%，同比提升3.69%。 图4：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、乘用车市场恢复缓慢 据中汽协会数据，4月，汽车企业出口37.6万辆，环比增长3.3%，同比增 长1.7倍，分车型看，乘用车本月出口31.6万辆，环比增长3.7%，同以增长2.2倍，商用车出16万辆，环此增长1.2%，同比增长41.6%，新源汽车出口10万辆，环比增长28.6%，同比增长8.4倍。1-4月，汽车企业出口137万辆，同比增长89.2%、分车型看，乘用车出口114.2万辆，同比增长1.1倍；商用车出口22.8 万辆，同比增长31.5%。新能源汽车出口34.8万辆，同比增长1.7倍. 4月汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和 11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。 图5：汽车月度出口 数据来源：中汽协和合期货 图6：月度汽车销量 数据来源：中汽协和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国内云南产区受白粉病、干旱等因素影响落叶，产区开割不断推迟，胶水产出量有限，短期内供应端利好支撑稳定，但随着国内外产区的进一步上量，供应压力逐步显现。库存方面依旧较高，说明需求表现低迷，实际下游对天胶拿货积极性依旧不高，采购维持刚需为主；轮胎开工恢复至高位水平，且下游外销订单有好转预期，汽车市场数据表现较好，预计对天胶市场价格拖拽有所好转。宏观数据CPI、PPI下滑，施压化工市场，但橡胶盘面进一步反弹仍需需求出现明显好转，短期市场供需利好， 风险点：原油市场震荡、汽车政策、宏观风险 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。