天然橡胶周报：宏观情绪或有好转，橡胶下跌空间有限，震荡运行

和合期货：天然橡胶周报（20230717-20230721） ——宏观情绪或有好转，橡胶下跌空间有限，震荡运行 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 东南亚主产区降雨量阻碍割胶工作开展，泰国主流原料价格继续下跌动力有所减弱，国内外季节性割胶旺季原料供应宽松格局不变，国内目前原料属于增产期。国内橡胶进口同比增加，橡胶库存再次回升。汽车市场促销政策利好，车市表现良好，但终端市场上车市需求步入淡季，季节性减弱逐步出现，轮胎行业开工率面临见顶回落的压力，当前半钢胎市场因雪地胎订单产能利用率高，全钢胎有所回落。橡胶估值偏低，下方空间有限，持续震荡运行。收储尚未落地市场观望情绪渐浓，基本面无明显驱动。 风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 二、橡胶进口增长，天气干扰短期利好...................- 4 - 三、美国劳动力市场韧性仍存，7月加息临近..- 5 - 四、轮胎厂开工率平稳提升.............................- 6 - 五、汽车产销表现较好.................................- 6 - 六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................- 8 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..- 9 - 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2309震荡运行。上周库存再次回升，天气扰动提供利好，基本面无明显利好，周内受宏观情绪影响较大。截止本周五收盘，主力合约收盘价12115元/吨，周涨幅-2.92%。 现货市场，国内天然橡胶市场价格上涨。截至7月21日，云南国营全乳胶 价格为12100元/吨，较上周五下跌150元/吨；泰三烟片报价13700元/吨，较 上周五下跌250元/吨；越南3L报价11200元/吨，较上周五下跌150元/吨。青 岛主港橡胶到港价为1510美元/吨，较上周五下跌50美元/吨。 图1：天然橡胶市场价格 图2：天然橡胶到港价 数据来源：WIND和合期货 二、橡胶进口增长，天气干扰短期利好 近日东南亚主产区降雨量增加影响割胶进度，原料价格有所减弱。台风对我国海南产区或有影响，但全球割胶旺季背景下，产量大增继而分流到国内的橡胶也随之增加。据国家统计局最新公布的数据显示，2023年6月中国合成橡胶产量为72.9万吨，同比增加4.4%。中国1-6月合成橡胶累计产量为427.1万吨，同比下降0.9%。 橡胶库存再次回升，截至7月16日当周，青岛地区天然橡胶保税库存和一 般贸易库存合计库存量93.21万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.54%。保税区库存环比增加1%至14.14万吨，一般贸易库存环比增加0.45%至79.06万吨。图3：天然橡胶进口 数据来源：国家统计局和合期货图4：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、美国劳动力市场韧性仍存，7月加息临近 美国上周初请失业金人数再次意外下降，劳动力市场依旧有韧性。截至7 月15日当周初请失业金人数为22.8万人，较前一周23.7万人下滑，同时不及预 期的24.2万人，为5月中旬以来的最低水平。此数据可能支撑美联储7月继续加息。 图5：美国初请失业金人数 数据来源：文华财经和合期货 四、轮胎厂开工率平稳提升 部分企业启动内销雪地胎订单排产，半钢胎厂高位运行，全钢胎企业产能小幅走低。本周半钢胎样本企业开工率为78.30%，环比下滑0.05%，同比提升12.47%；全钢胎样本企业开工率为63.64%，环比下滑1.29%，同比提升4.85%。2023年6月，中国橡胶轮胎外胎产量约为8577.2万条，同比增加11.4%；1-6月累计产量约为4.75亿条，较上年同期增长13.9%。 图6：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、汽车产销表现较好 乘用车：7月1-16日，乘用车市场零售68.6万辆，同比去年同期增长0%，较上月同期下降4%。今年以来累计零售1,021万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发72.6万辆，同比同期去年增长1%，较上月同期下降4%。今年以来累计批发1,179.4万辆，同比增长8%。 新能源：7月1-16日,新能源车市场零售26.7万辆，同比去年增长7%，较上月同期下降3%。今年以来累计零售335.4万辆，同比去年增长34%；全国乘用车厂商新能源批发27.2万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期增长4%。今年以来累计批发381.6万辆，同比增长38%。 由于去年7月的车购税减税拉动销量，而今年是正常销售时间，因此月初的同比下滑很正常。7月作为传统车市淡季，高温天气将在一定程度上制约消费者到店购车。但地方刺激政策仍保持较强，并且价格仍处在让利最高期，消费者观望情绪较少。7月第二周的走强还是好于预期的，体现消费的韧性较强，市场活动的拉动效果很好。 今年是自2020年以来3年管控后的首个暑假，出行游玩热情较高，购车、换车出游也是部分家庭的新选择，有利于购车消费。本地市场也面临着暑期学童接送、短途夏令营等活动场景，继续利好出行市场订单获取与恢复。 日前，商务部办公厅发布了《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。各地的汽车促消费的活动已经大面积开展，部分地区开展大量发消费券等辅助措施，进一步提振了汽车消费热情。 图7：乘用车零售 数据来源：乘联会和合期货 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 东南亚主产区降雨量阻碍割胶工作开展，泰国主流原料价格继续下跌动力有所减弱，国内外季节性割胶旺季原料供应宽松格局不变，国内目前原料属于增产期。国内橡胶进口同比增加，橡胶库存再次回升。汽车市场促销政策利好，车市表现良好，但终端市场上车市需求步入淡季，季节性减弱逐步出现，轮胎行业开工率面临见顶回落的压力，当前半钢胎市场因雪地胎订单产能利用率高，全钢胎有所回落。橡胶估值偏低，下方空间有限，持续震荡运行。收储尚未落地市场观望情绪渐浓，基本面无明显驱动。 风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。