6月沪深指数调样：权重指数的成长风格或再强化

期货研究 二〇 二2023年05月12日 三年度 6月沪深指数调样： 国泰君安期 货报告导读： 权重指数的成长风格或再强化 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan010359@gtjas.com 李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445lihonglei023572@gtjas.com 研截至2023年5月，上证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数的挂钩基金产品规究模达到5785.55亿元。指数增强基金市场热度有所提升，特别是挂钩中小盘的指数增强基所 金，挂钩中证1000的基金总规模上升至655.9亿，在指数基金中占比提升至2.38%。 上证50：我们预测本次调整将涉及5只成分股调整，中国电信、中国联通、金山办公、三安光电和特变电工将纳入上证50，其中2股属于“中特估”概念，中国人寿、中金公司、上汽集团、恒力石化和华泰证券或将调出指数。从行业分布来看，调入个股分属工业、信息技术和通信服务板块，同时3只金融股被剔除。预测纳入的个股近一个月平均跌幅0.01%，预测剔除的个股近一个月平均涨幅1.28%。 沪深300：我们预测本次调整将涉及9只成分股调整，晶科能源、三安光电和中油资本等将纳入指数，苏泊尔、领益智造和金域医学等或将调出指数，调整后沪深300指数PE将维持于12.2。从行业分布来看，工业和能源板块分别增加2只成分股，可选消费和医药卫生分别净减少3只个股。个股涨跌幅来看，预测纳入的个股近一个月平均涨幅0.83%，预测剔除的个股平均跌幅3.43%。 中证500：我们预测本次调整将涉及50只成分股调整，首创证券、盛新锂能和盛美上海等将纳入指数，上海医药、中远海能和招商轮船等或将被调出指数，调整后中证500PE将从 25.9下调至23.6。从行业分布来看，工业和信息技术板块增加较多，房地产板块预计净减少7只个股。预测纳入的个股近一个月平均跌幅3.41%，预测剔除的个股平均跌幅0.1%。 中证1000：我们预测本次调整将涉及100只成分股调整，百济神州、荣昌生物和江苏国信等将纳入指数，盛新锂能、神火股份和江特电机等或被调出指数，调整后中证1000PE将从 36.2小幅上升至37.0。从行业分布来看，工业板块成分股净减少16只，房地产和主要消费分别净增加4只。中证1000预测纳入的个股近一个月平均跌幅为2.12%，预测剔除的个股平均跌幅为0.74%。 （正文） 沪深宽基指数是投资者观察权益市场的一个窗口，同时也是多种投资策略的基准以及超额收益的来源，其成分股的调整一方面会导致较大规模被动资金的流动，创造超额收益，另一方面也有助于我们观察市场行为所释放的经济信号。近年来主题基金百花齐放，大放异彩，与此同时指数基金并未落后于时代潮流。2023年指数增强基金市场热度有所提升，特别是挂钩中小盘的指数增强基金，挂钩中证1000的基金总规模上升至655.9亿，在指数基金中占比提升至2.38%。截至5月，上证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数的挂钩基金产品规模达到5785.55亿元。 图1：沪深指数的挂钩产品规模合计5785.55亿图2：挂钩中证1000的产品占比继续提升 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 上证50、沪深300、中证500以及中证1000均每半年调整一次成分股，调整实施时间均为每年6月 和12月的第二个星期五的下一交易日，即本次调整将于2023年6月12日生效。四个指数均设置缓冲区原则，对指数原成分股入选条件放宽，且调整比例控制在10%以内，以保证指数稳定性。由于指数专家委员会可能对指数成分进行主观审核，本文预测结果可能与实际调整结果略有出入，最终结果请以正式公告为准。 1.上证50指数成分股调整预测 上证50指数以上证180指数成分为样本空间，选择上市时间满一季度、经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的沪市公司，对样本空间内股票按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，除市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票外，选取排名前50位的股票组成样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。 我们预测本次调整将涉及5只成分股调整，中国电信、中国联通、金山办公、三安光电和特变电工将纳入上证50，其中2股属于“中特估”概念；中国人寿、中金公司、上汽集团、恒力石化和华泰证券或将调出指数，调整后上证50PE将从10.2小幅下修至9.9。 从行业分布来看，上证50成分股中，工业板块增加1只，信息技术和通信服务各增加2只，剔除成分 股主要仍集中在金融板块，共计剔除3只金融股，可选消费和原材料板块各剔除1只。另外预测纳入的个股近一个月平均跌幅0.01%，预测剔除的个股近一个月平均涨幅1.28%。 表1：上证50成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 601728.SH 中国电信 1.22 4,148.96 通信服务 601628.SH 中国人寿 0.94 8916.35 金融 600050.SH 中国联通 1.39 1,333.87 通信服务 601995.SH 中金公司 0.59 1917.28 金融 688111.SH 金山办公 1.08 1,187.43 信息技术 600104.SH 上汽集团 0.98 1799.03 可选消费 600703.SH 三安光电 0.62 950.18 信息技术 600346.SH 恒力石化 0.47 1301.10 原材料 600089.SH 特变电工 1.17 869.65 工业 601688.SH 华泰证券 1.11 1180.71 金融 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图3：上证50预测调整成分股行业分布图4：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2.沪深300指数成分股调整预测 沪深300指数旨在综合反映沪深A股市场整体表现，其成分股从上市满一定时间（科创板和创业板股票上市满1年、其他股票上市满1季度）、经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵且非ST、*ST或暂停上市的公司中选取，在遵守缓冲区原则和10%调整比例限制的前提下，日均成交金额排名前50%的股票中日均总市值排名前300的股票即成为指数成分股。 我们预测本次调整将涉及9只成分股调整，晶科能源、三安光电和中油资本等将纳入指数，其中1股属于“中特估”概念，苏泊尔、领益智造和金域医学等或将调出指数，调整后沪深300指数PE将维持于12.2。 从行业分布来看，沪深300成分股增加最多的可能是工业和能源板块，分别增加2只成分股，剔除最 多的可能是可选消费和医药卫生，分别净减少3只个股。个股涨跌幅来看，预测纳入的个股近一个月平均涨幅0.83%，预测剔除的个股平均跌幅3.43%。 表2：沪深300成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 688223.SH 晶科能源 0.13 1,537.3 工业 002032.SZ 苏泊尔 0.04 406.8 可选消费 600703.SH 三安光电 0.22 950.2 信息技术 002600.SZ 领益智造 0.09 362.2 信息技术 000617.SZ 中油资本 0.11 694.6 金融 603882.SH 金域医学 0.11 357.4 医药卫生 600256.SH 广汇能源 0.21 689.0 能源 300595.SZ 欧普康视 0.07 349.1 医药卫生 600522.SH 中天科技 0.20 661.7 通信服务 002602.SZ 世纪华通 0.17 334.7 通信服务 600875.SH 东方电气 0.11 605.3 工业 601966.SH 玲珑轮胎 0.07 322.1 可选消费 600702.SH 舍得酒业 0.19 554.6 主要消费 300529.SZ 健帆生物 0.07 316.2 医药卫生 601872.SH 招商轮船 0.10 548.8 工业 688169.SH 石头科技 0.09 310.4 可选消费 000983.SZ 山西焦煤 0.11 545.8 能源 002008.SZ 大族激光 0.11 306.0 工业 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图5：沪深300预测调整成分股行业分布图6：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 3.中证500指数成分股调整预测 中证系列规模指数旨在反映沪深证券市场内不同规模上市公司股票的整体表现，中证500指数主要衡 量小盘证券走势。其样本空间与沪深300指数相同，从样本空间中剔除沪深300成分股和最近一年日均总市值排名前300名的股票后，再剔除最近一年日均成交金额排名后20%的股票，最后选取日均总市值排名前500名的股票作为中证500成分股，同时遵守缓冲区原则和10%调整比例。 我们预测本次调整将涉及50只成分股调整，首创证券、盛新锂能和盛美上海等将纳入指数，上海医药、中远海能和招商轮船等或将被调出指数，调整后中证500PE将从25.9下调至23.6。 从行业分布来看，中证500预计纳入的最多板块依然是工业板块（15只），其次是信息技术板块（10只），同时预计剔除最多的也是工业板块（9只），因此工业板块净增加6只个股，信息技术板块净增加5只个股。房地产板块为净减少最多的板块，预计净减少7只个股。预测纳入的个股近一个月平均跌幅3.41%，预测剔除的个股平均跌幅0.1%。 图7：中证500预测调整成分股行业分布图8：预测调整成分股近一个月涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 表3：中证500成分股调整预测（单位：亿元） 预测调入 预测调出 股票代码 股票简称 预测权重 日均市值 所属行业 股票代码 股票简称 原权重 日均市值 所属行业 601136.SH 首创证券 0.06 442.4 金融 601607.SH 上海医药 0.36 686.3 医药卫生 002240.SZ 盛新锂能 0.31 411.4 原材料 600026.SH 中远海能 0.25 662.1 工业 688082.SH 盛美上海 0.12 410.9 信息技术 601872.SH 招商轮船 0.28 548.8 工业 002032.SZ 苏泊尔 0.12 406.8 可选消费 601699.SH 潞安环能 0.37 514.8 能源 688295.SH 中复神鹰 0.07 378.9 原材料 688063.SH 派能科技 0.28 499.9 工业 688234.SH 天岳先进 0.08 363.2 信息技术 002603.SZ 以岭药业 0.35 473.3 医药卫生 002600.SZ 领益智造 0.25 362.2 信息技术 603605.SH 珀莱雅 0.34 469.6 主要消费 600779.SH 水井坊 0.18 361.0 主要消费 603613.SH 国联股份 0.27 466.2 信息技术 000933.SZ 神火股份 0.35 360.9 原材料 000999.SZ 华润三九 0.36 459.6 医药卫生 688536.SH 思瑞浦 0.25 358.4 信息技术 603606.SH 东方电缆 0.29 453.5 工业 603882.SH 金域医学 0.31 357.4 医药卫生 603688.SH 石英股份 0.30 452.2 原材料 000066.SZ 中国长城 0.36 355.5 信息技术 688122.SH 西部超导 0