电子行业周观点：推动央企建设科技领军企业，英伟达追加先进封装订单

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 2023年05月15日 推动央企建设科技领军企业，英伟达追加先进封装订单 ——电子行业周观点(05.08-05.14) 行业核心观点： 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 基金积极加仓设备及算力板块，抱团现象有所缓解 国产碳化硅材料商进入英飞凌供应链，韩厂积极扩产OLED 高带宽内存需求强劲，海内外大厂加速布局 算力产业链 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 上周沪深300指数下跌1.97%，申万电子行业下跌1.51%，跑输指数0.46pct，在申万一级行业中排名第13位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。 投资要点： 科技部与国资委推动央企建设科技领军企业：本次科技部与国务院国资委工作会商会议的议题，是推动央企建设科技领军企业。中央企业是国家关键领域科技创新的重要战略力量，是举国体制攻坚克难的重要着力 点之一，亦是市场和政府两方面力量的重要交汇枢纽。同时本次会议强调了基础研究、人才建设，这正是两把打开“卡脖子”领域核心技术大门的钥匙，对拓展理论知识边界、突破技术封锁至关重要。建议持续关注央企科技创新动态，在基础研究突破与科技成果转化两步走之后，将带动国内本土企业协同发展，逐步实现高尖端科技领域的国产替代。 英伟达向台积电追加先进封装订单：在高性能计算等尖端应用中，对芯片的尺寸、性能及系统集成度等提出了更高要求，需要使用先进封装技术。英伟达此次加单印证了AI芯片的高景气，也说明目前先进封装的技 术壁垒较高、产能具有一定紧缺性。未来随着AI产业变革持续推进、应用于高性能计算等方面的高端芯片需求进一步提升，不排除出现先进封装产能紧张、海外大厂订单外溢的状况，对具备先进封装技术与产能储备的国内厂商而言亦是发展良机。建议持续关注国内在先进封装领域具有前瞻性布局的龙头公司。 一季度各规格MLCC产品均有提价：伴随下游需求的回暖，以及经销商库存的逐步去化，MLCC已逐步恢复至健康的库存水位，产品价格止跌回升。由于汽车电动化和智能化持续推进，新能源汽车已成为MLCC最具成长性 的下游应用市场。未来随着新能源汽车价格战逐步缓解，我们预计下半年高容量、高性能的车规级MLCC出货有望保持量价齐升，低端产品价格亦能保持平稳，建议持续关注MLCC产品价格及国内龙头企业的产能利用率状况。 行业估值略高于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为47.22倍，略高于2018年至今平均值44.86倍，行业估值略高于历史中枢水平。上周日均交易额642.07亿元，交易活跃度小幅下降。 上周电子板块下跌个股数较多：上周申万电子行业443只个股中，上涨 64只，下跌376只，持平3只，上涨比例为14.45%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1央企科技创新：科技部与国资委推动央企建设科技领军企业3 1.2先进封装：英伟达向台积电追加先进封装订单3 1.3MLCC：一季度各规格MLCC产品均有提价3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况9 3.3大宗交易情况10 3.4限售解禁12 4投资观点14 5风险提示15 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）5 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜6 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况9 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况10 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况12 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1央企科技创新：科技部与国资委推动央企建设科技领军企业 5月8日，科技部与国务院国资委召开工作会商会议。科技部党组书记、部长�志刚强调，要进一步强化企业科技创新主体地位，支持中央企业面向国家重大需求，聚焦“卡脖子”领域，坚决打赢关键核心技术攻坚战，有效维护国家产业安全。要引导中央企业把基础研究摆在更加突出的位置，加大基础研究投入，提升原始创新能力。要加大中央企业对科技人才的吸引集聚，突破深层次体制机制障碍，为激发人才创新活力营造良好环境。国资委主任张玉卓表示，要加快硬科技成果转化，打通产业应用“最后一公里”。（资料来源：科学技术部） 点评：本次科技部与国务院国资委工作会商会议的议题，是推动央企建设科技领军企业。中央企业是国家关键领域科技创新的重要战略力量，是举国体制攻坚克难的 重要着力点之一，亦是市场和政府两方面力量的重要交汇枢纽。同时本次会议强调了基础研究、人才建设，这正是两把打开“卡脖子”领域核心技术大门的钥匙，对拓展理论知识边界、突破技术封锁至关重要。建议持续关注央企科技创新动态，在基础研究突破与科技成果转化两步走之后，将带动国内本土企业协同发展，逐步实现高尖端科技领域的国产替代。 1.2先进封装：英伟达向台积电追加先进封装订单 5月11日集微网消息，据电子时报报道，英伟达后续针对ChatGPT与相关应用的AI顶级规格芯片需求明显增长，紧急向台积电增加预订CoWoS先进封装产能，全年约比原本预估量再多出1万片。由于先进封装产能也需要提前计划排产，台积电CoWoS月产能大约仅在8000-9000片水准，若要在数个月内增加向英伟达供应量，则每个月平均需要多为英伟达分配1000-2000片CoWoS产能，届时其CoWoS产能将持续吃紧。（资料来源：集微网电子时报） 点评：在高性能计算等尖端应用中，对芯片的尺寸、性能及系统集成度等提出了更高要求，需要使用先进封装技术。英伟达此次加单印证了AI芯片的高景气，也说明目前先进封装的技术壁垒较高、产能具有一定紧缺性。未来随着AI产业变革持续推进、应用于高性能计算等方面的高端芯片需求进一步提升，不排除出现先进封装产能紧张、海外大厂订单外溢的状况，对具备先进封装技术与产能储备的国内厂商而言亦是发展良机。建议持续关注国内在先进封装领域具有前瞻性布局的龙头公司。 1.3MLCC：一季度各规格MLCC产品均有提价 5月8日，据央视财经报道，受下游需求不振影响，MLCC的跌价周期超过14个月，但今年年初开始出货大增，部分龙头企业还在近期发布了产品涨价函。今年一季度，不同型号与规格的MLCC产品或多或少都有提价，高容量产品提价幅度在20%到40%不等，低容量产品涨幅也有10%-20%。（资料来源：全球半导体观察央视财经） 点评：伴随下游需求的回暖，以及经销商库存的逐步去化，MLCC已逐步恢复至健康的库存水位，产品价格止跌回升。由于汽车电动化和智能化持续推进，新能源汽车已成为MLCC最具成长性的下游应用市场。未来随着新能源汽车价格战逐步缓解，我们预计下半年高容量、高车性规能级的MLCC出货有望保持量价齐升，低端产品价格亦能 保持平稳，建议持续关注MLCC产品价格及国内龙头企业的产能利用率状况。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。上周沪深300指数下跌1.97%，申万电子指数下跌1.51%，在申万31个行业中排第13位，跑输沪深300指数0.46个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第13位，沪深300指数上涨1.71%，申万电子行业上涨2.34%，领先于沪深300指数0.64个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业多数下跌。涨幅居前的包括集成电路封测、品牌消费电子和LED，分别上涨了4.73%、1.8183%，和跌0幅居前的半导体设备和半导体材料，分别下跌 了10.08%和5.83%。2023年累计来看，品牌消费电子上涨27.07%，半导体设备上涨 17.18%，集成电路封测上涨15.46%。 证券研究报告|电子 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -2.9933 -1.8442 801082.SL 其他电子Ⅱ -0.3905 -1.5159 801083.SL 元件 -1.9091 1.5335 801084.SL 光学光电子 -0.5940 8.4831 801085.SL 消费电子 0.6560 3.1377 801086.SL 电子化学品Ⅱ -4.6283 9.8897 850812.SL 分立器件 -0.3650 -9.2532 850813.SL 半导体材料 -5.8300 2.5651 850814.SL 数字芯片设计 -4.2521 -5.0635 850815.SL 模拟芯片设计 -0.0874 -13.6454 850817.SL 集成电路封测 4.7308 15.4565 850818.SL 半导体设备 -10.0848 17.1787 850822.SL 印制电路板 -2.4645 9.2486 850823.SL 被动元件 -0.8716 -9.9435 850831.SL 面板 -1.0855 10.1504 850832.SL LED 0.8816 10.3338 850833.SL 光学元件 -1.5863 -2.6094 850841.SL 其他电子Ⅲ -0.3904 -1.5160 850853.SL 品牌消费电子 1.1336 27.0694 850854.SL 消费电子零部件及组装 0.6086 1.2196 850861.SL 电子化学品Ⅲ -4.6283 9.8897 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为47.22倍，高于2018年至今均值44.86倍，略高于历史均值。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度小幅下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 3210.33亿元，平均每日成交642.07亿元，日均交易额较前一个交易周下降10.32%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业过半数下跌，个股周涨幅最高为35.80%。从个股来看，上周申万电子行业443只个股中，上涨64只，下跌376只，持平3只，上涨比例为14.45%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688146.SH 中船特气 35.80 电子化学品Ⅲ 300684.SZ 中石科技 30.46 电子化学品Ⅲ 688256.SH 寒武纪 27.18 数字芯片设计 300916.SZ 朗特智能 26.44 消费电子零部件及组装 688352.