煤炭行业周报：动力煤弱势运行，炼焦煤继续下探

动力煤基本面：供需双弱背景下，整体市场依旧弱稳运行。产地方面，本周陕地部分煤矿停产检修，供给略有收缩，但整体产量仍维持高位，坑口库存持续积累，价格运行依旧承压。港口方面，随着大秦线检修完成，铁路运力增强，北方港口库存明显增长。夏季将至，下游电厂库存仍居高位，终端煤炭消费表现疲软，且在来水预期和进口煤增长双重因素下，目前市场看空情绪较浓，部分贸易商由于出货承压，挺价信心不足。进口方面，印尼煤由于国内极端天气影响，出货能力下降，在主要贸易商购买意愿不强的情况下，矿商继续挺价，目前国内外煤价倒挂形式自2022年7月后第一次逆转，进口煤价不占优势。我们认为短期供需格局供给依旧宽松，市场维持弱稳运行，在下游需求释放有限的背景下，动力煤价或会继续走弱。 “双焦”基本面：终端需求依然难见起色，“双焦”价格继续下探。焦煤方面，市场弱势延续，煤企库存居于高位，有限库容或会影响生产。下游焦钢企业继续维持低位库存，中间环节观望情绪浓厚，短期仍将维持弱势。焦炭方面，近期钢厂减产消息冷却，市场逐渐有回归趋势。但下游消费仍然低迷，整体焦炭市场依然承压运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，库存大幅增长，钢厂开工率下滑。截至5月12日秦港5500大卡动力煤市场价975元/吨（环比-2.3%）。京唐港山西主焦煤库提价为1800元/吨（环比-8.63%），一级冶金焦平仓价为2190元/吨(环比-8.37%)。截至5月12日，秦港铁路调入量为368.1万吨（环比+10.74%），日均吞吐量54.9万吨（环比-2.49%），北方九港口煤炭库存合计为2819.9万吨（环比7.84%）。唐山钢厂高炉开工率57.9%（环比-1.56%）。 市场表现：上周板块跑赢大盘。截至5月12日申万煤炭一级行业指数收益为1.67%，跑赢上证指数3.53pcts，原因在于煤炭行业估值修复。表现居前的3只股票分别为陕西能源（7.27%）、冀中能源（4.83%）、中国神华（3.18%）。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 本周煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨1.67%，沪深300指数下跌1.97%至3937.76点，上证指数下跌1.86%至3272.36点。本周涨幅前三的板块分别是公用事业（1.95%）、煤炭（1.55%）和汽车（1.53%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周动力煤板块上涨1.69%，煤炭开采板块上涨1.73%，焦炭板块上涨0.05%，焦煤板块上涨1.81%，煤化工板块下跌0.46%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周煤炭板块涨幅前三的公司分别是陕西能源（7.27%）、冀中能源（4.83%）、中国神华（3.18%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：产地煤价继续下跌，港口煤价小幅走弱 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格涨跌互现。截至5月12日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为985元/吨，周环比上涨5元/吨。山西大同6000大卡动力煤坑口价为865元/吨，周环比持平。内蒙古乌海5500大卡动力煤坑口价为802元/吨，周环比下跌20元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 截至4月28日，神华集团神优2外购价为885元/吨，本周周三有市场信息神华集团停止煤炭外采，但两天后又恢复外采。 图表6：神华集团外购煤价（元/吨） 港口动力煤 截至5月12日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为975元/吨，周环比下跌23元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格小幅下跌，国内外动力煤价差倒挂形式逆转。截至5月12日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为1104.9元/吨，周环比下跌3.0元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为1084.5元/吨，周环比下跌33.5元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼煤低19.9元/吨，目前印尼动力煤价格比山西煤高，倒挂形式逆转。 图表8：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格下跌。截至5月12日，太原古交焦煤车板价为1620元/吨，周环比下降50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1358元/吨，周环比下跌50元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1425元/吨，周环比下跌100元/吨。 图表9：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：动力煤需求维持，焦煤需求下降 3.1煤电库存和日耗情况 截至4月28日，南方八省电厂煤炭库存为3258万吨，周环比增长101万吨。日耗量为173.7万吨，周环比下降7.5万吨。库存可用天数为18.7天，周环比增长1.3天。 图表10：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表11：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表12：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至5月12日，全国水泥价格指数为177.6点，周环比下降2.8点，跌幅为1.6%。 截至5月12日，全国甲醇价格指数为2273.8点，周环比下跌20.3点，跌幅为0.9%。 截至5月12日，全国甲醇开工率为74.2%，周环比上涨4.5%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至5月12日，一级冶金焦港口平仓价为2190元/吨，周环比下跌100元/吨。 截至5月12日，20mm螺纹钢价格为3680元/吨，周环比下跌20元/吨。钢材综合价格指数为109.5点，周环比上涨0.2点。 截至5月12日，唐山高炉开工率为57.9%，周环比下降1.6%。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：钢材综合价格指数(CSPI) 图表19：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下降，铁路运力增强 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至5月12日，环渤海港煤炭库存为2819.9万吨，周环比上升205万吨。秦皇岛港港口吞吐量42.7万吨，周环比下降4.0万吨。秦皇岛港口库存为572.1万吨，周环比增长73.3万吨。广州港煤炭库存为332.2万吨，周环比增长19.2万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表22：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表23：广州港库存（万吨） 炼焦煤库存 截至5月12日，煤矿库存342.4万吨，周环比上升20.0万吨。港口炼焦煤库存为189.2万吨，周环比下降为2.7万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为647.1万吨，周环比下降为45.7万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为601.3万吨，周环比下降29.3万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表27：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至5月12日，港口焦炭库存为178.8万吨，周环比上升6.9万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为107.8万吨，周环比上升2.8万吨。247家钢厂焦炭库存为613.3万吨，周环比下降10.8万吨。 图表28：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表29：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表30：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至5月12日，秦皇岛港铁路到车量为6720车，周同比增长1365车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为368.1万吨，周同比增长35.7万吨。 图表31：秦皇岛港铁路到车量 图表32：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至5月12日，环渤海四港货船比为22.6，周环比下降4.3。 图表33：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至5月12日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.6元/吨，周环比下跌4.4元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为21.2元/吨，周环比下跌4元/吨。曹妃甸至宁波（4-5万DWT）运费为19.5元/吨，周环比下跌3.9元/吨。 图表34：国内主要海运航线运费（元/吨） 国际运费 截至5月12日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为14.9美元/吨，周环上涨0.5美元/吨。 图表35：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：江南华南多降雨天气，云南降雨增多 5.1主要水电站蓄水位 截至5月12日，三峡水电站水位为156.0米，周环比下降1.1米。溪洛渡水电站水位为549.4米，周环比下降2.0米。向家坝水电站水位375.8米，周环比上升1.9米。 图表36：三峡水电站水位（米） 图表37：溪洛渡水电站水位（米） 图表38：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（5月12-21日），江淮南部、江南东北部和西部、华南大部及云南南部和西北部、西藏东南部、东北地区东部等地累计降水量有40~60毫米，其中华南中南部、云南南部、西藏东南部等地的部分地区有70~120毫米、局部200毫米以上；新疆北部、内蒙古东北部、华北东部及东北地区、西北地区东南部等地累计降水量有10~30毫米，局地超过40毫米。与常年同期相比，云南南部、广东西部、西藏东南部及东北地区南部降水量偏多5~8成，局地偏多1倍以上，我国其余大部降水偏少。 图表39：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：1-4月蒙古国对华出口煤炭同比增加1500多万吨 蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-4月份，蒙古国煤炭出口总量累计1904.87万吨，同比增加1525.72万吨，增幅402.41%。出口额为30.62亿美元，同比增长187.66%。（资料来源：http://www.sxcoal.com/news/4676974/info） 2.黑龙江省：至4月底调度煤炭产量超过2118万吨 据黑龙江日报报道，截至4月底，黑龙江省调度煤炭产量超过2118万吨，在能源保供中发挥了重要作用。黑龙江省还将利用3年时间推进全省灾害严重煤矿、120万吨/年及以上大型煤矿和其他具备条件的煤矿实现智能化开采。目前，黑龙江全省已建立181处煤矿项目建设清单台账，按照项目审批、开工备案、专项验收、竣工验收等环节，省煤管局提前介入、跟踪指导、上门服务，已推进13处煤矿联合试运转生产或竣工投产，释放煤炭优质产能375万吨/年，为全省煤炭行业高质量发展注入活力，增添动力。（资料来源：http://www.sxcoal.com/news/4677050/info） 3.甘肃省：推进煤炭消费替代和转型升级的碳达峰实施方案 《方案》提到，推进煤炭消费替代和转型升级。继续发挥煤炭、煤电兜底保供作用，推动煤炭和新能源优化组合、接续转换逐步降低煤炭在一次能源消费中的比重。优化煤炭产能布局，有序核准核增一批规划内的先进产能项目，淘汰落后煤炭产能，推动煤炭产业绿色转型，推进煤炭产供储销体系建设，保障煤炭供应安全。全面开展煤电机组改造升级，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，继续有序淘汰落后煤电，整顿和规范企业自备电厂运行，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。持续推进陇东、河西电力外送通道建设，新建通道可再生能源电量比例原则上不低于50%。严控钢铁、建材、化工等主要耗煤行业耗煤量，严格执行行业能耗标准，新建项日实行产能等量或减量置换。大力推进煤炭清洁高效利用，持续压减散煤消费，严禁劣质煤使用 ， 科学有序推进散煤替代 。（ 资料来源 ：http://www.sxcoal.com/news/4677098/info） 4.CCTD：内蒙古露天矿停产有限 近期关于煤炭主产区相关省份关于安全生产相关通知较为密集，内蒙古发布进一步加强全区