汽车行业周报：基数效应放大、观望情绪消退，乘用车销量同比高增长

行业研究 2023年05月15日 行业周报 标配基数效应放大、观望情绪消退，乘用车销量同比高增长 ——汽车行业周报（2023/05/08-2023/05/14） 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.《乘用车零售逐步复苏，重卡延续同比改善趋势——汽车行业周报 （2023/05/01-2023/05/07）》 2.《自主品牌成为上海车展亮点，新技术上车强化竞争优势——汽车行业周报（2023/04/17-2023/04/23）》3.《上海车展召开在即，多款重磅车型即将发布——汽车行业周报 （2023/04/10-2023/04/16）》 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.97%；汽车板块整体上涨1.53%，涨幅在 31个行业中排第3。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.24%、1.26%、2.20%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.07%、-0.09%、-1.34%、2.48%、1.78%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-2.60% 6.42%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-0.43%、0.42%。 基数效应放大、观望情绪消退，乘用车销量同比高增长。据乘联会，4月狭义乘用车零售163.0万辆，同比+56%，环比+3%；批发178.8万辆，同比+88%，环比-10%。4月基数效应显著放大，乘用车销量同比增长显著；同时随着价格趋于稳定，消费者观望情绪逐步消 退，乘用车市场零售持续改善，但去库存对批发销量的不利影响仍然存在。据中国汽车流通协会，4月汽车经销商库存系数为1.51，同比-21%，环比-15%，渠道端库存压力缓解，叠加国六b政策近期正式落地，去库存对批发销量的拖累作用未来或将边际减弱。出口方面，4月乘用车出口30万辆，同比+227%，环比+3%。 新能源乘用车销量总体稳定，重磅新车型密集上市或推动渗透率加速提升。据乘联会，4月新能源乘用车零售52.7万辆，同比+86%，环比-4%，对应零售渗透率32.3%；批发60.7 万辆，同比+116%，环比-2%，对应批发渗透率33.9%。厂商销量表现持续分化，主要厂商中，理想销量2.6万辆，环比+23%；比亚迪销量20.9万辆，环比+2%；特斯拉中国销量7.6万辆，环比-15%；广汽埃安销量4.1万辆，环比+2%。上海车展亮相的大量重磅新车型将在5-7月迎来密集上市，包括比亚迪的海鸥、腾势N7；新势力的蔚来全新ES、小鹏G6；自主品牌的枭龙/枭龙MAX、银河L7、深蓝S7等车型配置、定价的逐步落地将推动新能源汽车销量的进一步改善。近期国常会提出支持新能源汽车下乡，也将推动新能源汽车在渗透率较低的中小型城市和县乡级市场加速渗透。 商用车市场持续复苏，货车、客车同比均实现大幅增长。据中汽协，4月商用车销量34.8万辆，同比+61%，环比-20%，其中货车销量31万辆，同比+62%，环比-20%；客车销量3.8 万辆，同比+52%，环比-16%。去年同期较低的基数使货车、客车销量均实现同比大幅增长。商用车出口6万辆，同比+42%，环比+1%。国内需求恢复性增长、海外出口延续高景气度，商用车市场有望延续同比改善趋势。 投资策略：乘用车市场，持续关注自主品牌整车及国内新能源汽车相关零部件供应商的全球竞争力提升趋势，以及新车型配置、定价、订单等落地情况。商用车市场，全年同比改善趋势明确，关注产业链盈利修复情况。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会周度数据：5月1-7日乘用车零售同比+67%，批发同比-1%7 3.1.2.乘联会月度数据：4月乘用车零售同比+55.5%，批发同比+87.6%7 3.1.3.中汽协月度数据：4月汽车销量同比+82.7%8 3.2.库存：4月汽车经销商库存系数1.51，环比-15.2%10 3.3.原材料价格10 3.4.新车型跟踪11 4.上市公司公告11 5.行业动态12 5.1.行业政策12 5.2.企业动态12 5.3.海外动态13 6.风险提示13 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11狭义乘用车单月零售销量（万辆）8 图12狭义乘用车单月批发销量（万辆）8 图13新能源汽车单月零售销量（万辆）8 图14新能源汽车单月批发销量（万辆）8 图154月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图164月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图17汽车单月销量（万辆）9 图18乘用车单月销量（万辆）9 图19客车单月销量（万辆）9 图20货车单月销量（万辆）9 图21乘用车单月出口量（万辆）9 图22商用车单月出口量（万辆）9 图23月度汽车经销商库存系数10 图24高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数10 图25钢材现货价格（元/吨）10 图26铝锭现货价格（元/吨）10 图27塑料粒子现货价格（元/吨）10 图28天然橡胶现货价格（元/吨）10 图29纯碱现货价格（元/吨）11 图30正极原材料价格（元/吨）11 表1本周上市公司公告11 1.投资要点 基数效应放大、观望情绪消退，乘用车销量同比高增长。据乘联会，4月狭义乘用车零售163.0万辆，同比+56%，环比+3%；批发178.8万辆，同比+88%，环比-10%。4月基数效应显著放大，乘用车销量同比增长显著；同时随着价格趋于稳定，消费者观望情绪逐步消退，乘用车市场零售持续改善，但去库存对批发销量的不利影响仍然存在。据中国汽车流通协会，4月汽车经销商库存系数为1.51，同比-21%，环比-15%，渠道端库存压力缓解，叠加国六b政策近期正式落地，去库存对批发销量的拖累作用未来或将边际减弱。出口方面，4月乘用车出口30万辆，同比+227%，环比+3%。 新能源乘用车销量总体稳定，重磅新车型密集上市或推动渗透率加速提升。据乘联会，4月新能源乘用车零售52.7万辆，同比+86%，环比-4%，对应零售渗透率32.3%；批发60.7万辆，同比+116%，环比-2%，对应批发渗透率33.9%。厂商销量表现持续分化，主要厂商 中，理想销量2.6万辆，环比+23%；比亚迪销量20.9万辆，环比+2%；特斯拉中国销量7.6 万辆，环比-15%；广汽埃安销量4.1万辆，环比+2%。上海车展亮相的大量重磅新车型将在5-7月迎来密集上市，包括比亚迪的海鸥、腾势N7；新势力的蔚来全新ES、小鹏G6；自主品牌的枭龙/枭龙MAX、银河L7、深蓝S7等车型配置、定价的逐步落地将推动新能源汽车销量的进一步改善。近期国常会提出支持新能源汽车下乡，也将推动新能源汽车在渗透率较低的中小型城市和县乡级市场加速渗透。 商用车市场持续复苏，货车、客车同比均实现大幅增长。据中汽协、产销快报，4月商用车销量34.8万辆，同比+61%，环比-20%，其中货车销量31万辆，同比+62%，环比- 20%；客车销量3.8万辆，同比+52%，环比-16%。去年同期较低的基数使货车、客车销量均实现同比大幅增长。4月商用车出口6万辆，同比+42%，环比+1%。国内需求恢复性增长、海外出口延续高景气度，商用车市场有望延续同比改善趋势。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌1.97%；汽车板块整体上涨1.53%，涨幅在31个行业中排第3。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.24%、1.26%、2.20%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.07%、-0.09%、-1.34%、2.48%、1.78%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-2.60%、6.42%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-0.43%、0.42%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） 1.53 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 公用事业 煤炭汽车 电力设备 环保纺织服饰 钢铁轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔 电子计算机房地产社会服务国防军工美容护理非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信石油石化商贸零售有色金属 传媒 建筑装饰 -7 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 2.48 2.242.20 2.07 1.78 1.26 0.42 -0.09-0.43 -1.34 -2.60 76.42 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周金龙汽车（+26.40%）、香山股份（+20.87%）、凯龙高科（+20.60%）涨幅较大；*ST中期（-22.61%）、*ST庞大（-21.33%）、*ST越博（-15.06%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 长城汽车比亚迪长安汽车广汽集团上汽集团北汽蓝谷赛力斯 海马汽车-2.40 -0.19 -0.78 2.37 1.73 1.16 4.01 6.56 江铃汽车江淮汽车福田汽车东风汽车一汽解放动力新科中国重汽中集车辆 4.53 3.38 3.00 2.81 2.28 -0.32 -3.50 -5.43 -4-202468-10-50510 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 金龙汽车中通客车亚星客车安凯客车汉马科技宇通客车ST曙光 -9.86 -1.87 0.00 9.77 8.23 7.99 26.40 香山股份凯龙高科金杯汽车艾可蓝欣锐科技天铭科技华懋科技骏创科技瑞玛精密 *ST越博 -15.06 -5.26 -6.11 -6.18 -6.73 11.47 10.22 20.87 20.60 20.19 -20-100102030-25-15-551525 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 阿尔特国机汽车中汽股份中国汽研上海物贸大东方浙农股份 特力A *ST庞大 -21.33 -1.05 -1.62 10.85 6.42 5.05 4.64 3.89 0.61 久祺股份林海股份新日股份春风动力力帆科技钱江摩托征和工业永安行绿通科技 *ST中期-22.61 -30-20-1001020 中路股份 2.81 2.60 2.22 1.75 1.71 -1.34 -1.60 -3.23 -3.76 -5.52 -8-327 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.销量 3.1.1.乘联会周度数据：5月1-7日乘用车零售同比+67%，批发同比-1% 据乘联会，5月1-7日，乘用车市场零售37.5万辆，同比+67%，较上月同期+46%； 批发19.2万辆，同比-1%，较上月同期