机械行业周报：国资委推动央企加大工业母机领域布局

行情回顾 上周（2023/5/8-2023/5/12）SW机械设备指数下跌2.49%，在申万31个一级行业分类中排名第23；沪深300指 数下跌1.97%。年初至今，SW机械设备指数上涨2.34%，在申万31个一级行业分类中排名14；沪深300指数上涨1.71%。 核心观点： 国资委推动央企加大工业母机领域布局。5月11日，国资委召开扩大会议，会议强调要指导推动中央企业在加 大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。有望推动央企加大工业母机领域布局，加速工业母机产业发展。 “一带一路”项目持续突破，关注相关产业链投资机会。根据山东省对外投资与经济合作商会信息，5月5日中 国能建中电工程国际公司与印尼皇家玛哈公司签署了印尼苏家武眉LNG发电及接收站项目EPC框架协议，是印尼制氢厂项目之后的又一市场开发成果，标志着公司在印尼市场实现滚动发展。根据中国电力建设集团有限公司信息，中国电建承建的东南亚最大风电项目——老挝孟松风电项目开工，进入建设实施阶段。该项目位于老挝南部色贡省及阿速坡省，是老挝首个风电项目，也是中国电建海外承建的最大风电项目，还是亚洲第一个跨境新能源项目。伴随“一带一路”项目建设，油气装备、化工装备、工程机械等行业有望跟随央企客户出海，带动海外市场份额提升深度受益，建议关注相关产业链投资机会。 4月动力电池产量，新增充电桩数量高增长。根据中汽协数据，4月动力电池产量47GWh，同比增长38.7%，装车 量25.1GWh，同比增长89.4%，新增6.7万台公共充电桩，同比增长52%，桩车增量比为1比2.5。 投资建议： 后续制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长，建议关注科德数控、华中数控。一季度工程机械平均开工率逐月向好，伴随新一轮重大基建项目逐步开展，建议关注中铁工业、恒立液压。一季度国内船舶市场数据明显向好，船舶板块有望实现“量价齐升”，建议关注中国船舶。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：4月挖掘机销量18772台，同比下降24%6 3.2锂电设备：全年动力电池装车量保持高增长，锂电设备板块保持高景气度6 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会6 3.4激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升7 3.5油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头7 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3锂电设备9 4.4光伏设备10 4.5油服设备10 5、行业重要动态11 6、上周报告15 7、风险提示15 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据9 图表19：我国动力电池装机量及同比数据9 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：组件装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价10 图表25：全球在用钻机数量10 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 1、股票组合 近期推荐股票组合：科德数控、中铁工业、华中数控、恒立液压、中国船舶。 图表1：重点股票估值情况 总市值归母净利润（亿元）PE 股票代码 股票名称 股价（元） (亿元) 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688305.SH 科德数控 88.10 82.09 0.73 0.93 1.38 1.91 112.45 88.27 59.49 42.98 600528.SH 中铁工业 10.17 225.93 18.56 18.65 20.73 23.47 12.17 12.11 10.90 9.63 300161.SZ 华中数控 39.86 79.20 0.31 0.01 1.11 2.38 255.49 7920.06 71.35 33.28 601100.SH 恒立液压 57.22 767.22 26.94 24.47 25.42 29.4 28.48 31.35 30.18 26.10 600150.SH 中国船舶 26.01 1,163.28 2.14 14.19 31.17 59.70 544.10 81.98 37.32 19.49 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.5.12 科德数控：一体化布局五轴机床领先企业，订单高增长。公司17至21营收CAGR35.66%，21归母净利润同比 +107%，1H22营收、归母净利润同比+34.01%、+26.25%。21新签订单3.32亿元，同比+41.79%，1H22新签订单1.55亿元，同比+62.02%，订单加速增长。公司实现自研数控系统落地具有稀缺性，数控系统对标西门840D成本约为1/4持续构筑成本优势，同时功能部件自制率高达85%，一体化布局21年毛利率43.14%，高于国内头部机床厂均值32.69%，有望持续构筑竞争优势。预计2022-24年实现归母净利润0.93/1.38/1.91亿元。 中铁工业：盾构机龙头，下游多领域拓展顺利。轨交及地下掘进高端装备龙头，营收、净利长期稳定增长。公司作为行业龙头，营收、归母净利从17年的158.9、13.4亿元提升到21年的271.6、18.6亿元，期间CAGR达到11.3%、6.8%。盾构机领域双寡头之一，新领域拓展顺利有望打开第二增长极。根据公告，22年公司盾构机在水利工程、抽水储能、矿山等新领域屡获大单，在上述三个领域的市占率分别达到60%、80%、40%，新领域拓展顺利。顺国企改革之风，公司有望提升核心竞争力。国资委对于央企提出“一增一稳四提升”的考核指标，新增ROE、现金流的考核，有望全面提高公司盈利质量。预计22-24年归母净利润为18.65/20.73/23.47亿元。 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。此外，卓尔智造集团成为公司控股股东，资金支持/机制优化加速公司成长。随着数控系统国产替代加速，公司有望释放利润弹性。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望加速，公司有望大幅提升利润率，预计22-24年净利率分别为0.1%/5.2%/8.6%，对应归母净利润为0.01/1.11/2.38亿元。 恒立液压：公司非挖高机、农机接力放量，高机领域配套全球高机龙头，预计22-24年高机市场收入复合增速为30.0%；农机市场切入高端领域实现批量配套，预计22-24年公司农机市场收入为3亿10亿18亿，24年农机市场收入占比提升至16%、成为公司第二大下游。公司通过增发融资布局线性驱动器及滚珠丝杠等新业务，有望打造新的增长极。预计公司22-24年归母净利润为25/28.5/33.4亿元。 中国船舶：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。周期降至：船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高。格局优化：全球产能基本出清，世界造船看中国。目前我国造船三大指标占全球造船市场份额50%，国内行业集中度不断提高，2022年我国有6家造船企业进入全球前10强。公司作为造船行业龙头，在手订单量价齐升+成本端下行推动2023-2024年业绩高增。2021年开始新造船价格持续上升，订单量价齐升有望带动公司业绩高增，预计公司2023-2024年船舶造修营收同比+27.7%/+14.6%；利润端，造船板价格自5M21开始持续下降，公司新交付订单盈利能力有望上升，预计2023-2024年公司船舶造修业务毛利率分别为15.1%/18.5%。预计公司22-24年归母净利润为14.2/31.2/59.7亿元。 2、行情回顾 本周板块表现：本周（2023/5/8-2023/5/12）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.49%，在申万31个一级行业分类中排名第23；同期沪深300指数下跌1.97%。 图表2：申万行业板块上周表现 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 公用事业 煤炭 汽车 电力设备 环保 纺织服饰 钢铁轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔 电子计算机房地产社会服务国防军工美容护理非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信石油石化商贸零售有色金属 传媒 建筑装饰 -7% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨2.34%，在申万31个一级行业分类中排名第14；同期沪深300指数上涨1.71%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 传媒 通信计算机建筑装饰石油石化非银金融公用事业纺织服饰家用电器 银行煤炭环保电子 机械设备 钢铁国防军工交通运输有色金属 汽车医药生物轻工制造食品饮料农林牧渔电力设备建筑材料社会服务房地产基础化工 综合美容护理 商贸零售 -20% 来源：Wind，国金证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/5/8-2023/5/12）2个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是：机床工具/磨具磨料/其他通用设备/金属制品/纺织服装设备，涨跌幅分别为：3.59%/-0.68%/-0.71%/-1.05%/-1.14%；涨幅靠后的板块是：激光设备/轨交设备Ⅱ/其他专用设备/机器人/制冷空调设备,涨跌幅分别为： -3.36%/-3.98%/-4.03%/-4.58%/-4.74%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：仪器仪表/激光设备/轨交设备Ⅱ/机床工具 /印刷包装机械,涨跌幅分别为：19.75%/19.35%/19.35%/12.81%/9.76%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 机床工具磨具磨料 其他通用设备 金属制品纺织服装设备 楼宇设备 能源及重型设备 仪器仪表其他自动化设备印刷包装机械 工控设备工程机械激光设备轨交设备Ⅱ 其他专用设备 机器人 制冷空调设备 -6% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 仪器仪表激光设备轨交设备Ⅱ机床工具 印刷包装机械 机器人 能源及重型设备 工程机械其他通用设备制冷空调设备其他自动化设备 楼宇设备其他专用设备纺织服装设备 金属制品磨具磨料工控设备 -20% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 国资委