盈利水平逐渐修复，静待需求回暖

公司年度及季度业绩分析

年度业绩概览：

• 2022年：公司实现了总营收31.9亿元，相较于上一年度下降了6.48%；归属于母公司股东的净利润为0.41亿元，同比下降91.4%。这一表现主要受到疫情及市场竞争加剧的影响，导致毛利率下滑。

季度业绩亮点：

• 2023年第一季度：公司营收达到7.86亿元，同比增长12.06%；归属于母公司股东的净利润为0.44亿元，同比增长110.79%。盈利水平在这一季度显著修复，销售毛利率为23.77%，相比去年提升了2.58个百分点；销售净利率达到5.81%，同比增加了2.75个百分点。

市场表现与战略调整：

• 市场占有率提升：通过深化上游核心材料垂直集成能力和推进降本方案，以及市场竞争格局的优化，公司的市场占有率在2022年显著提升。特别是在脉冲光纤激光器和手持焊接产品领域，市场占有率大幅提升。
• 产品线扩展与行业渗透：产品销售中，切割应用、新能源应用销售增速显著。高功率激光器（特别是万瓦级）的销售台数同比增长128%，其中万瓦激光器的销售台数同比增长35%。新行业如新能源、激光清洗、增材制造等领域竞争力增强，公司产品如环形光斑系列激光器、带光闸光耦系列高端激光器已进入多个汽车头部企业，形成批量订单。此外，公司针对光伏领域的定制产品获得了市场的积极反馈，光伏领域业务呈现可观的增长趋势。

未来展望与投资建议：

• 市场预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别达到3.39亿、5.12亿、7.22亿。
• 估值与评级：对应PE分别为45.5倍、30.1倍、21.4倍。鉴于公司的业绩恢复潜力、市场拓展能力和未来增长前景，首次覆盖并给予“增持”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：可能面临的激烈市场竞争导致市场份额减少。
• 下游需求不确定性：若下游市场需求低于预期，将直接影响公司业绩。
• 技术推广挑战：新技术的市场接受度和推广速度存在不确定性，可能影响公司产品销售和盈利能力。