纺织服装与化妆品行业周报：4月纺织品及服装出口增速放缓，淘系运动鞋服、彩妆增速提升

2023年5月14日 行业研究 4月纺织品及服装出口增速放缓，淘系运动鞋服、彩妆增速提升 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230512） 要点 4月淘系数据跟踪：运动鞋服方面，4月行业总体销售增速较3月回升，运动鞋、运动服/休闲服装4月单月分别同比增长17%、7%。国内龙头中FILA、361度4月单月淘系销售额同比增长提速，安踏、特步同比转为增长，李宁同比增速较上月基 本持平；国际龙头Nike、Adidas4月单月淘系销售额分别同比增长9%、14%，其中Nike增速略有加快、Adidas同比转正。化妆品方面：4月护肤行业增速同比持平、彩妆行业同比转正。2023年4月护肤、彩妆淘系销售额分别同比持平、增长14%。国内品牌中，珀莱雅、六神、美加净、启初、丸美、恋火、大水滴、可丽金、 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 敷尔佳4月单月淘系销售额同比增速较3月加快；佰草集、玉泽、高夫、城野医生、作者 韩束同比转为增长；薇诺娜、小迷糊、米蓓尔、一叶子、红色小象同比降幅收窄； 彩棠、薇诺娜宝贝、可复美、自然堂、相宜本草同比增速放缓；御泥坊同比降幅持平；润百颜同比转为下滑；夸迪、肌活、百雀羚同比降幅扩大。国际品牌中，4月单月修丽可同比增速加快；资生堂、CPB、雅漾、后同比转为增长；兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜同比降幅收窄；赫莲娜、理肤泉、SK-II、雪花秀同比降幅较上月基本 持平；巴黎欧莱雅、科颜氏同比降幅扩大；OLAY同比转为下滑。 4月纺织服装出口数据：4月我国纺织品出口额单月同比增长3.93%、增速较上月收窄5.20PCT，1~4月累计同比下滑8.00%；服装出口额单月同比增长13.98%、增速较上月收窄17.92PCT，1~4月累计同比增长2.50%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年05月08日~05月12日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.86%、1.57%、1.97%，纺织服装板块上涨0.29%，位列31个申万一级行业的第6位；其中纺织制造板块上涨1.46%、服装家纺板块上涨0.41%。过去一个月（2023年04月11日~05月12日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.30%、7.30%、4.07%，纺织服装板块上涨3.81%，位列31个申万一级行业的第4位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.64%、跑输沪深300指数0.67PCT。过去一个月化妆品板块下跌12.11%、跑输沪深300指数8.04PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第25位、过去一个月涨幅位列第31位。 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 0% -20% -40% 行业新闻及重点公司动态：阿迪达斯FY23Q1受Yeezy业务终止影响收入按固定汇纺织服装化妆品行业沪深300 率计算同比基本持平；安德玛23财年全年收入同比增长3%；Tod’sFY23Q1收入按固定汇率计算同比增长23%；科蒂集团FY23Q3收入按固定汇率计算同比增长 15%；福瑞达生物股份上海科创中心启动仪式在上海徐汇万科中心举行。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期纺织服装行情有所抬头，认 资料来源：Wind 相关研报 年报及一季报落幕、峰回路转，五一假期服装化 为是市场对于消费复苏和业绩反转期待较大。行业22年业绩普遍受疫情影响较大、妆品零售近20%增长——纺织服装与化妆品行 呈现收入和利润双受损的状态，但随着23年初以来零售端客流和消费信心逐步修复，一季度复苏势头已经初现，二季度期待复苏进程推进，品牌端业绩表现和库存逐步恢复正常状态，叠加二季度基数走低、同比数据上预计有较理想的表现。标的 方面，我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他 业周报（20230428） 3月服装、化妆品零售额环比提速，期待消费复苏进程继续加快——纺织服装与化妆品行业周报（20230421） 服装家纺领域推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活、歌力思等。上游纺织制造方面，3月纺织品、服装出口回暖，累计同比降幅明显 随着内外需求逐步明朗和好转，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份再者从股息回报的角度，建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：短期处于销售相对淡季。消费信心的逐步修复尚在半途，线下渠道恢复仍需时日，继续关注线上渠道的经营，下一步重点关注618销售情况。未来国产美妆行业打造差异化大单品、重视平销弱化大促（或者说提高大促中的盈利能力）、渠道多元化布局等已经成为共识，我们继续期待国产美妆品牌提升内功、塑造差异化能力、与国际品牌同台竞争。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给 化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、 化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 收窄——纺织服装与化妆品行业周报 （20230414） 1、4月淘系运动鞋服、彩妆增速回升，护肤 增速较3月持平 运动鞋服：淘系平台方面，2023年4月行业总体销售增速较3月回升。从行业大盘来看，2023年3月、4月运动鞋淘系销售额分别同比增长5%、17%；运动服/休闲服装分别同比-5%、+7%，1~4月累计来看运动鞋、运动服分别同比 +1%、-8%。 从代表品牌来看，国内龙头中FILA、361度4月单月淘系销售额同比增长提速，安踏、特步同比转为增长，李宁同比增速较上月基本持平；国际龙头Nike、 Adidas4月单月淘系销售额分别同比增长9%、14%，其中Nike同比增速略有加快、Adidas同比转为增长，1~4月Nike、Adidas累计分别同比下滑2%、5%。 表1：淘系平台运动鞋服代表品牌2023年3月及4月销售额表现 所属公司 品牌 23年3月YOY 23年4月YOY 23年1~4月累计YOY 运动鞋服品牌 安踏体育 安踏 -13% 3% -18% FILA 32% 56% 17% 李宁 李宁 5% 3% -8% 特步国际 特步 -9% 2% -10% 361度 361度 22% 35% 15% Nike Nike 7% 9% -2% Adidas Adidas -11% 14% -5% 淘系平台行业大盘 运动鞋 5% 17% 1% 运动服/休闲服装 -5% 7% -8% 注：红色表示为同比增长、绿色为同比下滑，颜色越深表示变化幅度越大，下同资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 化妆品：淘系平台方面，2023年4月护肤行业同比持平、彩妆行业同比转为增长。从行业大盘来看，2023年3月、4月美容护肤/美体/精油淘系销售额同比均为持平，彩妆/香水/美妆工具分别同比-7%、+14%，1~4月累计来看美容护 肤/美体/精油、彩妆/香水/美妆工具分别同比下滑8%、12%。 从代表品牌来看，国内品牌中珀莱雅、六神、美加净、启初、丸美、恋火、大水滴、可丽金、敷尔佳4月单月淘系销售额同比增速加快；佰草集、玉泽、高夫、城野医生、韩束同比转为增长；薇诺娜、小迷糊、米蓓尔、一叶子、红色小象同比降幅收窄；彩棠、薇诺娜宝贝、可复美、自然堂、相宜本草同比增速放缓；御泥坊同比降幅持平；润百颜同比转为下滑；夸迪、肌活、百雀羚同比降幅扩大。 国际品牌中4月单月修丽可同比增速加快；资生堂、CPB、雅漾、后同比转为增长；兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜同比降幅收窄；赫莲娜、理肤泉、SK-II、雪花秀同比降幅较上月基本持平；巴黎欧莱雅、科颜氏同比降幅扩大；OLAY同比转为下滑。1~4月累计来看，修丽可表现较好、同比增长16%。 表2：淘系平台化妆品代表品牌2023年3月及4月销售额表现 所属公司 品牌 23年3月YOY 23年4月YOY 23年1~4月累计YOY 美妆品牌 珀莱雅 珀莱雅 4% 6% 3% 彩棠 191% 114% 183% 贝泰妮 薇诺娜 -18% -16% -25% 薇诺娜宝贝 43% 32% 66% 上海家化 佰草集 -12% 177% 22% 玉泽 -48% 22% -36% 六神 19% 23% 30% 美加净 32% 53% 14% 高夫 -30% 11% -23% 启初 1% 29% -78% 丸美股份 丸美 15% 31% 1% 恋火 10% 117% 71% 水羊股份 御泥坊 -52% -52% -50% 小迷糊 -31% -25% -32% 大水滴 12% 21% 51% 城野医生 -35% 8% -5% 华熙生物 润百颜 6% -5% -20% 夸迪 -4% -70% -28% 米蓓尔 -56% -34% -50% 肌活 -1% -31% -16% 巨子生物 可复美 118% 38% 54% 可丽金 0% 79% 32% 上美股份 韩束 -45% 14% -39% 一叶子 -37% -29% -41% 红色小象 -42% -40% -55% 百雀羚 百雀羚 -1% -3% -7% 伽蓝集团 自然堂 23% 2% -4% 相宜本草 相宜本草 130% 64% 76% 敷尔佳 敷尔佳 46% 101% 38% 欧莱雅 巴黎欧莱雅 -6% -38% -8% 兰蔻 -17% -7% -14% 赫莲娜 -35% -36% -22% 修丽可 27% 35% 16% 科颜氏 -20% -31% -24% 理肤泉 -19% -20% -21% 雅诗兰黛 雅诗兰黛 -36% -29% -30% 海蓝之谜 -34% -2% -21% 宝洁 OLAY 6% -13% -4% SK-II -21% -23% -18% 资生堂 资生堂 -28% 3% -16% CPB -22% 11% -5% 雅漾 -13% 12% -11% 爱茉莉太平洋 雪花秀 -42% -42% -49% LG生活健康 后 -10% 12% -26% 淘系平台行业大盘 美容护肤/美体/精油 0% 0% -8% 彩妆/香水/美妆工具 -7% 14% -12% 资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 2、4月纺织品、服装出口额单月同比增长 4%、14% 据海关总署数据统计，2023年4月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为 127.42亿美元，单月同比增长3.93%、增速较上月收窄5.20PCT，1~4月累计同比下滑8.00%；服装及衣着附件出口额合计为129.16亿美元，单月同比增长13.98%、增速较上月收窄17.92PCT，1~4月累计同比增长2.50%。 4月我国纺织品、服装出口额呈稳健增长趋势、增速较上月有所放缓。未来出口走势仍需进一步关注国内外经济形势和相应的需求变化、国外下游品牌客户去库存进展，同时需关注国内企业的客户议价能力和综合竞争力如全球化产能布局等方面能力的打造，从而实现全球范围内的份额提升和稳健的业绩表现。 图1：2021年3月~2023年4月纺织服装出口额单月同比增速（%图2：2021年3月~2023年4月纺织服装出口额累计同比增速（% 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 出口金额:纺织纱线织物及其制品:当月同比出口金额:服装及衣着附件:当月同比 出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计