建筑材料行业周报：4月信贷短期走弱，逢低布局竣工端等三主线

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年05月13日 4月信贷短期走弱，逢低布局竣工端等三主线 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 14% 6% -1%-9% -16%-23% 2022/052022/082022/112023/022023/05 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►金融数据短期承压，板块波动明显。本周建材指数下跌2.32%，建筑指数下跌6.16%，其中建材指数跑输沪深300指数0.35pct；建筑指数跑输沪深300指数4.19pct。我们判断主因为4月份信贷低于预期，以及中特估阶段性回调。5月11日，央行公布4月份金融数据，社会融资规模增量为1.22万亿元（低于市场预期1.72万亿元），同比+10%。4月份人民币贷款增加 7188亿元（低于市场预期1.14万亿元）；分部门看，居民贷款 减少2411亿元；企事业单位贷款增加6839亿元；非银行业金融 138177 机构贷款增加2134亿元。我们判断，4月份居民信贷投放减少原因为在2-3月份居民信贷集中释放后的正常回调，今年全年的经济复苏的主基调没有发生根本性变化，国内内生增长动能在4月份小幅下滑后有望持续。 ►房企资金压力迎缓释，“三支箭”发力精准。进入5月，上市房企延续好转趋势，上市房企融资情况明显改善，其中，股权融资和发债融资都呈现出显著增长。据东方财富Choice数据显 示，截至5月8日，今年上市房企拟直接融资规模合计达2173.7 亿元，其中，股权融资1285.44亿元，发债融资888.26亿元，均超过去年同期，若上述直接融资项目顺利落地，那么房企的资金端将显著改善，压力有效缓释。我们认为，目前直接融资规模的扩张显示“三支箭”相关政策有效落地，一方面优化房企资本结构，提高抗风险能力；另一方面也利于加快在建项目的有序推进，提升项目品质，进而提升购买者信心，促进房企尽快实现“自我造血”，形成良性循环。 ►浮法玻璃涨价趋缓，厂家库存略有增加。上周国内浮法玻璃均价2264.70元/吨，环比节前一周涨幅6.52%，涨幅节奏趋缓。据卓创数据，截至2023年5月11日，浮法样本生产企业库存总量为4290万重量箱，环比小增2.05%，产销率为94.04%。五一假期后，受节假日和部分地区降雨影响加工厂需求，市场交易放缓、加工厂按需拿货，预计贸易商库存需进一步消化。后市随着社会库存的逐渐消化，中下游会有一定的补货需求，但市场观望氛围逐渐加重，整体库存预期相对平稳，短期波动空间有限。 ►推荐3条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材。 主线1：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标 优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年将预计将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，预计新 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。 主线2：竣工链条或成为全年主线。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的趋势，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。 主线3：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特等，以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥。制造业投资稳增长相关，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格不断下行5 2.1.华北：水泥价格以稳为主6 2.2.东北：水泥价格大稳小动7 2.3.华东：水泥价格持续下调7 2.4.中南：水泥价格继续回落9 2.5.西南：水泥价格继续下调10 2.6.西北：水泥价格稳中趋降11 3.浮法玻璃：价格涨势放缓12 4.光伏玻璃：整体交投平稳，库存波动不大13 5.玻纤：无碱粗纱价格主流走稳，电子纱市场趋稳运行13 6.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价6 图4全国水泥平均库存6 图5华北高标水泥均价7 图6华北水泥平均库存7 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价9 图10华东水泥平均库存9 图11中南高标水泥均价10 图12中南水泥平均库存10 图13西南高标水泥均价11 图14西南水泥平均库存11 图15西北高标水泥均价12 图16西北水泥平均库存12 图17全国浮法玻璃均价13 图18中国浮法玻璃样本企业库存13 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价13 图20光伏玻璃企业库存13 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价14 图22华东重点企业G75电子纱出厂价14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅1.97%，建材指数周跌幅2.32%（跑输指数0.35%），建筑指数周跌幅6.16%（跑输指数4.19%）。 建材板块中瑞尔特、万里石和华立股份涨幅居前，其主营业务分别为卫浴配件产品的研发生产与销售；建筑装饰石材及景观石材的研发设计生产销售；装饰封边复合材料的研发、生产和销售；铁科轨道、ST深天和嘉寓股份跌幅靠前，其主营业务分别为以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发生产和销售；商品混凝土的生产销售；装潢设计及建筑幕墙设计安装。 建筑板块中上海港湾、亚厦股份和中毅达涨幅靠前，其主营业务分别为地基处理、桩基工程等岩土工程业务；建筑装饰装修工程和园林工程施工；绿化养护和苗木产销等；中铝国际、陕西建工和北方国际跌幅居前，其主营业务分别为工程勘察、设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易；建筑工程业务、石油化工工程业务；国际国内工程总承包和建筑装饰工程。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) (25.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 4.283.883.163.122.55 (8.07)(6.78)(5.61) (14.67) ST (20.02) 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 34.29 14.50 7.066.915.88 (18.26)(17.50)(15.98)(15.92)(14.84) 瑞万华 尔里立 特石股份 松玉铁 霖马科 科遮轨 技阳道 嘉东蒙深寓方娜天股雨丽份虹莎 (30.00) 上亚中 海厦毅 港股达 湾份 东中 *ST 南铝 网围国 架海际 陕北龙 *ST 西方建 建国股弘工际份高 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国中冶（601618）：发布关于为子公司提供担保的公告，本次上海宝冶为宝冶柬埔寨申请的700万美元（折合人民币0.48亿元），授信额度项下债务提供最高 额连带责任保证；中国中冶为新加坡置业申请的2.6亿新加坡元（折合人民币13.5 亿元）授信额度项下债务提供最高额连带责任保证。 东方铁塔（002545）：发布关于国家电网项目中标的公告，在国家电网有限公司2023年第二十三批采购项目中，公司为包30、包80的中标人，中标金额为4640.79万元；在国家电网有限公司2023年第二十八批采购项目中，公司为包10、 包31的中标人，中标金额为20091.49万元；合计中标约24732.28万元，约占公司 2022年经审计的营业收入的6.84%。 中国中铁（601390）：发布关于全资子公司向其参股公司提供财务资助的公告，为支持招商中铁及所属子公司的业务发展,公司拟同意中铁交通按所持股比例对招商 中铁（含下属公司）提供28.38亿元委托贷款,期限3年,利率为4.75%-5.225%，无担保及反担保措施。 陕西建工（600248）：发布重大项目中标公告，2023年4月，陕西建工及下属子公司中标多项重大项目。其中西安大兴渭水园医院建设项目和医疗楼工程施工总承包项目中标金额为17.3亿元；西安天众中心工程DK60及DK61地块中标金额为15亿元；南郑区人民医院新院建设项目中标金额为10.83亿元。 利柏特（605167）：发布2022年年度权益分派实施公告，公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，每10股派 发现金红利0.35元（含税）。实施权益分派股权登记日登记的总股本为4.49亿股， 公司回购专用证券账户持有342.1万股，本次实际参与分配的股份总数为4.46亿股， 共计派发现金红利1559.77万元（含税）。 棕榈股份（002431）：发布关于中标三亚崖州湾南繁科技城绿廊生态修复工程二期的结果公告，中标价格为1.2亿元，占公司2022年度经审计营业收入的2.83%， 工期430天。 东方雨虹（002271）：发布2022年年度权益分派实施公告，本次利润分配方案为：以实施分配方案时股权登记日（2023年5月18日）的总股本25.18亿股扣除公司回购专户上已回购股份（2786.68万股）后的总股本24.91亿股为基数，向全体股东每10股派1.00元人民币现金（含税），此外，公司不送红股，不以资本公积 金转增股本，共计派发现金红利2.49亿元。 旗滨集团（601636）：发布关于变更注册资本完成工商登记的公告，日前，公司已完成了注册资本的工商变更（备案）登记手续，并领取了株洲市市场监督管理局换发的《营业执照》，公司注册资本由26.86亿元变更为人民币26.83亿元。 龙建股份（600853）：发布工程项目中标公告，公司子公司鼎昌公司收到招标人密山市交通运输局、招标代理天和项目管理有限公司发来的中标通知书，鼎昌公司成为密山市2023年农村公路提质改造工程施工项目中标人，中标价为5.08亿元， 工期为220日历天，本项目占公司2022年经审计营业收入的2.99%。 2.水泥：价格不断下行 根据数字水泥网，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%。价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，跌幅为10-35元/吨。五一过后，随着雨水天气 减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点。价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现疲软，库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。 图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存 (元/吨) 650 600 550 500 450 400 350 300 250 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07