农林牧渔行业周报：生猪养殖股配置正当时，全球小麦玉米供需紧平衡

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪养殖股配置正当时，全球小麦玉米供需紧平衡 2023-5-13 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪出栏均重微增，种猪价格持续低迷2023-05-062.华安农业周报：生猪养殖业继续亏损，种猪补栏持续低迷2023-4-30 主要观点： 生猪养殖业继续亏损，种猪补栏积极性持续低迷 �猪价周环比微涨至14.4元/公斤，种猪价格持续低迷。本周六，全 国生猪价格14.4元/公斤，周环比微涨0.1%；本周�自繁自养生猪亏损326.24元/头，外购仔猪养殖亏损270.82元/头。涌益咨询披露数据（5.5-5.11）：全国90公斤内生猪出栏占比5.11%，周环比下降 0.21个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价637元/头，周环比上涨 2.4%，同比下降3.6%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比持平，同比下降7.6%，补栏积极性仍然低迷。②本周出栏生猪均重周环比微降至122.59公斤，4月上市猪企出栏增速继续分化。据涌益咨询数据（5.5-5.11）：全国出栏生猪均重122.59公斤，周环比微降，同比上升3.8%；175kg与标猪价差-0.13元/斤，200kg与标猪价差-0.12元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.26%。2023年4月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份534.2、温氏股份210.6、新希望157.4、正邦科技56.8、大北农49.6、天邦食品45.7、傲农生物42.8、中粮家佳康38.2、唐人神26.8、天康生物24.5、华统股份20.1、神农集团10、金新农8、罗牛山7.3、东瑞股份6.5、正虹 科技2.8；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份118.2%、唐人神61.9%、天康生物55%、温氏股份47.6%、东瑞股份44.2%、大北农43.6%、罗牛山42%、新希望39.7%、神农集团37%、正虹科技34.5%、天邦食品19.9%、傲农生物11.2%、中粮家佳康3.8%、金新农-6.3%、牧原股份-15.5%、正邦科技-38.2%。③生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化。i）生猪养殖行业正处于去产能阶 段。3月能繁母猪存栏量延续今年以来的跌势。根据农业部数据推演，能繁母猪存栏量在2022年4月达到最低点，对应今年3、4月生猪出栏量会处于本轮周期最低水平，然而，自去年12月以来，行业持续亏损，3、4月猪价也未有起色，市场或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价或整体低迷，生猪养殖业有望持续去 产能；ii）带毒生产意愿低。非瘟流行数年，强毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株现已同时存在。带毒生产与生猪价格直接相关，由于母猪带毒生产死胎率高，只有在高猪价前提下，养殖户才会选择母猪带毒生产，低猪价的选择多是清场；iii）南方雨季或演绎北方冬季去产能；iv）需持续关注二次育肥变化。④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股 份头均市值3588元、牧原股份头均市值3599元、新希望2875、天 康生物头均市值2600元、中粮家佳康头均市值2022元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡产品周环比下降1.7%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 �白羽鸡产品价格周环比下降1.7%。2023年第18周（5.1-5.7），父母代鸡苗价格62.08元/套，周环比上涨2.5%；父母代鸡苗销量106.61万套，周环比下降22%；本周�鸡产品价格11650元/吨，周环比下降1.7%，同比增长13.1%。白羽肉鸡协会月报：Q1全国祖代更新量29.68万套，同比下降6.5%，父母代雏鸡1667.79万套，同比增加23.4%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第16周（4.17-4.23），在产父母代存栏1364.5万套，处于2019年以来低位，父母代鸡苗销量115.4万套， 处于2018年以来低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。5月9日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.39元/斤，周环比跌3.0%，同比涨7.9%；中速鸡均价6.95元/斤，周环比涨1.9%，同比涨3.0%；土鸡均价8.05元/斤，周环比涨2.0%，同比持平；乌骨鸡9.44元/斤，周环比跌1.3%，同比涨21.3%。 23/24年度全球玉米、小麦库消比仍处于2016年以来低位 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②23/24全球玉米库消比同比上升0.1个百分点。2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测 值较22/23年度上升0.1个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会5月预测，22/23年全国玉米结余量468 万吨，与3月预测值持平，23/24年全国玉米结余量683万吨，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比同比基本持平。USDA4月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测 值与22/23年基本持平，处15/16年以来最低水平。④23/24全球玉米库消比同比大增3个百分点。USDA5月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.9%，预测值较22/23年度上升3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。 3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得期待 2023Q1，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗 93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善，批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌1.32%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算38 4行业动态40 4.1主产区秋粮收购进度（4月30日）40 4.2农业农村部部署大豆大面积单产提升工作40 4.35月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况41 4.42023年5月第1期兽药饲料原料市场分析42 4.52023年5月中国农产品供需形势分析42 风险提示：43 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83猪腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头31 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速32 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速36 图表902023年5