环保及公用事业行业周报：现货交易下绿电电价机制变化，继续推荐电价稳定的核电板块

行业走势：本周上证综指上涨1.01%，创业板指数下跌3.14%，公用事业与环保指数上涨3.66%。环保板块中，大气治理板块上涨2.31%，固废板块上涨4.36%，环境监测板块下跌1.47%，节能与能源清洁利用板块上涨5.13%。电力板块中，火电板块上涨7.71%，水电板块上涨5.03%。清洁能源发电板块下跌0.4%，地方电网板块上涨2.97%，燃气板块下跌1.17%；水务板块上涨3.47%。 本周要点： 山东现货交易连续22小时负电价下绿电收益率引忧，继续推荐高业绩确定性的核电板块：自山西、山东、甘肃、蒙西几个地区绿电参与现货市场交易以来，其低电价引发市场对绿电项目收益率的担忧，日前，根据山东省电力交易平台信息，在5月1日-5月2日期间的48小时实时现货交易中，共32小时出现负电价，其中出现连续负电价时间达到22小时，导致5月1日山东现货平均交易电价仅为-1.3分/kWh，虽然此次出现极端负电价在一定程度上受五一假期期间电网用电负荷低、下游用电需求减弱影响，但新能源发电参与电力现货交易后出现低电价（甚至负电价）并非偶发事件，根据各电力现货交易试点公开信息披露，除山东外其他绿电参与现货交易的省份同样出现较低的结算电价，其中山西、甘肃、蒙西三个地区2022年光伏结算电价分别较当地基准电价下浮31%、18%和28%；风电结算电价分别较当地基准电价下浮25%、6%和33%。由于新能源发电具有较高的波动性，且其发电高峰与下游用电需求高峰并不匹配，叠加绿电占比大幅提升，导致在绿电出力较高的时段出现极低电价，拖累绿电项目盈利能力，随着全国电力现货交易市场逐步推进，绿电项目收益率进一步引发市场担忧。从业绩确定性角度考虑，在电力板块中我们重点推荐电量、电价、成本三方面均相对稳定，业绩确定性较高的核电板块，重点推荐2023年有望迎来业绩拐点的【中国广核】，同时推荐“核电+新能源”双轮驱动的【中国核电】。 999563300 天然气消费需求趋势向好，利好城燃板块：日前，国际能源署（IEA）发布2023年二季度《天然气市场报告》，预计今年亚洲地区天然气需求量增加3%，其中中国天然气需求量有望增加6%以上。从一季度国内天然气表观消费量情况看，疫情影响消除背景下下游用气需求逐步实现复苏，根据国家发改委，2023年一季度全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%，其中1-2月我国天然气表观消费量仅同比增长0.1%、3月同比增速大幅提升至9.3%，后续经济持续复苏预期下天然气表观消费量有望持续向好，同时随着各地顺价政策持续推进，利好城燃板块，推荐国内城燃龙头、依托接收站密集签订海外长协具备低价气源优势的【新奥股份】以及河南省长输管网与城燃一体化的高分红标的【蓝天燃气】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量25.75万吨，总成交额1445.15万元。挂牌协议交易周成交量5.75万吨，周成交额322.15万元，最高成交价56.50元/吨，最低成交价56.00元/吨，本周五收盘价为56.00元/吨，较上周五上涨0.90%。大宗协议交易周成交量20万吨，周成交额1123万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.34亿吨，累计成交额107.32亿元。 2）天然气价格跟踪：根据卓创资讯发布的数据，上周全国LNG出厂成交周均价为4250.28元/吨，环比下降344.07元/吨，涨幅7.49%。其中，接收站出厂周均价4812.68元/吨，环比上周下跌304.94元/吨，跌幅5.96%；工厂出厂周均价为4250.38元/吨，环比上周下降233.39元/吨，跌幅7.49%。 3）煤炭价格跟踪：根据中国煤炭资源网数据，5月12日，秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为975元/吨，周环比下跌20元/吨，跌幅2.01%；山西大同南郊5500动力煤车板含税价为855元/吨，价格与上周持平；CCI进口4700为834.87吨，周环比下降3.04元/吨，跌幅0.36%；防城港5500动力煤（印尼）库提含税价为1124.87元/吨，周环比下降3.04元/吨，跌幅0.27%。 投资组合： 【新奥股份】+【中国广核】+【蓝天燃气】+【盛剑环境】+【美埃科技】+【赛恩斯】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.现货交易下绿电电价机制变化，继续推荐电价稳定的核电板块 山东现货交易连续22小时负电价下绿电收益率引忧，继续推荐高业绩确定性的核电板块：自山西、山东、甘肃、蒙西几个地区绿电参与现货市场交易以来，其低电价引发市场对绿电项目收益率的担忧，日前，根据山东省电力交易平台信息，在5月1日-5月2日期间的48小时实时现货交易中，共32小时出现负电价，其中出现连续负电价时间达到22小时，导致5月1日山东现货平均交易电价仅为-1.3分/kWh，虽然此次出现极端负电价在一定程度上受五一假期期间电网用电负荷低、下游用电需求减弱影响，但新能源发电参与电力现货交易后出现低电价（甚至负电价）并非偶发事件，根据各电力现货交易试点公开信息披露，除山东外其他绿电参与现货交易的省份同样出现较低的结算电价，其中山西、甘肃、蒙西三个地区2022年光伏结算电价分别较当地基准电价下浮31%、18%和28%；风电结算电价分别较当地基准电价下浮25%、6%和33%。由于新能源发电具有较高的波动性，且其发电高峰与下游用电需求高峰并不匹配，叠加绿电占比大幅提升，导致在绿电出力较高的时段出现极低电价，拖累绿电项目盈利能力，随着全国电力现货交易市场逐步推进，绿电项目收益率进一步引发市场担忧。从业绩确定性角度考虑，在电力板块中我们重点推荐电量、电价、成本三方面均相对稳定，业绩确定性较高的核电板块，重点推荐2023年有望迎来业绩拐点的【中国广核】，同时推荐“核电+新能源”双轮驱动的【中国核电】。 天然气消费需求趋势向好，利好城燃板块：日前，国际能源署（IEA）发布2023年二季度《天然气市场报告》，预计今年亚洲地区天然气需求量增加3%，其中中国天然气需求量有望增加6%以上。从一季度国内天然气表观消费量情况看，疫情影响消除背景下下游用气需求逐步实现复苏，根据国家发改委，2023年一季度全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%，其中1-2月我国天然气表观消费量仅同比增长0.1%、3月同比增速大幅提升至9.3%，后续经济持续复苏预期下天然气表观消费量有望持续向好，同时随着各地顺价政策持续推进，利好城燃板块，推荐国内城燃龙头、依托接收站密集签订海外长协具备低价气源优势的【新奥股份】以及河南省长输管网与城燃一体化的高分红标的【蓝天燃气】。 1.2.投资组合 【 新奥股份】+【中国广核】+【蓝天燃气】+【盛剑环境】+【美埃科技】+【赛恩斯 】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量25.75万吨，总成交额1445.15万元。挂牌协议交易周成交量5.75万吨，周成交额322.15万元，最高成交价56.50元/吨，最低成交价56.00元/吨，本周五收盘价为56.00元/吨，较上周五上涨0.90%。大宗协议交易周成交量20万吨，周成交额1123万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.34亿吨，累计成交额107.32亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为19.91万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为137.90元/吨，天津市场成交均价最低，为32.89元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据卓创资讯发布的数据，上周全国LNG出厂成交周均价为4250.28元/吨，环比下降344.07元/吨，涨幅7.49%。其中，接收站出厂周均价4812.68元/吨，环比上周下跌304.94元/吨，跌幅5.96%；工厂出厂周均价为4250.38元/吨，环比上周下降233.39元/吨，跌幅7.49%。 2.3.煤炭价格跟踪 根据中国煤炭资源网数据，5月12日，秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为975元/吨，周环比下跌20元/吨，跌幅2.01%；山西大同南郊5500动力煤车板含税价为855元/吨，价格与上周持平；CCI进口4700为834.87吨，周环比下降3.04元/吨，跌幅0.36%；防城港5500动力煤（印尼）库提含税价为1124.87元/吨，周环比下降3.04元/吨，跌幅0.27%。 3.行业要闻 3.1.广东：到2025年新增建筑光伏装机200万千瓦 广东省发改委等部门印发《广东省全面推行清洁生产实施方案（2023-2025年）》，大力发展建筑分布式光伏，到2025年，新增建筑太阳能光伏装机容量200万千瓦，建筑能耗中电力消费比例大于80%。 3.2.内蒙古：因地制宜发展生物质热电联产、垃圾焚烧发电等可再生能源 内蒙古自治区党委和政府印发《内蒙古自治区党委自治区人民政府关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的实施意见》，实施农村牧区电网巩固提升工程，因地制宜发展生物质热电联产、垃圾焚烧发电、沼气利用等可再生能源。 3.3.内蒙古第三批风光大基地项目清单：共计23GW，华能、蒙能、大唐等上榜 内蒙古自治区下发第三批大型风电光伏基地建设项目清单，项目合计建设2280万千瓦，其中，风电1465万千瓦，光伏815万千瓦。 3.4.储能需求2.7GW/5.4GWh！广西发布2023年风光项目申报通知 广西发改委发布了《关于申报2023年陆上风电、集中式光伏发电项目的通知》，提到2023年广西拟通过竞争性配置新增新能源建设指标1500万千瓦左右，其中风电1200万千瓦，集中式光伏发电300万千瓦。 3.5.《云南省绿色能源发展“十四五”规划》全文发布 云南省人民政府印发云南省绿色能源发展“十四五”规划，提出到2025年，全省电源装机容量超过1.6亿千瓦。优化布局全面有序开发风电光伏新能源，“十四五”新增装机规模5000万千瓦以上。持续优先开发水电。积极大型水电基地建设，原则上不再新开发中小水电。 “十四五”期间，全省新增水电装机1110万千瓦。 3.6.《辽宁省碳达峰实施方案》全文发布 辽宁省人民政府发布《辽宁省碳达峰实施方案》，指出推进煤炭消费替代和转型升级。 加快煤炭减量步伐，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。 安全有序发展核电，做好核电厂址规划和保护工作并促进抽水蓄能电站有序发展。 3.7.甘肃省碳达峰实施方案：建设坚强高效智能电网 甘肃省人民政府发布关于印发《甘肃省碳达峰实施方案》的通知，加快建设新型电力系统，建设坚强高效智能电网，推动清洁电力资源大范围优化配置和高比例消纳。 3.8.最高给予补贴0.26元/千瓦时！北京市级财政将对光伏发电分级分类补贴 北京市财政局、发改委等四部门发布《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》，市级财政对分布式光伏发电项目给予分级分类的补贴支持，最高给予补贴0.26元/千瓦时。 3.9.国家能源局发布《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》 国家能源局综合司发布《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》指出，组织开展站址比选、布局优化和项目纳规工作，布局项目要落实到计划核准年度。对于需求确有缺口的省份，按有关要求有序纳规。对于经深入论证、需求没有缺口的省份，暂时不予新增纳规，但可根据实际情况，按照“框定总量、提高质量、优中选优、有进有出、动态调整”的原则，提出项目调整建议。 3.10.广东省能源局发布2023年公共机构节能降碳工作安排 广东省能源局发布《关于2023年公共机构节能降碳工作安排的通知》提出，大力推进终端用能电气化，有序推进煤炭消费替代。加