环保及公用事业行业周报：《促进绿色消费实施方案》落地，绿电消费机制将全面建立

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数下跌0.68%，跑输沪深300指数1.79%，板块表现弱于大盘。环保行业细分子行业均呈下跌态势，监测&检测跌幅较大。公用行业细分子行业中，火电、水电涨幅居前。 专题研究：国家发改委等多部门发布《促进绿色消费实施方案》，提出完善绿电消费的市场机制，绿电（绿证）消费的付费机制将全面建立，助力“双碳”目标政策落地。绿电（或绿证）需求将显著增长，绿电溢价有望提升，厘清电碳发展机制后，实现绿电价值有效传导。 行业动态：根据国家能源局数据，2021年，我国光伏新增装机规模53GW，呈增长态势。其中，分布式光伏新增约29GW，约占全部新增光伏装机规模的55%，反映出分布式光伏装机规模快速增长态势。随着分布式光伏装机规模快速增长，叠加分布式光伏“自发自用、余电上网”模式更高的收益率，看好分布式光伏运营商投资机遇。 投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.行情回顾 本周公用事业（申万）行业指数下跌0.68%，跑输沪深300指数1.79%，板块表现弱于大盘。 图表1：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，园林、节能与能源清洁利用、固废处理、大气治理、水务、监测&检测本周涨跌幅分别为-1.28%、-2.06%、-2.77%、-2.83%、-3.02%、-4.59%、 公用行业细分子行业中，火电、水电、清洁能源发电、地方电网、燃气本周涨跌幅分别为1.70%、1.61%、0.62%、-1.86%、-4.44%。 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为路德环境、双良节能、卓越新能、艾可蓝、雪迪龙，跌幅前五的个股为谱尼测试、聆达股份、江南水务、沃顿科技、久吾高科。 用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为华能国际、银星能源、甘肃电投、西昌电力、中闽能源，跌幅前五的个股为新天然气、闽东电力、长春燃气、芯能科技、安科瑞。 图表4：环保行业周涨幅前五个股 图表5：环保行业周跌幅前五个股 图表6：公用行业周涨幅前五个股 图表7：公用行业周跌幅前五个股 行业估值回落。截至2022年1月21日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为26.36倍，PB（LF）为1.81倍。 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤价小幅上涨。2022年1月21日，秦皇岛动力煤价(Q5500)为957.00元/吨，动力煤期货收盘价格为767.20元/吨，周环比变化分别为1.27%、10.80%。库存方面，2022年1月21日，秦皇岛煤炭库存为410万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为457万吨，周环比变化分别为1.23%、2.24%。 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格回落。2022年1月21日，国内LNG出厂价格指数为4951元/吨，中国LNG到岸价为18.94美元/百万英热（1月20日数据），周环比变化分别为-0.62%、-32.21%。 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 硅料、硅片价格上涨，组件价格持平。根据PVInfoLink数据，截至2022年1月19日，多晶硅致密料现货均价为234元/千克，周环比变化为1.7%；多晶硅片/单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为2.12/5.20/6.16/8.10元/片，周环比变化为2.4%/4.0%/5.1%/5.2%； 多晶电池片-金刚线/单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.77/1.08/1.10/1.06元/瓦 ， 周环比变化为1.4%/2/9%/1.9%/2.4%；单晶组件-166/单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.85/1.88/1.88元/瓦，周环比变化均为0%。 图表16:多晶硅现货均价（元/千克） 图表17：硅片现货均价（元/片） 图表18：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表19：组件现货均价（元/瓦） 2.专题研究 2022年1月21日，国家发改委等多部门联合制定并出台了《促进绿色消费实施方案》（以下简称“《实施方案》”）。《实施方案》提出，进一步激发全社会绿色电力消费潜力，鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力；加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。 整体而言，《实施方案》鼓励企业、家庭及个人消费绿色电力，将在一定程度上促进绿电消纳水平进一步提升。 图表20：《促进绿色消费实施方案》绿电相关内容 完善绿电消费的市场机制，绿电（绿证）消费的付费机制将全面建立。 当前，新能源电力消纳主要依靠可再生能源消纳责任权重，虽然企业负有消纳责任权重要求，但地方消纳责任权重一般通过电网公司保障消纳完成，而企业消纳情况按照电网公司保障消纳按比例平摊，一方面企业在完成消纳任务方面主动作为空间有限，另外一方面不需要为绿电付出额外成本，这种方式不利于激发企业自主消费绿电的积极性，也难以实现绿电的绿色价值变现。《实施方案》明确提出，市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。未来企业要完成可再生能源消纳责任权重，需要通过市场化手段购买绿电或绿证，这意味着绿电（绿证）消费的付费机制将全面建立，将有利于提升绿电价格。 绿电（或绿证）需求将显著增长，绿电溢价有望更大幅度提升。一是由于可再生能源消纳责任权重存在，市场化用户完成责任权重需要购买绿电或绿证。二是新增可再生能源不纳入能源总量控制的要求进入落实阶段，购买绿电成为企业缓解能耗“双控”压力的一个重要选项，这将带来较大的绿电刚需。三是实施方案对龙头企业、大型国有企业、跨国公司、高耗能企业等绿电消费均提出要求，并对绿电消费比例较高的用户在需求管理时优先保障，促进各类型企业积极消费绿电。我们预计随着《实施方案》落地，绿电（或绿证）交易需求有望显著增长。我们认为，绿电价格核心仍由其当前供需决定，目前可参与绿电市场交易的绿电供应量较为有限，而跨国企业及其供应商、国内数据中心等新兴产业、出口型企业、高载能企业的绿电交易需求较为旺盛，且《实施方案》推行后，预计绿电需求有望进一步显著增加，因而未来一段时间内绿电可能会处于供不应求的态势，绿电的环境价值溢价或将持续，且溢价可能会进一步提升。 绿电交易持续推进，从价格端利好新能源运营商。2021年9月7日，首批绿电试点交易启动。据中国能源报，首日交易共有17个省份259家市场主体参与，部分市场主体达成了5年的交易合同，交易电量79.35亿千瓦时，其中国家电网经营区域成交电量68.98亿千瓦时，南网经营区域成交电量10.37亿千瓦时。绿电交易以双边协商为主，成交价格不一，其中国网区域成交价格较当地中长期交易价格增加0.03-0.05元/千瓦时，宝马、巴斯夫、腾讯等公司参与了首批交易。根据BNEF数据，2021年国内绿电采购的前五大企业为阿里云、秦淮数据、巨化集团、燕山石化、浙江银泰百货，采购量分别为269、183、50、40、30GWh。 未来随着《实施方案》落地，绿电交易需求和绿电溢价进一步增长，风光新能源运营商将从价格端受益，在一定程度上有助于促进风光新能源运营商效益提升。 图表21：2021中国企业绿电交易卖方排行 图表22：2021中国绿电采购买方排行 2022年绿电溢价提升已有体现。根据江苏电力交易中心、广东电力交易中心数据，2022年江苏电力市场年度交易中绿电成交量为9.24亿千瓦时，成交价格为0.463元/kwh，较江苏上燃煤标杆电价溢价0.072元/kwh；广东电力市场年度交易中绿电成交量为6.79亿千瓦时，成交价格为0.513元/kwh，较广东省燃煤标杆电价溢价0.060元/kwh。 图表23：2022年电力市场年度交易的绿电成交情况 厘清“电碳”发展机制，实现绿电价值顺利传导。《实施方案》明确提出，研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性，绿电（绿证）零排放效果将在碳市场得到认可，企业为绿电买单付出的成本，将在碳市场通过降低碳排放，节约碳市场履约成本的方式，实现绿电价值的传导，降低企业获得绿电付出的成本压力。 3.上市公司动态 图表24：中标签约和对外投资 图表25：股东增减持和股份质押 图表26：股份回购和股东激励 图表27：股权增发、债权融资和其他融资 图表28：关联交易 图表29：业绩预告 4.行业动态 2021年电力市场交易量占全社会用电量比重为45.5% 2021年全国电力市场交易简况：全国完成市场交易电量37787.4亿千瓦时。2021年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量37787.4亿千瓦时，同比增长19.3%，占全社会用电量比重为45.5%，同比提高3.3个百分点。（信息来源：北极星环保网） 七部门：到2025年，绿色低碳循环发展的消费体系初步形成 2.国家发改委网站1月21日消息，国家发改委、工信部、住建部、商务部、市场监管总局、国管局、中直管理局会同有关部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》。方案指出，到2025年，绿色消费理念深入人心，奢侈浪费得到有效遏制，绿色低碳产品市场占有率大幅提升，重点领域消费绿色转型取得明显成效，绿色消费方式得到普遍推行，绿色低碳循环发展的消费体系初步形成。到2030年，绿色消费方式成为公众自觉选择，绿色低碳产品成为市场主流，重点领域消费绿色低碳发展模式基本形成，绿色消费制度政策体系和体制机制基本健全。（信息来源：中国能源报） 三峡集团可再生能源装机超1亿千瓦,年发电量居世界第一 三峡集团1月17日消息，截至1月12日，三峡集团可再生能源装机容量突破1亿千瓦，达1.04亿千瓦；2021年可再生能源年发电量超3400亿千瓦时，同比增长9.5%，居世界第一。（信息来源：中国能源报）2021年我国光伏新增装机规模达53GW 国家能源局发布文章称：据统计，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约53GW。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。（信息来源：中国能源报） 国务院：建设适度超前的充换电网络 1月18日，国务院印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，