特种水产价格抬头

行业研究|行业周报 看好（维持） 特种水产价格抬头 农业2023年第20周周报 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 核心观点 2022年末正值水产品大量上市之时，疫情管控放开导致市场短期消费力下降，水产品需求减少、流通缓慢、存塘积压严重，消费回暖后，养殖户集中出塘，导致鱼价整体承压。五一假期带动下，市场流通速度加快，水产品价格呈现不同程度的上涨，而节后需求相对疲软，其他各水产品价格均有所下跌。 普通水产：在经历了2021年的周期高点后普水鱼行情持续低迷。根据商务部，截止2023年5月5日草鱼全国批发价15.45元/公斤，环比下跌1%，同比下跌10%。鲫鱼全国批发价20元/公斤，环比持平，同比下跌9%。鲤鱼全国批发价13.51元/公 斤，环比持平，同比下跌7%。鲢鱼全国批发价13.43元/公斤，环比上涨1%，同比下跌2%。但随成鱼存塘逐步减少，养户陆续放苗，我们认为后续各地鱼价或将稳步上扬。 特种水产：涨跌互现，部分特种水产近期价格抬头。黄颡鱼本周全国塘口均价10.8元/斤，环比基本持平，同比跌9%，同比跌幅大幅收窄。近期黄颡鱼发病率较高，预计随气温上升，5月底疾病或将好转，价格或将进一步上涨。生鱼五一需求拉动，价格抬头。本周全国塘口均价6.9元/斤，环比基本持平，同比跌19%。生鱼受 上年度高景气影响，当前供应量充足，市场端需求相对减少，价格整体承压。 加州鲈今年3月下旬以来，价格触底反弹，五一期间达到近期价格高点。节后受需求短期回落影响，塘口均价有所下跌。往后看，预计加州鲈将迎来季节性旺季。此外，受去年高温影响，加州鲈存塘量以小规格为主，大规格鱼较为紧缺，部分养殖 户看好后市价格，惜售待价。海鲈鱼五一小长假以来，市场需求大幅提升。截止5 月1日，1.2-1.3斤海鲈鱼珠海塘口报价10.8元/斤，环比增长4%，同比增长13%。进入五月后，东海、渤海、黄海等海域开启长达三个多月的禁渔期，养殖海鲈需求或将进一步提升，未来海鲈价格还有望缓慢回升。 南美白对虾全国供应不足，自3月下旬以来价格持续上涨。本周有所回调，对虾湛江地区（40条/斤）塘口价为25元/斤，环比下跌16.67%，同比上涨4.17%，主要是因为五一节后市场需求相对疲软。后续随暑假等消费旺季到来，预计对虾价格或 有所回升。 投资建议 鱼价上涨利好水产饲料销售。水产品作为冷血动物，所需能量较少，短时间不进食也可以生存。因此当鱼价较低时，养殖户倾向于不投料，而一旦鱼价反转，养殖利润修复，养殖户将大量投料。投料弹性远大于存塘弹性。当前，伴随存塘消化，我 们认为鱼价压制即将解除，叠加特种水产修复快于普通水产，水产料整体景气乐观，结构改善明显。建议关注水产饲料龙头企业海大集团(002311，买入)。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 报告发布日期2023年05月14日 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 肖嘉颖xiaojiaying@orientsec.com.cn 消费提振有限，猪价继续磨底：农业2023 2023-05-07 年第19周周报农林牧渔2022年报及2023一季报综述： 2023-05-03 农业2023年第18周周报糖价刷新高点，关注天气与消费预期差： 2023-04-23 农业2023年第17周周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 本周农业板块跑赢大盘0.6个百分点4 本周关注：特种水产价格抬头4 投资建议6 风险提示6 图表目录 图1：本周农业板块跑赢大盘0.6个百分点4 图2：本周水产品加工板块上涨5.2%4 图3：今年以来普水鱼行情低迷4 图4：本周黄颡鱼塘口均价环比基本持平，同比-9%5 图5：本周生鱼塘口均价环比基本持平，同比-19%5 图6：本周加州鲈塘口均价环比-1%，同比-23%5 图7：1.2-1.3斤海鲈鱼珠海塘口报价环比+4%，同比+13%（截止5月1日）5 图8：本周湛江对虾（40条/斤）塘口价环比-16.67%，同比+4.17%5 本周农业板块跑赢大盘0.6个百分点 图1：本周农业板块跑赢大盘0.6个百分点图2：本周水产品加工板块上涨5.2% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 上证指数沪深300农林牧渔(中信) 6%5% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -3% -2%-1.4% 3% 2%1% 1%0% 0% -1%-1% 农林牧渔水产品加工水产捕捞宠物食品 动物疫苗及兽药 水产养殖 种植 林木及加工 种业畜牧养殖 农产品加工Ⅲ 饲料加工 -2%-3% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周关注：特种水产价格抬头 2022年末正值水产品大量上市之时，疫情管控放开导致市场短期消费力下降，水产品需求减少、流通缓慢、存塘积压严重，消费回暖后，养殖户集中出塘，导致鱼价整体承压。五一假期带动下，市场流通速度加快，水产品价格呈现不同程度的上涨，而节后需求相对疲软，其他各水产品价格均有所下跌。 普通水产：在经历了2021年的周期高点后普水鱼行情持续低迷。根据商务部，截止2023年5月 5日草鱼全国批发价15.45元/公斤，环比下跌1%，同比下跌10%。鲫鱼全国批发价20元/公斤，环比持平，同比下跌9%。鲤鱼全国批发价13.51元/公斤，环比持平，同比下跌7%。鲢鱼全国批 发价13.43元/公斤，环比上涨1%，同比下跌2%。但随成鱼存塘逐步减少，养户陆续放苗，我们 认为后续各地鱼价或将稳步上扬。 图3：今年以来普水鱼行情低迷 元/公斤批发价:鲤鱼批发价:鲢鱼批发价:草鱼批发价:鲫鱼 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：商务部，东方证券研究所 特种水产：涨跌互现，部分特种水产近期价格抬头。 黄颡鱼：本周全国塘口均价10.8元/斤，环比基本持平，同比跌9%，同比跌幅大幅收窄。近期黄颡鱼发病率较高，预计随气温上升，5月底疾病或将好转，价格或将进一步上涨。 生鱼：五一需求拉动价格抬头，本周全国塘口均价6.9元/斤，环比基本持平，同比跌19%。生鱼受上年度高景气影响，当前供应量充足，市场端需求相对减少，价格整体承压。 图4：本周黄颡鱼塘口均价环比基本持平，同比-9%图5：本周生鱼塘口均价环比基本持平，同比-19% 元/斤黄颡鱼 16 14 12 10 8 6 4 2 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 0 元/斤生鱼 14 12 10 8 6 4 2 2020/0… 2020/0… 2020/0… 2020/0… 2020/0… 2020/1… 2021/0… 2021/0… 2021/0… 2021/0… 2021/0… 2021/1… 2022/0… 2022/0… 2022/0… 2022/0… 2022/0… 2022/1… 2023/0… 2023/0… 2023/0… 0 数据来源：通威农牧，东方证券研究所数据来源：通威农牧，东方证券研究所 加州鲈：从历史波动看，加州鲈价格具有明显的季节性变化，1-4月保持稳定，5-8月逐渐上升至全年最高价，10月后随成鱼大量上市，价格开始下跌。今年3月下旬以来，加州鲈价格触底反弹，五一期间达到近期价格高点。节后受需求短期回落影响，塘口均价有所下跌。往后看，预计加州鲈将迎来季节性旺季。此外，受去年高温影响，加州鲈存塘量以小规格为主，大规格鱼较为紧缺，部分养殖户看好后市价格，惜售待价。 海鲈鱼：五一小长假以来，海鲈市场需求大幅提升。截止5月1日，1.2-1.3斤海鲈鱼珠海塘口报价10.8元/斤，环比增长4%，同比增长13%。进入五月后，东海、渤海、黄海等海域开启长达三个多月的禁渔期，养殖海鲈需求或将进一步提升，未来海鲈价格还有望缓慢回升。 图6：本周加州鲈塘口均价环比-1%，同比-23%图7：1.2-1.3斤海鲈鱼珠海塘口报价环比+4%，同比+13% （截止5月1日） 元/斤加州鲈鱼 30 25 20 15 10 5 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 0 元/斤1.2-1.3斤海鲈鱼 16 14 12 10 8 6 4 2 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 0 数据来源：通威农牧，东方证券研究所数据来源：广东省海鲈协会，东方证券研究所 南美白对虾：对虾全国供应不足，自3月下旬以来价格持续上涨。本周有所回调，对虾湛江地区 （40条/斤）塘口价为25元/斤，环比下跌16.67%，同比上涨4.17%，主要是因为五一节后市场需求相对疲软。后续随暑假等消费旺季到来，预计对虾价格或有所回升。 图8：本周湛江对虾（40条/斤）塘口价环比-16.67%，同比+4.17% 元/斤对虾（40条/斤） 35 30 25 20 15 10 5 0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01 数据来源：水产门户网，东方证券研究所 投资建议 鱼价上涨利好水产饲料销售。水产品作为冷血动物，所需能量较少，短时间不进食也可以生存。因此当鱼价较低时，养殖户倾向于不投料，而一旦鱼价反转，养殖利润修复，养殖户将大量投料。投料弹性远大于存塘弹性。当前，伴随存塘消化，我们认为鱼价压制即将解除，叠加特种水产修复快于普通水产，水产料整体景气乐观，结构改善明显。建议关注水产料龙头企业海大集团(002311，买入)。 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出