【中联重科】近期交流精华【东吴机械】23Q1出口增速翻倍，4月出口增长

【中联重科】近期交流精华【东吴机械】 □23Q1出口增速翻倍，4月出口增长加速，国际化进入加速期 Q1公司境外收入37.31亿，同比增长123%，成为出口增速最快的公司，核心逻辑在于替代欧美产品。 分产品线来看，主要产品的出口增幅都较大，主要产品工程起重机、土方机械、高空作业机械、农业机械的增速超过150%。 □“一带一路”核心受益标的 公司23Q1出口占比达35%，其中一带一路地区出口占比超80%，受益“一带一路”地区投资建设及份额提升，中东、俄语区及中亚等地区出口增速超200%。 □工程机械国际化核心逻辑是份额提升，中国品牌具备全球竞争力 海外市场广阔，核心在于替代欧美日韩品牌，类似06年以来中国工程机械国产化，预计国际化存在10年窗口期，国内完全国产化替代所用时间约 20年。 近几年来出口加速主要系中国产品的产品力凸显，具体原因在于：①人力成本和供应链优势强，即便中国品牌在海外为国外品牌价格的70-80%，但仍能保持30%的毛利率。 ②国内竞争充分，头部几家企业技术水平较高。 ③受益于一带一路战略、人民币国际化，客户群体有望扩大，提升市场份额。 □“研发基因+直销+智能工厂”，构筑中联核心竞争力 在产品研发上，公司牵头制定行业标准、专利数排名第一，新能源产品多种技术路线并进。 在商业模式上，公司借助数字化时代优势，由代理转为扁平化直销模式，降低中间成本并提升效率。 在智能工厂上，公司生产运营成本下降25%，效率提升28%，生产周期缩短52%，用工数量为原来的30-40%，助力国际化加速扩张。