信用风险监测周报：“21恒大01”调整利息兑付安排 正邦科技主体及债券信用等级下调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年4月24日-5月6日 2023年第15期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息4 债券流动性风险监测5 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】“20恒大05”调整利息兑付安排全筑股份主体及相关债项等级再次被下调2023年第14期，2023-4-24 【信用风险监测周报】远洋资本主体及债券信用等级被下调2023 年第13期，2023-4-17 【信用风险监测周报】“16富力05”本金兑付展期，全筑股份主体及债项等级被下调2023年第12期，2023-4-10 【信用风险监测周报】“16华夏债”本息兑付违约，百年人寿主体及债项等级被下调2023年第11期，2023-4-03 www.ccxi.com.cn “21恒大01”调整利息兑付安排正邦科技主体及债券信用等级下调 本期关注 债券发行人负面信息 恒大地产集团有限公司公告称，公司与债券投资人达成一致，将“21 恒大01”2021年4月27日至2023年4月26日期间的利息11.48亿 元的支付时间，调整至2024年4月27日完成支付（如遇非交易日， 则顺延至其后的第1个交易日，顺延期间兑付款项不另计利息）。 金科地产集团股份有限公司公告称，公司未能于2023年4月25日兑付“20金科地产MTN002”应付本金及利息0.52亿元。此前，“20金科地产MTN002”于2022年8月25日与投资人达成兑付展期协议，金科股份应分别于2023年2月25日、2023年3月25日、2023年4月25日兑付相应回售本息。 武汉当代科技产业集团股份有限公司公告称，公司与债券投资人达成一致，将“17当代01”本息5.68亿元的兑付时间由2023年5月4日调整至2024年5月2日。 负面评级行动信息 东方金诚将正邦科技主体及“正邦转债”债项的信用等级由B调整为CCC，评级展望维持为负面。 大公将郑煤集团主体信用等级由BBB+调整为BBB-，评级展望维持负面，“15郑煤MTN001”信用等级由BBB+调整为BBB-。 联合资信维持滇池投资的主体长期信用等级为AA+，“21滇池投资MTN001(绿色)”的信用等级为AA+，评级展望由稳定调整为负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共38家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、批发和零售业企业2家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、汽车、信息技术和综合行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年4月7日-2023年4月13日债券隐含评级表现，隐含评 级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的 个券共44支，涉及主体25家。 截至2023年4月13日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 www.ccxi.com.cn （含）以上的个券共751支，涉及主体201家。 债券发行人负面信息 1、“21恒大01”调整利息兑付安排 恒大地产集团有限公司（简称“恒大集团”）公告称，公司与债券投资人达成一致，将“21恒大01”2021年4月27日至2023年4月26日期间的利息11.48亿元的 支付时间，调整至2024年4月27日完成支付（如遇非交易日，则顺延至其后的第1个交易日，顺延期间兑付款项不另计利息）。 事件点评：恒大集团主要经营房地产开发业务，为全国性房企，项目覆盖全国223个城市，为国内覆盖区域最广的房地产企业之一，同时物业管理、物业租赁、酒店运营等业务亦能对公司收入形成一定补充。2020年以来，房地产行业调控政策和融资环境偏紧，市场竞争加剧，行业销售面临下行压力，2021年上半年公司营业收入同比下滑超过26%，净利润亏损 恒大地产集团有限公司展期及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20恒大05 公开发行公司债 21.00 0.45+2 2023-10-19/2025-10-19 （2023-04-18利息兑付展期） 21恒大01 公开发行公司债 82.00 0.97+2 2024-04-27/2026-04-27 （2023-04-27利息兑付展期） 20恒大04 公开发行公司债 40.00 0.38+2 2023-09-23/2025-09-23 （2023-03-23利息兑付违约） 19恒大02 公开发行公司债 50.00 0.99 -/2024-05-06（2022-10-27利息兑付展期） 20恒大03 公开发行公司债 25.00 0.08 -/2023-06-05（2022-12-05回售本息兑付展期） 20恒大02 公开发行公司债 1.00 0.05 -/2023-05-26（2022-11-28利息兑付展期） 19恒大01 公开发行公司债 150.00 -- -/2023-05-06（2022-11-07利息兑付展期） 20恒大01 公开发行公司债 45.00 -- 2022-01-10/2023-01-08 （2022-07-08回售违约） 15恒大03 公开发行公司债 82.00 0.172 2020-07-08/2023-07-08 （2022-07-08利息兑付展期） 55.56亿元。同时，公司债务压力处于较高水平，截至2021年6月末有息债务规模超过7000亿元，其中短期有息债务超过4000亿元。公司货币资金扣除受限部分金额对短期有息债务覆盖率不足30%，公司面临较大再融资压力。此外，公司还存在美元债违约、商票逾期、被申请资产保全、被地方住建局暂停预售许可等负面事件，或对公司融资渠道产生一定负面影响。公司目前尚有8支债券存续，其中7支将于年内到期或进入回售，后续应对相关债券的兑付情况加以关注。 2、“20金科地产MTN002”展期后未能按期兑付本息 金科地产集团股份有限公司（简称“金科股份”）公告称，公司未能于2023年4 月25日兑付“20金科地产MTN002”应付本金及利息0.52亿元。此前，“20金科地 产MTN002”于2022年8月25日与投资人达成兑付展期协议，金科股份应分别于2023 年2月25日、2023年3月25日、2023年4月25日兑付相应回售本息。 金科地产集团股份有限公司展期及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20金科03 公开发行公司债 10.00 0.05 2022-05-28/2023-05-28 （2022-05-28本息兑付展期） 22金科01 公开发行公司债 15.00 0.78+2 2024-02-17/2026-02-17 21金科04 公开发行公司债 10.00 0.13+2 2023-06-24/2025-06-24 20金科04 公开发行公司债 4.50 0.05+2 2023-05-28/2025-05-28 21金科地产MTN001 中期票据 5.00 2.82 2023-03-31/2025-03-31 （2023-03-31本息兑付展期） 21金科03 公开发行公司债 22.00 1.82 2023-03-04/2025-03-04 20金科02 公开发行公司债 4.00 1.79 2023-02-20/2025-02-20 21金科01 公开发行公司债 7.50 1.73 2023-01-28/2025-01-28 20金科地产MTN002 中期票据 8.00 0.29 2022-08-25/2023-08-25 （2022-8-25回售本息兑付展期，2023-02-25、2023-03-25、2024- 04-25回售本息兑付违约） 20金科地产MTN001 中期票据 7.00 0.23 2022-07-30/2023-07-30 事件点评：金科股份主要经营房地产开发业务，房地产项目主要位于重庆地区，同时经营物业管理和新能源相关业务。在监管政策收紧的持续影响下，2021年房地产市场出现调整，商品房销售面临下行压力，公司销售业绩也出现下滑。2022年1-3月，公司销售业绩进一步下滑，签约销售金额同比下降约57%至211亿元。虽然目前房地产调控政策已经出现调整，多项支持房企融资的政策出台，但当前仍处于政策传导期，市场环境变化对公司经营提出更高挑战。流动性压力方面，2021年下半年以来公司销售业绩及回款出现下滑，同时受融资渠道受阻等因素影响，公司流动性紧张情况凸显，截至2022年3月末货币资金规模为218.82亿元，已无法覆盖短期债务。此外，近年来金科股份股权结构及股东之间一致行动关系变化较为频繁，且实际控制人黄红云先生直接及间接持有的公司股权比例较低，未来需对公司治理结构可能发生的变化保持关注。目前金科股份尚有12支境内债券存续，其中9支将于1年内到期或进入回售，公司债券偿付压力大，应对其债券后续兑付情况保持关注。 （2022-07-30本息兑付展期，2022-11-调整兑付方案，2023-01-30本息兑付违约） 20金科01 公开发行公司债 -- -- 2023-02-20 21金科地产SCP004 超短期融资债券 8.00 0.11 2023-06-16 19金科03 公开发行公司债 5.57 0.17 2023-07-08 （2022-07-11本息兑付展期，2022-09-08兑付方案变更） 3、“17当代01”本息兑付展期 武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）公告称，公司与债券投资人达成一致，将“17当代01”本息5.68亿元的兑付时间由2023年5月4日调 整至2024年5月2日。 事件点评：当代科技主营业务包括医药、房地产开发、旅游景区运营等板块，其中医药业务是公司主要收入来源，营收占比超过70%。公司尚未发布2021年度财务报告，根据已经发布的财务数据，公司医药业务2020年以来受新冠疫情影响，下游医院终端除防疫外的普药 正常配送业务减少，导致其营业收入自2020年以来持续下滑。债务压力方面，公司近年来债 务规模不断增长，截至2021年9月末，有息债务规模为401.77亿元，其中短期债务规模 武汉当代科技产业集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19汉当科MTN001 中期票据 5.00 -- --/2022-04-04（2022-04-04本息兑付违约） 21当代02 公开发行公司债 2.00 1.34+2 2024-09-09/2026-09-09 21当代01 公开发行公司债 5.00 1.11+2 2024-06-16/2026-06-16 18汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2023-11-14（2022-05-10提前到期违约） 20当代01 公开发行公司债 1.80 0.19+2 2023-07-15/2025-07-15 175.57亿元。公司经营活动现金流由于部分业务开展不畅、剥离的子公司不再与公司并表等原因，2021年前三季度大幅下滑；同时，由于债务规模较大，偿债支出较高，公司筹资活动现金表现不佳。以上因素综合影响，公司货币资金规模持续降低，截至2021年9月末，公司剔除受限部分后的账面货币资金规模在53亿元左右，对短期有息债务覆盖率不足30%。公司目前已有8支债券发生违约，同时子公司武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司已有3支债券发生违约，集团整体信用状况较差，且公司存续债券中有4支将于1年内到期或进入回售，后续公司仍存在连环违约的可能性。 18当代02 公开发行公司债 10.00 0.12 --/2023-06-20 20汉当科(疫情防控债)PPN001 定向工具 3.00