该研报主要围绕"中特估"这一概念展开分析，聚焦于中国特有估值体系（简称"中特估"）下的投资机遇，特别是通过近期即将发行的央企ETF来挖掘三大投资方向。以下是总结归纳的内容：
1. 市场背景与催化
- 政策与改革：在政策推动和改革深化的背景下，中特估行情的持续性被看好。
- ETF发行：近期多支聚焦于央企的ETF即将发行，预计将从情绪面和资金层面促进中特估的发展。
2. 三大投资方向
股东回报方向
- 一带一路与中亚五国峰会：关注建筑装饰、银行、交通、运输、钢铁等具有高股息与低估值特性的行业。
- 一带一路：近期对一带一路沿线国家的投资触底反弹，叠加峰会与一带一路十周年，预计对相关央企带来积极影响。
科技引领方向
- 数字经济与人工智能：重点推荐运营商、服务器、信创、出版等行业，以及与国家安全紧密相关的军工领域。
- 科技自立自强：强调在科技领域实现自主可控，特别是在数字化转型和特定细分领域的竞争优势。
现代能源方向
- 能源安全与绿色转型：关注石油石化、电力、煤炭等方向，这些领域在保障能源安全和推进绿色低碳转型中扮演关键角色。
3. ETF发行与市场影响
- 增量资金：预计5-6月将迎来央企ETF的密集发行期，这将为市场带来新增资金，对中特估形成正面影响。
- 历史回顾：复盘前两轮ETF发行期，虽然收益存在差异，但长期来看更多是长线资金的助力。
4. 投资建议与风险提示
- 后续展望：建议关注资金增量、内部轮动和“高低切换”的投资策略。
- 风险提示：
- 经济增速可能低于预期。
- 央国企业绩增长可能不达预期。
结论
研报强调了中特估背景下，通过关注特定的央企ETF发行，可以把握三大投资方向——股东回报、科技引领和现代能源，以获取潜在的投资机会。同时，也提醒投资者关注宏观经济和企业业绩的风险。
