行业报告：非银金融行业复苏迹象明显
业绩拐点显现，行业复苏预期增强
随着保险板块2023年一季度财报的公布，上市险企的业绩展现出明显的“拐点”。这一现象标志着自2022年以来的行业“至暗时刻”已经过去，复苏势头正在形成，并有望超过预期。
主要看点：
- 负债端改善：寿险负债端在2023年一季度实现了“明显拐点”，这表明长期困扰行业的负面趋势正在逆转。
- 财险业务稳健：财险板块继续保持“量增质优”的发展趋势，全年经济稳定增长背景下，保费收入稳健增长，承保利润持续改善。
- 资产端回暖：虽然外部市场波动较大，但资产端整体表现有所改善，尤其是随着股市回暖，资产端同比实现增长。
- 业绩展望：预计2023年二季度及全年，寿险板块的业绩将持续超出市场预期，财险业务则有望保持“量增质优”的发展态势。
投资建议：
- 寿险复苏：随着负债端持续改善，寿险板块的业绩复苏迹象明显，且预计未来增长潜力大。
- 财险稳定：财险业务在全年经济稳定增长的背景下，预计将继续保持稳健增长，承保利润维持良好水平。
- 资产端协同：利率企稳回升和股市回暖将推动资产端同比改善，保险股的β属性凸显。
风险提示：
- 经济复苏不及预期：若宏观经济复苏速度慢于预期，可能对行业产生不利影响。
- 权益市场低迷：持续的市场波动可能对保险公司的投资组合造成压力。
- 长端利率下行：长期利率的下行可能影响保险产品的吸引力和公司的投资收益。
核心标的推荐：
- 中国平安：综合评估其业绩复苏潜力和市场表现，评级上调至“买入”。
- 中国太保、新华保险、中国人寿、中国财险：均表现出稳健的增长趋势和复苏迹象，评级均为“买入”。
结论：
当前非银金融行业正处于复苏的关键时期，特别是在寿险负债端的显著改善和财险业务的稳健表现下，行业整体呈现出积极的复苏态势。随着政策环境的优化和市场信心的恢复，预计未来行业将展现出更强的增长动力。
