研报摘要
大类资产配置概览
- 市场状态：5月，A股市场呈现防御状态，中特估、银行板块支撑指数。美国银行业危机加剧，货币基金避险规模创新高，美元资产风险增加。
- 全球经济形势：全球性经济金融危机持续，美国债务上限谈判成为关键风险点，经济衰退加速。日债泡沫破灭对美股构成流动性冲击。
- 出口与产业链：美欧经济下行，中国出口总量受冲击，需关注外需对国内产业链的影响。
- 货币政策与利率：全球进入利率上升期，美国进入加息末期但通胀仍高，对美股形成分母冲击。10年期国债创下年内新高，显示利率大年特征。
- 工业品与商品：工业品价格面临海外冲击，库存周期与全球经济形势共同作用下，预计下半年大宗商品价格将见底回升。
资产配置策略
- 权益类：整体对冲，部分ETF调整至低配，重点关注光伏、电池、创新药等领域。
- 债券类：低配国内10年期国债期货，高配美国10年期国债期货。
- 避险资产：黄金与白银期货多头合约继续持有。
- 外汇资产：低配港交所美元兑人民币期货。
- 大宗商品：构建以工业品为主的空头投资组合，重点关注黑色系和能源品的调整。
风险提示与机遇
- 全球经济风险：美国债务上限谈判、全球性经济金融危机的深化。
- 投资机遇：中国股市有望成为全球资本的避风港，下半年吸引海外资本流入，特别是科创成长板块和人工智能、芯片等领域的投资机会。
- 大宗商品：7月预计为大宗商品价格底部时点，国内周期股有望同步或提前回升。
免责声明
- 报告基于公开信息，力求准确可靠，但不保证信息的准确性及完整性，投资决策需谨慎。
- 报告不构成个人投资建议，投资者应考虑自身情况，谨慎参考。
结语
这份研报提供了当前全球经济环境下的资产配置策略与市场趋势分析，强调了全球性经济金融危机的持续影响，尤其是对美国银行业和全球金融市场造成的冲击。对于投资者而言，需密切关注政策动态、经济指标和市场情绪的变化，以调整投资策略。同时，报告中提到的避险资产配置，如黄金和白银期货，以及对特定行业和资产类别的关注，为寻求稳定收益的投资者提供了参考。
