黑色金属产业链日报：减产预期减弱，钢材期现货价格同步走弱

东 研 海投资咨询业务资格： 究证监许可[2011]1771号 产 业 链2023年05月11日 日 黑色金属 报 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 减产预期减弱，钢材期现货价格同步走弱 ——黑色金属产业链日报 钢材：减产预期减弱，钢材期现货价格同步走弱 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场震荡下跌，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量13.61万吨，环比回落0.85万吨；热卷价格也小幅下跌。随着西北、山西部分钢厂组织复产，市场对于减产预期再度减弱，目前来看，长流程钢厂仍有利润，所以后期减产过程可能会比较曲折。需求方面，5月百城商品房销售面积继续下滑，地产行业弱势格局延续。同时，4月份挖掘机销量同比下降23.5%，若扣除出口的话内需则下降40.7%。未来一段时间需求的拐点和钢厂减产的速率和最终减产幅度将成为市场博弈的焦点。总的来说，钢材市场当下涨跌动能均不足，预计以区间震荡为主。 2.操作建议：螺纹、热卷后期将以区间震荡为主。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 现货价格：5月10日，上海、杭州、南京等22城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨；上海、济南等17城市4.75MM热卷价格下跌10-60元/吨。 重要事项：3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。同时，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨 0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比来看，新建商品住宅和二手住宅销售价格上涨城市分别有18个和8个，比上月分别增加4个和1个。 铁矿石：减产预期减弱&高贴水，矿石盘面价格震荡偏强 1.核心逻辑：钢厂减产预期减弱，且目前铁水日均产量240万吨的水平并不低，这对矿石价格形成一定提振。考虑到钢厂目前仍有利润，故钢厂减产过程可能会比较曲折，减产速率和最终减产幅度依然是市场博弈的焦点。供应逐步回升，铁矿石发货量及到港量本周均有回升。中期来看，矿石供增需减大方向不变，矿石现货价格仍有下跌空间。但当下09合约与现货的贴水仍在百元以上，叠加减产预期减弱，矿石价格短期亦有支撑。 2.操作建议：铁矿石建议以区间震荡思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数106美元/吨，跌3.95美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报790 元/吨，持平。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12736.28，环比降150.71；日均疏港量303.16降21.00。分量方面，澳矿5970.43降150.69，巴西矿4301.25增5.03；贸易矿7491.24增57.24，球团732.37增0.13，精粉1050.84增43.46，块矿1712.37降50.47，粗粉 9240.70降143.83；在港船舶数76条降2条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%；高炉炼铁产能利用率89.49%，环比下降1.14%，同比增加1.74%；钢厂盈利率22.08%，环比下降4.33%，同比下降40.26%；日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨同比增加3.74万吨。 焦炭：库存压力下开始限产 1.核心逻辑：供应端，节后钢厂对焦化厂提出第六轮提降，焦企利润仍然维持为正，部分焦企主动限产主要因为库存压力，整体供应偏宽松。需求方面，金三银四季节性旺季结束，日均铁水产量回落，钢厂检修增加。钢厂利润有限的情况下，需求负反馈将持续。焦炭基本面较弱，仍然在寻求底部，贸易商仍未进场抄底。焦煤跌速大于焦炭，投资者可尝试做多盘面焦化利润，单边可继续持有空单。 2.操作建议：震荡偏弱，做多焦化利润 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.5%减1.5%；焦炭日均产量57.4减1.2，焦炭库存105.0增15，炼焦煤总库存692.8减3.3，焦煤可用天数9.1天增0.1天。 焦煤/动力煤：澳煤微弱优势 1.核心逻辑：从3月初至现在，部分煤种已经下跌超过800元/吨，煤矿出货仍然不顺利，库存已经来到近两年新高，可见当前市场环境悲观。国内方面，生产暂无扰动因素，且煤矿对后市预期悲观，当前急于兑现利润。金三银四旺季已经结束，日均焦炭产量回落，原本就采购不积极，产量回落后预计将给到煤矿更大的库存压力。进口方面，目前主要取决于价差，澳煤回调目前有微弱优势，但离大规模进口还有距离。预计焦煤仍将维持弱势下跌。 2.操作建议：震荡下行，9-1正套 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 CCI山西低硫指数1738元/吨，周环比下跌130元/吨，月环比下跌545元/吨；CCI山西高硫指数1399元/吨，周环比下跌61元/吨，月环比下跌547元/吨；灵石肥煤指数1600元/吨，周环比持平，月环比下跌300元/吨；蒲县1/3焦指数1500元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌450元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn