集团整体4月批发环比-24%，埃安创新高

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广汽集团4月生产销售概览

• 总体产量与销量：4月，广汽集团乘用车产量为177,059辆，销量为177,203辆，分别同比增长37.71%、42.59%，环比下降32.01%、23.50%。

• 品牌表现：

  • 广汽本田：4月产量32,774辆，销量25,418辆，同比变化分别为5.99%、6.44%，环比变化分别为-56.94%、-63.75%。
  • 广汽丰田：3月产量75,738辆，销量72,000辆，同比变化分别为11.04%、5.07%，环比变化分别为-13.89%、-11.44%。
  • 广汽传祺：4月产量24,766辆，销量29,235辆，同比变化分别为44.71%、45.32%，环比变化分别为-41.60%、-16.90%。
  • 广汽埃安：4月产量40,862辆，销量46,439辆，同比变化分别为314.13%、301.61%，环比变化分别为-17.12%、+2.47%。

亮点与趋势分析：

• 埃安表现亮眼：埃安在4月实现了连续两个月销量突破4万台，批发量创新高，成为集团内亮点。具体车型中，埃安S在4月销量19,569辆，环比下降25.88%；埃安Y销量21,065辆，环比增长58.78%。此外，埃安Hyper GT于4月启动预售，为市场带来新的增长点。

库存情况：4月，广汽集团整体库存略有减少，从3月的一定水平下降至-144辆。各子品牌库存变动不一，广汽本田、广汽丰田、广汽传祺、广汽埃安的库存变化分别为+7356、+3738、-4469、-150辆。

盈利预测与评级：基于自主能源生态产业链的全面布局以及合资品牌的电动化转型加速，维持2023-2025年的盈利预期，归母净利润分别为88.5亿、100.32亿、120.31亿元，对应PE为13、11、9倍，维持“买入”评级。

风险提示：面临乘用车终端价格战的风险超预期及市场需求复苏低于预期的可能性。