黄金周报：非农超预期，金价暂时回调

非农超预期，金价暂时回调 2023年5月7日 黄金周报 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨5.30元/克，周度涨幅1.19%，上海Au9999现货黄金涨4.63元/克，周度涨幅1.04%；COMEX黄金主连涨25.50美元/盎司，周度涨幅1.28%；伦敦金涨27.14美元/盎司，周度涨幅1.36%；SPDR持仓周度涨5.49吨。 展望后市：对于金价，本周假期结束后内盘跟随外盘补涨，外盘上涨逻辑主要是美国银行事件持续，银行股暴跌，引起市场避险情绪升温，并且美联储加息落地，束缚金价因素消除。然而金价在周五晚上却出现较大回调，主要是美国非农就业数据好于预期。对于后市，金价回调后可能继续上涨，逻辑是美联储加息趋于尾声，由加息压制金价的因素消除；其次美债上限是美国财政部和国会需要解决的问题，美债上限的扩大决定金价中长期价格中枢，美债上限的扩大可以说是必然的，那么这将利多金价；再从全球一季度央行购金数据来看，全球央行2023年购金达到228.39吨，中国就达120.06吨，俄罗斯27.99吨，在当前不稳定的国际局势中，后续央行大概率会继续购金，这将支撑金价；从地缘政治和美元结算体系来看，地缘政治冲突难以解决，似乎有扩大趋势，而美国加息也导致部分国家在国际贸易结算中减少美元使用，如果持续下去，这将冲击美元体系，如果美元结算体系受到破坏，那么美元计价的金价体系可能会崩溃，以美元计价的金价可能出现较大幅度上涨。后续需要继续关注美国失业率和就业率拐头出现。 风险点：美国未陷入衰退，经济软着陆，地缘政治冲突解决 创元研究 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾8 二、行情研判17 2.1市场主要观点17 2.2本报告主要观点17 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨5.30元/克，周度涨幅1.19%，上海Au9999现货黄金涨4.63元/克，周度涨幅1.04%；COMEX黄金主连涨25.50美元/盎司，周度涨幅1.28%；伦敦金涨27.14美元/盎司，周度涨幅1.36%；SPDR持仓周度涨 5.49吨。道琼斯指数周度跌423.78，跌幅1.24%，纳斯达克周度涨8.83，涨幅0.07%，标准普尔周度跌33.23，跌幅0.80%；上证指数周度涨11.23，涨幅0.34%，深证成指周度跌157.80，跌幅1.39%；德国法兰克福DAX指数周度涨38.64，涨幅0.24%，法国CAC40指数周度跌58.57，跌幅0.78%，英国富时100周度跌92.19，跌幅1.17%，恒生指数周度涨154.74，涨幅0.78%；10年期美债收益率周度不变，1年期美债收益率周度跌0.07%至4.73%；欧元区1年期公债收益率跌0.0505%至2.8920%，10年期公债跌0.0858%至2.3587%；WTI原油期货主连周度跌6.20美元/桶至68.56美元/桶，布伦特原油期货主连周度跌5.72美元/桶至72.50美元/桶；美元指数周度跌0.3940至101.2803。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 35000 34000 33000 32000 31000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 纳斯达克综合指数 12400 12200 12000 11800 11600 11400 11200 11000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 4200 4100 4000 3900 3800 标准普尔500指数 美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-02-162023-03-162023-04-16 2023-02-162023-03-162023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023-02-16 12400 12200 12000 11800 11600 11400 11200 11000 2023-03-16 2023-04-16 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 29000 28500 28000 27500 27000 26500 26000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 日本:政府债券收益率:1年日本:政府债券收益率:10年 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 2023-03-072023-03-282023-04-18 -0.2000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 15900 15700 15500 15300 15100 14900 14700 14500 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 图9：法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7700 7500 7300 7100 6900 6700 2023-02-232023-03-162023-04-062023-04-27 法国:国债收益率:1年 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 法国:国债收益率:10年 2023-02-232023-03-232023-04-23 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 8000 7800 7600 7400 7200 2023-02-232023-03-162023-04-062023-04-27 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-03-06 2023-04-06 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 21000 20500 20000 19500 19000 18500 2023-02-25 2023-03-25 2023-04-25 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 黄金现价 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999伦敦现货黄金:美元 460 440 420 400 2023-02-18 2000 1900 1800 2023-03-18 2023-04-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-01-10 106 105 104 103 102 101 100 2023-03-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 455 445 435 425 415 405 2023-02-17 人民币即期汇率:离岸价 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 2023-03-172023-04-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 6700 6600 6500 6400 6300 6200 6100 6000 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2022-012022-052022-092023-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 图21：上期所活跃合约收盘价：黄金图22：COMEX活跃合约收盘价：黄金 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图23：SPDR持仓和收盘价图24：iShares持仓 SPDR持仓和金价 iShares:黄金:持仓量(吨) 450 448 446 444 442 440 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 SPDR:黄金:持仓量(吨)SPDR:黄金:收盘价 940 920 900 2023-02-152023-03-152023-04-15 2000 1900 1800 2010-03 2010-12 2011-09 2012-06 2013-03 2013-12 2014-09 2015-06 2016-03 2016-12 2017-09 2018-06 2019-03 2019-12 2020-09 2021-06 2022-03 2022-12 2010-03 2010-12 2011-09 2012-06 2013-03 2013-12 2014-09 2015-06 2016-03 2016-12 2017-09 2018-06 2019-03 2019-12 2020-09 2021-06 2022-03 2022-12 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图25：黄金期货库存图26：上海黄金持仓量和交收量 期货库存:黄金:上期所指定交割金库 库存:COMEX:黄金:合计 3500 330023000000 310022500000 290022000000 270021500000 250021000000 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 上海黄金:持仓量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 170000 160000 150000 140000 130000 120000 2023-02-11 15000 10000 5000 0 2023-03-11 2023-04-11 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 黄金供应量:合计 黄金供应量:再生金 黄金供应量:矿产金 黄金供应量:生产商对冲 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 黄金需求量:合计 黄金需求量:ETF投资需求 黄金需求量:珠宝首饰 200