南华黑色（螺纹、热卷、铁矿）周报：悲观情绪尽显，下方支撑不显著

悲观情绪尽显，下方支撑不显著 ——南华黑色（螺纹、热卷、铁矿）周报 2023年5月5日星期五 南华研究院：袁铭周甫翰投资咨询证号：Z0012648从业资格号：F03095899 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01各品种简述及策略 02产业要闻及周度核心数据监控 03行业分析 •3.1钢材 •3.2铁矿 •3.3废钢 01 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 品种 观点：RB2310合约短期内仍处于下跌趋势。 周观点 逻辑：上周螺纹钢价格大跌。基本面上，供应端，钢厂边际减产加剧，长流程钢厂减产2.12万吨，短流程减产8.39万吨。长流程钢厂小幅累库，预计后期长流程钢厂减产幅度将加大。库存端，短流程钢厂厂库持平，长流程累积。虽然产量减少速率较快，但需求下滑更多，导致去库显著减缓。需求端，假期影响导致表需大幅下滑，同时地产销售和基建需求环比走弱，市场悲观情绪增强。负反馈预期下，炉料成本下移显著，成本支撑进一步减弱。短期预计螺纹钢价格加速下跌，短期或有超跌反弹，操作上等待反弹做空为主。同时钢厂减产增多，由于螺纹钢供给弹性较大，若库销比继续走低，底部支撑将渐强。若要抄底黑色，首先考虑螺纹钢。 螺纹钢 供应:螺纹产量减10.51至272.98万吨。 需求：表需减47.30至282.02万吨。 库存：厂库增1.52至269.47万吨，社库减10.56至716.01万吨。总库存减9.04至985.48万吨。 风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。 品种 周观点 热轧卷板 观点：HC2310合约短期内处于下跌趋势逻辑：上周热卷价格大跌。热卷供需双弱，连续4周累库。现货期货齐跌，市场悲观情绪较强，承接盘较弱。供应端，热卷产量维稳。需求端，投机需求退散，出口继续边际下滑。库存端，热卷继续累库，厂库和社库都上升。热卷利润维持在亏损区间，负反馈预期加强。负反馈预期下，炉料成本下移显著，成本支撑松动。短期内预计热卷偏弱运行为主，操作上等待反弹做空为主。热卷建议作为卷螺中的空配。预计卷螺差继续收缩。供应：热卷产量减2.33至318.36万吨需求：表需313.15万吨，环比减少7.39万吨库存：厂库环比增加1.6万至92.95万吨；社库环比增加15.79万吨至264.86万吨风险因素：地缘政治事件，限产政策大幅变化，价格监管，疫情反复。 品种 周观点 铁矿石 观点：I2309合约下跌趋势逻辑：上周铁矿石价格破位大跌。市场看跌情绪较为一致，不论期货还是现货价格都暴跌，市场上抛盘严重，钢厂压价心态强烈，承接盘寥寥。供应端，全球发运维持在3000万吨的中等水平，预计随着澳洲财年的临近，澳洲发运将冲量。需求端，铁水产量下滑3万吨，钢厂减产加速。但总体来看，钢厂减产未到位，减产的决心并不坚定，因此负反馈恐未结束。终端需求来看，地产和基建需求皆环比走弱，市场预期转向悲观，前期强势的板材、中厚板皆累库。库存端，由于假期影响，钢厂库存去化，港口去库，但后期供应增加，需求转弱的情况下，累库预期加强。操作上整体反弹做空为主。供应：本周全球铁矿石发运3002.1万吨，环比+63.9万吨。需求：铁水产量240.48万吨，环比-3.06万吨。库存：钢厂厂内进口矿库存3595.72万吨，环比减少244.58万吨。港口库存12736.28万吨，环比减少349.09万吨。风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。 单边09 基差 跨期10-01 RB 逢高空 观望 观望 HC 逢高空 观望 观望 I 逢高空 观望 观望 HC-RB 做空 RB/I 观望 炼钢利润 观望 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01各品种简述及策略 02产业要闻及周度核心数据监控 03行业分析 • 3.1 钢材 • 3.2 铁矿 • 3.3 废钢 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 钢材价格表（估值） 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 指标频率 价格 螺纹主力期货收盘价 3622 3685 -63 -422 日 上海HRB400E 3770 3840 -70 -420 日 热卷主力期货收盘价 3676 3752 -76 -505 日 上海4.75热卷 3890 3980 -90 -370 日 唐山Q235方坯 3470 3530 -60 -60 日 张家港普碳废钢 2440 2560 -120 -370 日 螺纹基差 78 145 -67 -68 日 热卷基差 174 218 -44 95 日 成本 铁水成本(含税） 2651 2789 -138 -451 日 长流程螺纹钢成本(即期） 3418 3577 -159 -514 日 短流程螺纹钢成本（即期） 3828 3966 -138 -426 日 利润 短流程螺纹现货利润（即期） -128 -126 -2 -64 日 长流程螺纹利润（20日库存） -362 -226 -135 -403 日 轧钢利润 75 55 20 -20 日 热卷钢厂利润 257 228 29 104 日 热卷出口价差（印-中) 120 100 20 0 日 螺纹盘面利润 161 166 -5 151 日 热卷盘面利润 45 64 -19 68 日 钢材比价表（估值） 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 指标频率 价差 卷螺差（期货） 54 67 -13 -83 日 卷螺差（现货） 150 130 20 80 日 铁水废钢价差 211 229 -18 -81 日 螺纹废钢价差 1330 1280 50 -50 日 螺纹10-01月差 70 66 4 -2 日 热卷10-01月差 71 72 -1 10 日 比价 螺纹铁矿比 5.193 5.183 0.010 0.652 日 螺纹焦炭比 1.692 1.669 0.023 0.150 日 螺纹焦煤比 2.679 2.501 0.178 0.406 日 焦炭铁矿比 3.069 3.105 -0.037 0.124 日 焦炭焦煤比 1.583 1.498 0.085 0.109 日 焦煤铁矿比 1.938 2.072 -0.134 -0.060 日 钢材供求表（驱动） 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 指标频率 供给 螺纹钢总产量 272.98 283.49 -10.51 -28.25 周 全国高炉开工率 81.69 82.56 -0.87 -2.61 周 短流程开工率 26.44 33.33 -6.89 -11.49 周 短流程产量 22.79 31.18 -8.39 -18.21 周 长流程开工率 53.67 55.05 -1.38 -0.92 周 长流程产量 250.19 252.31 -2.12 -10.04 周 日均铁水产量 240.48 243.54 -3.06 -4.59 周 热卷钢厂开工率 79.69 79.69 0 -1.56 周 热卷产量 318.36 320.69 -2.33 -6.75 周 需求 螺纹钢表需 282.02 329.32 -47.3 -28.88 周 沪市螺纹终端采购 #N/A 17800 #N/A #N/A 周 热卷表需 300.97 313.08 -12.11 -28.18 周 库存 螺纹钢总库存 985.48 994.52 -9.04 -91.1 周 螺纹钢社会库存 716.01 726.57 -10.56 -97.8 周 螺纹钢厂内库存 269.47 267.95 1.52 6.7 周 热卷总库存 357.81 340.42 17.39 32.64 周 热卷社会库存 264.86 249.07 15.79 26.55 周 热卷厂内库存 92.95 91.35 1.6 6.09 周 铁矿石每周数据监测 指标项目 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频率 铁矿石价格 I2309（主力） 697.50 711.00 -13.50 -69.00 日 I2309 697.50 711.00 -13.50 -69.00 日 I2305青岛港61.5澳洲PB粉 822.00780.00 817.00823.00 5.00-43.00 -83.50-110.00 日日 普氏（美元/吨） 104.05 107.65 -3.60 -18.35 日 SGX掉期当月（$/t） 102.77 116.14 -13.37 -17.55 日 铁矿石期货基准 855.33 901.11 -45.79 -118.48 日 海运 澳洲发货量 1634.20 1625.40 8.80 -95.30 周 巴西发货量 636.70 502.50 134.20 8.40 周 北方到港量 789.40 984.90 -195.50 -306.80 周 运价:西澳-青岛 8.71 8.38 0.33 0.71 周 运价:图巴朗-青岛 22.32 21.56 0.76 1.20 周 BDI海运指数 1545.00 1536.00 9.00 156.00 周 库存 港口铁矿石库存 12736.28 12886.99 -150.71 -416.70 周 钢厂进口矿库存可用天数 16.00 19.00 -3.00 -2.00 周 汇率 人民币汇率汇卖价 6.91 6.92 -0.00 0.02 日 废钢核心数据表 指标名称 当期值 前值 周变化 月变化 指标频率 价格价差 沙钢重三价格（不含税） 2496 2540 -44 -265 日 铁水成本（不含税） 2562 2632 -70 -378 日 铁水-废钢价差（不含税） 66 92 -26 -113 日 成本利润 长流程螺纹成本（15％废钢比，含税） 3585 3723 -138 -469 日 长流程螺纹吨钢利润（15％废钢比） 75 47 28 126 日 独立电炉螺纹成本（含税） 3743 3863 -120 -345 日 电炉螺纹吨钢利润（华东） -23 -33 10 -75 日 供给 钢厂废钢到货：49家短流程（万吨） 4.22 7.51 -3.29 -4.26 日 钢厂废钢到货：70家长流程(万吨） 7.93 11.25 -3.32 -3.95 日 109家钢厂废钢到货：全国（万吨） 13.99 23.45 -9.47 -8.09 日 需求 钢厂废钢日耗：70家长流程（万吨） 12.33 12.95 -0.63 -2.50 周 钢厂废钢日耗：49家短流程（万吨） 6.34 7.65 -1.32 -4.40 周 147家钢厂废钢日耗：全国（万吨） 26.12 28.86 -2.74 -7.30 周 库存 钢厂废钢库存：49家短流程（万吨） 73.40 87.02 -13.62 -18.57 周 钢厂废钢库存：70家长流程（万吨） 113.66 137.30 -23.65 -36.19 周 147家钢厂废钢库存：全国（万吨） 288.94 336.23 -47.30 -56.95 周 70长流程废钢平均可用天数 9.22 10.60 -1.38 -0.89 周 49短流程钢厂废钢平均可用天数 11.59 11.37 0.21 -1.03 周 全国147钢厂（长+短）废钢平均可用天数 11.65 11.65 0.00 -1.94 周 目录 Contents 01各品种简述及策略 02产业要闻及周度核心数据监控 03行业分析 • 3.1 钢材 • 3.2 铁矿 • 3.3 废钢 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 3.1钢材 恐慌性抛售 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 300 2017201820192020202120222023 201720182019202