2022年年报及2023年一季报点评，海外环境变化业绩承压，多元业务助力公司业绩复苏

公司年度及季度业绩回顾与分析

主要业绩概览

• 2022年年报：公司全年实现营收43.45亿元，同比增长-38.46%；归母净利润6.93亿元，同比增长-36.57%；扣非净利润6.06亿元，同比增长-36.76%。
• 2022年四季度：季度营收9.76亿元，同比增长-32.74%；归母净利润1.57亿元，同比增长-23.54%；扣非净利润1.14亿元，同比增长-27.67%。
• 2023年一季报：季度营收8.71亿元，同比增长-32.54%；归母净利润0.80亿元，同比增长-48.42%；扣非净利润0.42亿元，同比增长-67.99%。

经营业绩亮点

• 多业务布局：创新消费电子、智能控制部件、健康环境产品、汽车电子产品的收入分别为22.4亿、10.2亿、2.8亿、3.6亿，同比变化分别为-48.06%、-5.46%、-57.25%、+52.31%。
• 利润率提升：2022年毛利率为30.43%，较去年增加2.46个百分点；净利率为16.30%，较去年增加0.36个百分点。第四季度和第一季度的毛利率分别增加至34.70%和29.88%。
• 研发投入：销售、管理、研发、财务费用率分别为1.96%、4.52%、8.58%、-2.92%，其中研发费用率的增加反映了公司在新技术、新工艺等方面的持续投入。

投资建议

• 业务展望：公司深耕UDM智能制造业务，客户群和产品矩阵进一步丰富，取得《烟草专卖生产企业许可证》，电子烟业务预计未来有良好表现。
• 风险提示：下游客户需求可能放缓，电子烟业务存在不确定性。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为8.8亿、11.1亿、14.8亿，对应PE为15倍、12倍、9倍。
• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。

此报告对公司的多业务布局、业绩变化、利润率提升、研发投入以及未来展望进行了全面分析，并提供了投资建议，同时也指出了潜在的风险因素。

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