商品研究晨报-黑色系列

期货研究 商 品2023年05月08日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：低位反复2 螺纹钢：情绪企稳，震荡反复4 热轧卷板：情绪企稳，震荡反复4 硅铁：板块情绪共振，低位震荡6 国锰硅：需求导向为主，价格反复6 泰焦炭：情绪扰动，宽幅震荡8 君焦煤：情绪扰动，宽幅震荡8 安动力煤：大秦线发运回升，企稳运行10 期玻璃：5月调整未结束12 货研究所 期货研究 商 品2023年5月8日 研究 铁矿石：低位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 国张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 泰【基本面跟踪】 君 安铁矿石基本面数据 期货 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） I2309 697.5 -7.0 -0.99 昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手） 929,393 778,003 188 现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 涨跌（元/吨） 进口矿 卡粉（65%） 881.0 872.0 9.0 PB（61.5%） 792.0 779.0 13.0 金布巴（61%） 755.0 744.0 11.0 超特（56.5%） 653.0 641.0 12.0 国产矿 唐山（66%） 740.0 728.0 12.0 邯邢（66%） 920.0 928.0 -8.0 莱芜（65%） 833.0 841.0 -8.0 价差 昨日（元/吨） 前日（元/吨） 变动（元/吨） 基差（I2309,对超特) 136.0 151.4 -15.4 基差（I2309,对金布巴) 125.5 137.4 -11.9 I2305-I2309 124.5 141.5 -17.0 I2309-I2401 40.0 41.0 -1.0 卡粉-PB 89.0 93.0 -4.0 PB-金布巴 37.0 35.0 2.0 PB-超特 139.0 138.0 1.0 期货研究所 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【港口库存情况】 全国45个港口进口铁矿库存为12736.28，环比减少150.71，日均疏港量303.16减21；分量方面，澳矿5970.43减150.69，巴西矿4301.25增5.03，贸易矿7491.24增57.24，球团732.37增0.13， 精粉1050.84增43.46，块矿1712.37减50.47，粗粉9240.7减143.83。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 期货研究 从产业层面来看，节前市场对于黑色板块下游，尤其成材的供需情况表现出了较为悲观的担忧。但经历了近期的快速走跌，当前主力合约价格已对于下游钢厂减产、铁水产量驱动减弱等因素已反映地较为充分。但从宏观层面来看，国内近日公布的PMI数据掉入枯荣线以下，海外银行危机的发酵也令投资者对衰退的担忧有所加剧，这些同样有可能影响到黑色盘面的交易情绪，建议短期对矿价以低位震荡反复对待。 商 品2023年05月08日 研究 螺纹钢：情绪企稳，震荡反复 产业服务 研【基本面跟踪】 热轧卷板：情绪企稳，震荡反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 期货研究 究螺纹钢、热轧卷板基本面数据 期货 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） RB2310 3,622 -19 -0.52 HC2310 3,676 -14 -0.38 昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手） RB2310 1,999,125 2,062,499 39,737 HC2310 716,246 846,651 10,606 现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 涨跌（元/吨） 螺纹钢 上海 3750 3700 50 杭州 3770 3720 50 北京 3700 3670 30 广州 3930 3910 20 热轧卷板 上海 3900 3850 50 杭州 3940 3890 50 天津 3740 3710 30 广州 3790 3770 20 唐山钢坯 3470 3470 0 价差 昨日（元/吨） 前日（元/吨） 变动（元/吨） 基差（RB2310) 78 155 -77 基差（HC2310) 174 227 -53 RB2310-RB2401 70 67 3 HC2310-HC2401 71 63 8 HC2310-RB2310 54 48 6 HC2401-RB2401 53 52 1 现货卷螺差 38 39 -2 所 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国家统计局发布数据显示，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点。 5月5日钢联库存产量数据：产量方面，螺纹-10.51万吨，热卷-2.33万吨，五大品种合计-15.07万吨；总库存方面，螺纹—9.04万吨，热卷+17.39万吨，五大品种合计+17.23万吨；表需方面，螺纹-47.30万吨，热卷-12.11万吨，五大品种合计-79.99万吨。 期货研究 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期终端需求持续不佳，钢材供需矛盾有所激化，负反馈压力加重，成本端共振下行。从供应端来看，受益于前期利润的改善叠加旺季心态，钢厂复产意愿持续提升，高炉及电炉开工一度上行至高位，但近期随着钢厂利润的持续收缩，部分钢厂开启检修减产，但减产速率相对偏慢；从需求端来看，地产需求依然较为疲弱，基建需求虽有支撑，但进一步上行的空间有限，需求整体维持弱势平稳。总体而言，近期钢材供需出现了一定程度的边际转弱，近端需求连续转弱叠加高供应压力，现货承压，负反馈压力不断加大，但价格连续大幅下跌后，市场悲观情绪有较为充分释放，暂以低位反复思路对待。 商 品2023年5月8日 研究 硅铁：板块情绪共振，低位震荡 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研 锰硅：需求导向为主，价格反复 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人）从业资格号：F03087591zhangyu024224@gtjas.com 期货研究 究硅铁、锰硅基本面数据 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 硅铁2306 7284 26 94,315 120,759 期货 硅铁2309 7310 2 41,229 121,700 锰硅2306 7086 -42 153,485 78,660 锰硅2309 6898 -32 71,342 119,474 项目 价格 较前一交易日 单位 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 7200 -50.0 元/吨 现货 硅锰:FeMn65Si17:内蒙锰矿:Mn44块 690037.2 - -0.3 元/吨元/吨度 兰炭:小料:神木 1750 - 元/吨 所 期现价差硅铁（现货-期货） -84 -76 元/吨 锰硅（现货-期货） -186 +42 元/吨 价差 近远月价差硅铁2306-2309 -26 +24 元/吨 锰硅2306-2309 188 -10 元/吨 跨品种价差锰硅2306-硅铁2306 -198 -96 元/吨 锰硅2309-硅铁2309 -412 -54 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）：23279.2吨，环比上周降2.21%，全国硅铁产量（周供应）：9.30万吨。五大钢种硅锰（周需求69%）：138627吨，环比上周减2.13%，全国硅锰产量（周供应94%）：194110吨，环比上周减0.4%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内震荡偏弱，需求指向仍然是当前双硅价格运行的主导逻辑。从板块负反馈链条传导来看，成材表需持续承压，产量对应走弱，对双硅需求形成直接冲击。当前双硅产业链利润还没有对上游供应形成约束，双硅供应相对宽松的产业矛盾仍未化解，价格压力仍然存在。但是，随着市场价格持续下跌，双硅价格对弱需求的边际反映力度趋于弱化，加剧了短期价格的横向震荡程度。短期来看，产业格局仍然偏弱，需求预期阶段性反复的情况仍然存在，双硅整体或以低位震荡的思路对待。 商 品2023年05月08日 研究 焦炭：情绪扰动，宽幅震荡 国泰君安 期【基本面跟踪】 货焦煤焦炭基本面数据 研究所 焦煤：情绪扰动，宽幅震荡 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2470元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2475元 /吨，连云港澳洲主焦煤库提价2475元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2240元/吨，天津港澳洲主焦 煤港口库提价2230元/吨。 2、5月5日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1480（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1544（-）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1565（-） 期货研究 3、持仓情况：5月5日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2309合约多头增仓6500手，空头增仓8070手；焦炭J2309合约多头增仓561手，空头增仓595手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭上周五夜盘出现回调迹象，且高估值价格随着期现共振下行已进入低位区间，但回归基本面而言，近期随着高炉检修数量增多，铁水拐点或已显现，煤焦上行动能仍有待观察。在煤焦供应宽松格局相对确定的背景下，市场通过对进口煤以及国内高产量的预期打压市场煤价格，造成山西地区主焦煤跌幅已达到700元/吨，后续锚定价格的关键主要取决于下游需求的发力情况，但随着近期钢厂高炉停产检修数量的增多，在经济性限产的扰动下铁水出现拐点迹象，因此我们认为在供应维稳而需求顶部有所显现的背景下，煤焦价格以宽幅震荡思路对待。 期货研究 商 品2023年05月08日 研究 动力煤：大秦线发运回升，企稳运行 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 国 泰【昨日内盘】 君动力煤ZC306昨日暂无成交，先前开盘988.6000元/吨，最高988.8000元/吨，最低988.6000元/ 安吨，收于988.8000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 期【基本面】 货 研1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价1117元/吨，广州港5000大卡澳煤 究库提含税价992元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价729元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税 所价754元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价957元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价739元 /吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价947元/吨。 2、国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价525元/吨，鄂尔多斯达拉特